A Federal Reserve demora a cortar as taxas de juro, o dólar forte e o ambiente de altas taxas continuam a pressionar todo o mercado de commodities.

$CL
O petróleo atualmente encontra-se numa encruzilhada de “dupla pressão de oferta e procura”.
Lado da oferta: as negociações de cessar-fogo entre os EUA e o Irão aliviaram a tensão geopolítica, e o estreito de Hormuz retomou a navegação. Após a notícia do cessar-fogo, o preço de referência do petróleo dos EUA caiu cerca de 14%.
Lado da procura: ainda pior: a Agência Internacional de Energia (AIE) reviu para baixo a previsão de procura global de petróleo para 2026, de um crescimento de 730 mil barris/dia no mês passado para uma contração de 80 mil barris/dia, prevendo uma queda de até 1,5 milhões de barris/dia no segundo trimestre em relação ao ano anterior. O Goldman Sachs prevê que, até ao final deste ano, o petróleo Brent possa cair para 60 dólares por barril, enquanto o WTI pode chegar a 56 dólares por barril.

$XAU
O ouro encontra-se numa situação bastante embaraçosa.
Conflitos geopolíticos deveriam beneficiar o ouro, mas o aumento do preço do petróleo elevou as expectativas de inflação, o que, por sua vez, levou o Federal Reserve a adiar a redução das taxas de juro, tornando-se assim uma notícia negativa. Após a reunião de política monetária de março, o gráfico de pontos do Fed indicou que haveria apenas uma redução de taxas em 2026, e até sete membros consideraram que não deveria haver cortes. A situação no mercado de fundos é ainda pior: em março, os ETFs de commodities enfrentaram uma saída recorde de cerca de 11 mil milhões de dólares, sendo que apenas os ETFs de ouro saíram mais de 7 mil milhões de dólares.

$XAG
A prata funciona como um “amplificador” do ouro.
A sua natureza industrial faz com que a prata tema mais do que o ouro uma desaceleração do crescimento global. Atualmente, o aumento do preço do petróleo também prejudica as expectativas de procura global, e a natureza industrial da prata representa uma clara desvantagem, dificultando que ela reproduza completamente a lógica de proteção contra riscos do ouro. Além disso, a posição de mercado da prata é mais congestionada do que a do ouro, e uma vez ativado um stop de lucro ou uma redução passiva de posições, a queda da prata costuma ser maior do que a do ouro.

O aumento do preço do petróleo elevou as expectativas de inflação, forçando o Fed a manter as altas taxas de juro, enquanto o dólar forte, por sua vez, reprime todas as commodities cotadas em dólares. As expectativas de cortes de taxas de juro no mercado passaram de “quando virá” para “se virá ou não”.