DeFi Verão Seis anos de ciclo, como continuará a revolução das finanças descentralizadas?

Escrito por: Liam ‘Akiba’ Wright

Traduzido por: Saoirse, Foresight News

O incidente de roubo de rsETH, avaliado em 292 milhões de dólares, da KelpDAO, ocorreu em um momento extremamente desfavorável para o setor DeFi. Antes disso, a vulnerabilidade de segurança do Drift Protocol em 1 de abril e o colapso do protocolo de empréstimos Venus em março já haviam devastado a confiança do mercado. Após esse evento, durante todo o fim de semana, aproximadamente 10 bilhões de dólares em fundos foram retirados do setor DeFi.

A combinação de múltiplas crises torna cada vez mais difícil ignorar a situação difícil enfrentada pelo DeFi. Apesar de o sistema financeiro descentralizado de código aberto ainda estar em funcionamento, ele está gradualmente perdendo seu papel central como porta de entrada padrão para finanças na cadeia. Stablecoins, títulos de dívida tokenizados e canais de liquidação regulamentados continuam a se expandir rapidamente, enquanto protocolos nativos sem permissão continuam a sofrer descontos na confiança do mercado.

Uma lista de incidentes de roubo de 2026, circulando na plataforma social X, reflete de forma direta o sentimento pessimista atual do setor.

Classificação dos hackers de 2026 (Fonte: Our Crypto Talk)

Alguns incidentes de segurança já tiveram análises completas, enquanto outros riscos continuam a se desenvolver, e muitos eventos confundem as fronteiras entre vulnerabilidades de protocolos, falhas em pontes cross-chain e roubo de ativos de usuários. Este artigo foca na análise dos incidentes de segurança confirmados em 2026 e na mudança de paradigma do setor que eles revelam.

A situação atual do setor difere bastante do auge de 2020, durante o verão do DeFi, e da grande alta de 2021; esse período de brilho agora vive apenas na memória. Naquela época, o DeFi contava uma narrativa de abertura, eficiência e composição de finanças; em 2026, essas características ainda existem, mas já não carregam o mesmo brilho ou confiança do mercado.

Cada grande incidente de roubo de tokens eleva o custo de confiança dos usuários ao participar do DeFi. E, atualmente, os setores de crescimento mais rápido e mais seguros na cadeia estão lentamente se transformando em redes de pagamento, títulos de dívida tokenizados e produtos de tokens regulamentados, deixando de ser o ecossistema complexo de tokens nativo do DeFi.

O verdadeiro teste do setor agora é: o DeFi de código aberto será capaz de reconstruir rapidamente a confiança do mercado e manter sua posição como principal porta de entrada na cadeia? No momento, o setor não está caminhando para o desaparecimento, mas sim sendo comprimido em seu espaço.

Os riscos de segurança do DeFi já vão além de vulnerabilidades em contratos inteligentes

Após ataques de hackers de grande escala, o erro mais comum é atribuir todos os incidentes a falhas no código dos contratos inteligentes. O incidente de perda de aproximadamente 285 milhões de dólares do protocolo Drift demonstra exatamente que essa visão já está ultrapassada.

A empresa de análise de dados on-chain Chainalysis revelou que o ataque desta vez foi causado por abuso de privilégios, vulnerabilidades em operações de pré-assinatura de administradores e ativos de garantia falsos, e não por simples falhas no código. O mercado também percebeu que: muitos riscos atuais do DeFi estão escondidos em níveis de governança, mecanismos de assinatura e estrutura operacional.

Essa mudança fundamental altera o objeto de confiança dos usuários. Auditorias de código e contratos validados pelo mercado continuam importantes, mas já não cobrem toda a cadeia de riscos: pontos de assinatura, pontes cross-chain, oráculos e configurações de parâmetros de mercado também apresentam vulnerabilidades. Quando protocolos abrangem várias blockchains, com comitês de gestão, plataformas de liquidez e derivativos de garantia, a velocidade de expansão da superfície de ataque supera em muito a atualização da narrativa descentralizada.

A análise pós-mortem do protocolo Venus também revelou problemas semelhantes, embora com formas de risco diferentes. Os atacantes usaram ativos supervalorizados como garantia para empréstimos, obtendo cerca de 14,9 milhões de dólares em ativos, deixando um débito de mais de 2 milhões de dólares na plataforma. Apesar de a causa do incidente ser diferente da do Drift, a conclusão é a mesma: em condições de liquidez fraca e estruturas de risco marginalizadas, plataformas de empréstimo DeFi de destaque continuam vulneráveis a crises de ativos.

Logo após, ocorreu a explosão do KelpDAO. Segundo CryptoSlate, essa vulnerabilidade levou a uma retirada de aproximadamente 10 bilhões de dólares do mercado DeFi, com todos os mercados relacionados a rsETH sendo forçados a congelar suas operações. Mesmo que o sentimento do mercado se recupere posteriormente e os dados de saída de fundos se ajustem, o sinal permanece claro: diante da complexidade cross-chain, incertezas de garantia e riscos de contágio sistêmico, a primeira reação dos usuários é retirar seus fundos.

Essa tendência também é corroborada pelo relatório de segurança de 2026 divulgado pela TRM: a maior parte das perdas por roubo no setor em 2025 veio de ataques à infraestrutura, superando as vulnerabilidades em contratos inteligentes.

A crise de confiança no DeFi torna-se cada vez mais difícil de isolar, pois o setor precisa defender não apenas o código, mas toda a complexa estrutura operacional que o sustenta.

As finanças on-chain continuam crescendo, mas os fundos estão migrando para produtos mais seguros

O panorama geral de fundos não apoia a ideia de um “colapso total do DeFi”. Dados da CryptoSlate de abril mostram:

O valor de mercado do USDT atingiu 185 bilhões de dólares, o do USDC chegou a 78 bilhões de dólares;

O total de stablecoins na rede Tron é de 86,958 bilhões de dólares, na rede Solana, 15,726 bilhões de dólares.

A rede Ethereum ainda mantém uma quantidade significativa de fundos de capital nativo do DeFi, indicando uma migração de fundos mais do que uma saída total do setor.

O fluxo de fundos para setores de baixa volatilidade de gestão financeira é mais evidente. Até 12 de março de 2026, o valor de títulos de dívida dos EUA tokenizados atingiu 10,9 bilhões de dólares, com mais de 55 mil detentores.

Os usuários continuam a usar blockchains para liquidação e confirmação de ativos, mas não estão mais dispostos a investir em projetos nativos de DeFi com estruturas complexas e alto risco.

A segmentação do mercado é bastante clara:

Sinais de confiança sob pressão e de saída de fundos:

Roubo de 292 milhões de dólares do KelpDAO, levando à retirada de cerca de 10 bilhões de dólares do setor;

Drift, por vulnerabilidade de privilégios, teve seu volume de staking reduz pela metade;

Venus expôs riscos de empréstimos com liquidez fraca e frequentes inadimplências.

Sinais positivos de crescimento on-chain:

USDT + USDC totalizam aproximadamente 263 bilhões de dólares;

Títulos de dívida tokenizados dos EUA atingiram 10,93 bilhões de dólares, com mais de 55 mil detentores;

Visa continua promovendo liquidação com USDC e expandindo o ecossistema de stablecoins para instituições.

O capital está claramente se concentrando em produtos com lógica clara, garantias sólidas e que atraem entrada de instituições.

No relatório de estratégia de stablecoins de 2026, a Visa destacou: o crescimento da oferta total de stablecoins em 2025 foi superior a 50%, passando de 186 bilhões de dólares no início do ano para 274 bilhões ao final; e que 2026 será o ano de entrada oficial de instituições no mercado de stablecoins, sinalizando a normalização do setor.

No nível de liquidação, a Visa revelou que seu volume de liquidação mensal com USDC já ultrapassou a escala anual de 3,5 bilhões de dólares.

Embora o valor numérico seja relativamente pequeno no mercado de stablecoins, o impacto do setor é profundo: infraestrutura financeira tradicional regulamentada está sendo integrada às redes on-chain, eliminando a necessidade de depender de todo o ecossistema nativo do DeFi.

A disputa pelo controle do futuro da infraestrutura on-chain

Anteriormente, a CryptoSlate analisou que as instituições regulamentadas estão competindo por um pool de fundos on-chain superior a 330 bilhões de dólares, incluindo cerca de 317 bilhões de dólares em stablecoins e quase 13 bilhões de dólares em títulos de dívida tokenizados.

Esses fundos continuam buscando vantagens de alta velocidade, programabilidade e liquidação 24/7, com maior atenção aos principais ativos e redes de liquidação, em vez de projetos de governança menores.

Em comparação com o ciclo de alta de 2021, a diferença é ainda mais evidente.

Nos ciclos anteriores, o DeFi abrangia tanto infraestrutura básica quanto produtos finais: inovação, alta rentabilidade e modelos de finanças futuras estavam concentrados nisso. Mas, em 2026, o futuro das finanças on-chain está sendo separado dos riscos caóticos do DeFi nativo, sendo reembalado.

Fundos tokenizados permitem circulação contínua e liquidação rápida, stablecoins suportam pagamentos e operações de tesouraria; enquanto as instituições aproveitam as vantagens do blockchain, mantêm controle sobre conformidade, riscos de contraparte e estrutura de mercado.

Relatórios de encerramento de projetos do CryptoSlate indicam que, no primeiro trimestre de 2026, mais de 80 projetos de criptomoedas foram oficialmente encerrados ou entraram em processos de liquidação. Embora nem todos sejam DeFi, isso demonstra que o capital perdeu paciência com projetos que não geram valor de longo prazo, rendimentos estáveis ou aplicações reais.

Os ETFs de criptomoedas spot também seguem essa tendência. Produtos regulamentados continuam atraindo fundos e atenção do mercado, com usuários e instituições preferindo infraestrutura que combina os benefícios do blockchain sem os altos riscos de confiança do DeFi nativo.

Isso também preserva uma posição própria para o DeFi nativo, embora com espaço reduzido: a abertura, a composibilidade e a inovação sem permissão ainda têm valor, atuando como laboratório de inovação em primitives financeiras — antes que novos modelos sejam absorvidos e popularizados por produtos regulamentados, o DeFi lidera a exploração e o teste de novas ideias.

O conflito central do setor permanece a questão da confiança.

O DeFi de código aberto está perdendo o domínio da narrativa; se não conseguir reconstruir rapidamente a confiança, otimizar sua estrutura operacional e demonstrar a irreprodutibilidade de seu design complexo, perderá progressivamente sua posição como porta de entrada principal para as finanças na cadeia.

O conflito central do setor já está claro: quem irá liderar a próxima onda de demanda on-chain? E, atualmente, produtos mais seguros e regulamentados parecem estar ganhando vantagem.