Acabei de perceber algo que muitas pessoas ignoram ao avaliar tesourarias de criptomoedas — a métrica mNAV é muito mais importante do que parece.

Então, aqui está: quando uma empresa detém ativos digitais, não se pode simplesmente olhar para o preço das ações e assumir que esse é o valor real. É aí que entra o mNAV. É basicamente o múltiplo de capitalização de mercado para valor líquido dos ativos, e indica se uma ação está realmente a negociar com desconto ou prémio em relação às participações em criptomoedas subjacentes.

A parte complicada? Calcular o mNAV não é simples. Existem diferentes métodos — realizado, realista e máximo — e, dependendo de qual usar, pode obter avaliações bastante diferentes. Tenho investigado o ecossistema HYPE DAT como exemplo, e é uma ilustração perfeita de como essas diferenças de cálculo realmente importam na prática.

Aqui está o que notei: muitas pessoas simplesmente pegam números do Yahoo Finance ou de outras fontes genéricas e os inserem nos seus cálculos de mNAV. Isso, honestamente, é um erro. A qualidade dos dados é inconsistente, às vezes desatualizada, e acaba-se com avaliações que não refletem a realidade. Se estiver a sério sobre avaliar o mNAV corretamente, precisa de fontes confiáveis — os relatórios da SEC são sólidos, e o DeFiLlama tornou-se bastante confiável no espaço DeFi.

A razão pela qual isso importa é simples: se estiver a tentar determinar se uma tesouraria de ativos digitais está realmente subvalorizada ou sobrevalorizada, o mNAV é uma das melhores ferramentas que tem. Mas só se estiver a usar dados limpos e a aplicar o método de cálculo que realmente se ajusta à situação.

Mais alguém acompanha tesourarias com métricas de mNAV? Curioso para saber de que fontes de dados dependem.