Portanto, o ouro teve uma corrida louca há alguns anos - atingiu $2.135 por onça em 2023 e as pessoas falavam sobre isso em todo lado. O metal subiu 13% só nesse ano, e honestamente, se queres exposição a essa tendência, comprar lingotes não era realmente a jogada. A jogada mais inteligente? Olhar para as ações de mineração que se beneficiam desses preços.

Tenho acompanhado alguns nomes que se destacaram como as melhores ações de ouro a considerar. A Agnico Eagle chamou minha atenção primeiro. Esta empresa tem minas espalhadas pela América do Norte, Finlândia e Austrália - uma diversificação geográfica sólida. O que me impressionou foi a sua situação de fluxo de caixa livre. Ao contrário de alguns pares como Barrick Gold ou Gold Fields, a Agnico realmente mantém uma forte geração de caixa. Isso importa porque lhes dá flexibilidade para adquirir novos ativos ou financiar projetos de crescimento sem estar constantemente à procura de capital. No terceiro trimestre de 2023, tinham uma relação dívida líquida sobre EBITDA de apenas 0,36, o que é bastante conservador para uma empresa de mineração. A ação também estava a negociar com um desconto - cerca de 11,2 vezes o fluxo de caixa operacional em comparação com a média de cinco anos de 13,5. Esse é o tipo de avaliação que chama a atenção de investidores sérios.

Depois há a Franco-Nevada, que opera de forma diferente. Eles não estão realmente minerando - são uma empresa de royalties e streaming. Basicamente, financiam projetos de mineração e recebem pagamento através de direitos minerais ou compras a preço fixo posteriormente. O perfil de risco é menor porque não precisam executar as operações de mineração propriamente ditas. O ouro representa cerca de 78% da receita deles, e têm parcerias com grandes players como a Newmont e a Agnico Eagle. O balanço deles é à prova de balas - sem dívida e com $1,3 bilhões em caixa. Para investidores conservadores que olham para as melhores ações de ouro, esta tem um apelo real.

A Newmont completa a conversa. É a maior produtora de ouro por capitalização de mercado e a única no S&P 500. O que a tornou interessante foi a aquisição da Newcrest, que concluíram em novembro de 2023. Previram $500 milhões em sinergias antes de impostos dentro de dois anos e mais $2 bilhões em melhorias de caixa. Mas aqui está o que realmente a diferencia - a política de dividendos. Pagam um dividendo fixo de $1 por ação ( quando o ouro fica acima de $1.400), além de um dividendo variável baseado no fluxo de caixa. O rendimento futuro era de cerca de 4% na altura, o que é sólido para uma ação de grande capitalização. A alavancagem deles também era conservadora, com 0,7 de dívida líquida sobre EBITDA ajustado.

Então, qual faz mais sentido? Se és avesso ao risco, o balanço sem dívida da Franco-Nevada e o modelo de menor risco provavelmente vencem. Mas se toleras mais volatilidade, tanto a Agnico Eagle quanto a Newmont oferecem razões convincentes para olhares mais atentos. A Newmont, especialmente, tinha esse apelo de dividendos para investidores focados em renda. As melhores ações de ouro dependem, em última análise, da tua tolerância ao risco e do que estás a tentar alcançar com a posição.