Tenho acompanhado o desenvolvimento desta memória de IA ao longo do último ano, e honestamente, é uma das tendências mais subestimadas no espaço dos chips neste momento.

Então, aqui está o que está a acontecer: Enquanto todos estavam focados na Nvidia a captar todo o investimento em IA de hyperscalers como Microsoft e Amazon, eles perderam algo crítico. À medida que estas empresas aumentam as suas cargas de trabalho de IA generativa, percebem que processadores de ponta sozinhos não são suficientes. É preciso volumes massivos de chips de memória e soluções de armazenamento para fazer a infraestrutura realmente funcionar.

É aí que entram a Micron e a Sandisk. Ambas estão posicionadas naquilo que eu chamaria o superciclo da memória -- a procura por chips de DRAM e NAND está a explodir. Estamos a falar de aumentos de preços de até 60% para DRAM e 38% para NAND só no primeiro trimestre, mesmo após grandes rallys anteriores.

Agora, aqui está a parte interessante. A Sandisk acabou de se separar da Western Digital no ano passado e emergiu como um jogador sério no armazenamento empresarial para IA. A sua tecnologia de flash de alta largura de banda está basicamente a resolver um problema real para os hyperscalers -- como escalar a capacidade de armazenamento sem gastar montantes de eletricidade. Isso é realmente valioso quando se constrói data centers na escala em que estas empresas operam.

A Micron, por outro lado, é mais diversificada. Tem exposição a DRAM, além de uma posição forte no mercado mais amplo de memória. Menos aposta concentrada, mais equilibrada.

Ambas têm avaliações surpreendentemente razoáveis em comparação com outras ações de chips de IA líderes. Os múltiplos de P/E futuros são semelhantes, e ambas estão a negociar com descontos acentuados em relação ao setor de semicondutores mais amplo. Essa desconexão sugere um potencial de valorização real à medida que o mercado acorda para o quão crítica é a infraestrutura de memória e armazenamento para o desenvolvimento de IA.

Na minha opinião, este superciclo da memória não vai desaparecer tão cedo. A procura provavelmente continuará a superar a oferta, o que significa que os produtores de chips NAND e os especialistas em memória devem permanecer como gargalos no jogo da infraestrutura de IA por algum tempo. Isso é, na verdade, uma coisa boa se possuir os ativos certos.

Se tivesse de escolher apenas um, depende do seu apetite de risco. A Sandisk é mais uma jogadora pura no espaço de NAND flash -- concentrada, mas focada. A Micron oferece mais diversificação. Mas, honestamente, se estiver a sério sobre capturar esta tendência, faz sentido possuir ambas. A diferença de avaliação entre estas duas e outros semicondutores de IA é demasiado grande para ignorar.

Vale a pena manter no seu radar se estiver a pensar em jogadas de infraestrutura de IA além dos nomes óbvios de processadores.