A Comissão de Valores Mobiliários (金管會) está a preparar a distribuição de dividendos em dólares? Empresas com participação detida por investidores estrangeiros como a TSMC são as maiores beneficiárias

Segundo foi noticiado, Taiwan está a avaliar a possibilidade de permitir que as empresas cotadas paguem dividendos diretamente em dólares norte-americanos, alterando a regra em vigor que exige o pagamento em moeda local, o novo dólar taiwanês. Esta medida não só tem potencial para reduzir os custos de câmbio dos investidores estrangeiros, como também para atrair mais fundos internacionais para a alocação em acções taiwanesas. Além disso, poderá ainda aliviar a volatilidade de curto prazo da taxa de câmbio do novo dólar taiwanês causada, todos os anos, pela época alta de dividendos. No entanto, o calendário para a implementação oficial da política continua incerto, prevendo-se que dificilmente chegue ao pico de pagamento de dividendos de julho deste ano.

(Investidores estrangeiros venderam fortemente acções taiwanesas em março; o banco central travou a depreciação do novo dólar taiwanês; as reservas cambiais de Taiwan caíram abaixo de 600 mil milhões de dólares)

O custo de câmbio para empresas estrangeiras torna-se um ponto crítico; o sector propõe impulsionar reformas

Segundo um relatório da Bloomberg, a (FSC), atualmente, está a avaliar os pormenores operacionais concretos de “pagamento direto de dividendos em dólares”. Contudo, o cronograma para a sua implementação ainda não está determinado. Segundo fontes com conhecimento do assunto, esta proposta foi apresentada por empresas taiwanesas que detêm grandes posições em dólares e com uma elevada proporção de participações estrangeiras.

No sistema atual, as empresas que obtêm receitas em dólares norte-americanos têm de, primeiro, converter os fundos em novo dólar taiwanês para poderem pagar dividendos. Depois, os accionistas estrangeiros, ao receberem os dividendos, têm de voltar a converter imediatamente para dólares para os transferirem para o exterior, criando um duplo atrito de câmbio que aumenta os custos de transacção. Os operadores que apoiam a reforma consideram que, se for permitido pagar diretamente em dólares, será possível eliminar, de raiz, as perdas cambiais.

A volatilidade cambial na época alta de dividendos poderá ser atenuada; a TSMC e outros grandes detentores estrangeiros serão os mais beneficiados

Além disso, em cada época alta de dividendos, a necessidade massiva de troca por novo dólar taiwanês tende a concentrar-se no curto prazo, provocando uma volatilidade anormal da taxa de câmbio. Este fenómeno é igualmente frequente nos mercados asiáticos onde a proporção de participações estrangeiras é elevada, como na Coreia do Sul. Se a nova medida entrar em vigor, ao dispersar a procura de câmbio, ajudará a suavizar as oscilações sazonais da taxa de câmbio.

O montante total de dividendos anunciados pelas empresas cotadas de Taiwan para o ano fiscal de 2025 ascende a cerca de 2,2 biliões de novos dólares taiwaneses ( cerca de 70 mil milhões de dólares ), sendo a TSMC (TSMC) um dos maiores contributores. De acordo com dados da FSC, até ao ano passado a percentagem de acções taiwanesas detidas por investidores estrangeiros atingia 45%, o que mostra que a dimensão do benefício da nova medida não deve ser subestimada.

Os investidores locais poderão ter de suportar a inconveniência do câmbio; as medidas de apoio da supervisão ainda aguardam ser estabelecidas

No entanto, a nova medida também poderá gerar várias controvérsias. Por exemplo, se investidores de retalho locais de Taiwan receberem dividendos em dólares, terão de os converter para novo dólar taiwanês por conta própria; em comparação com o sistema atual, isso acrescenta passos operacionais e custos de desgaste.

Em simultâneo, a introdução de um regime de dividendos com duas moedas — novo dólar taiwanês e dólares — criará novos desafios para os sistemas operacionais das corretoras e para as entidades de agente de valores mobiliários, bem como para a conformidade legal. A questão de saber se as medidas de apoio regulamentar conseguem ser implementadas em tempo útil será determinante para a implementação bem-sucedida da política. A FSC, atualmente, recusou-se a comentar.

A emergência deste debate sobre a política reflecte a mentalidade estratégica de Taiwan em, num ciclo de dólar forte, reduzir ativamente o atrito da entrada e saída de investidores estrangeiros e aumentar a competitividade internacional do mercado de capitais. Num contexto em que mercados concorrentes asiáticos como a Coreia do Sul e o Japão têm vindo a impulsionar reformas do mercado de capitais, esta medida em Taiwan é vista como um passo importante para reforçar o apelo das acções taiwanesas junto de investidores institucionais globais.

Este artigo, “A FSC está a planear ‘distribuir lucros em dólares’? Empresas com participação estrangeira em grande escala, como a TSMC, serão as maiores vencedoras”, apareceu pela primeira vez em 鏈新聞 ABMedia.