Nesses últimos dias, muitas pessoas têm ficado de olho em transferências grandes na blockchain, movimentos de carteiras frias e quentes em exchanges, e começam a gritar "Dinheiro inteligente chegou", eu também tiro screenshots... Mas, na verdade, isso só serve como um termômetro de emoções, não como uma conclusão.

Recentemente, ao analisar os lucros de LST/re-pledge, sinto que o núcleo ainda é “de onde vem o dinheiro”: uma parte são as recompensas de blocos originais + incentivos de cada protocolo, e outra parte é vender a mesma segurança (você empacota o risco e transfere para outra pessoa). Depois percebi que o risco também está nisso: se a camada base tiver problemas, regras mudarem, ou algum elo for destruído/penalizado, a cadeia de eventos não será apenas “ganhar um pouco menos”, pode ser uma liquidez travada ou até uma queda de preço direta. De qualquer forma, agora não me atrevo a olhar só para os números de rendimento, primeiro quero entender o que exatamente estão vendendo, quem garante, e guardar a imagem. Quando entender melhor, aí sim, volto a falar.