Tenho estado a pensar recentemente em prata, e honestamente, há uma jogada que chamou a minha atenção pelo quão bem posicionada está para lucrar com os movimentos deste metal.

Assim, a prata teve um percurso absolutamente louco este ano. Começou por volta de $70 por onça e disparou para além de $110 antes de arrefecer para os baixos 80 dólares. As pessoas ficaram entusiasmadas com coberturas contra a inflação e tudo mais, mas depois as notícias sobre o presidente do Fed mudaram um pouco o sentimento. Ainda assim, estamos a falar muito acima de onde a prata negociava há um ano. E aqui está o ponto – se queres comprar exposição em ações de prata, a maioria pensa em empresas mineiras, mas há na verdade um ângulo mais inteligente.

A Wheaton Precious Metals é a empresa a que volto sempre. Eles têm um modelo completamente diferente que a maioria dos investidores não entende bem. Em vez de operarem minas, fornecem capital às empresas mineiras através do que chamam de acordos de streaming. Em troca, garantem o direito de comprar uma percentagem da produção a um preço fixo durante toda a vida útil da mina. É basicamente uma forma de obter exposição à prata sem lidar com todos os problemas operacionais que afundam a maioria das ações mineiras.

Deixa-me dar-te um exemplo concreto. Eles investiram $485 milhões para ajudar a desenvolver a mina Peñasquito no México – uma das maiores minas de prata do mundo. Agora podem comprar um quarto da sua produção de prata para sempre a $4,56 por onça. Isso está garantido. Mesmo que os preços da prata despenquem, eles continuam a comprar a esse preço. Essa é a genialidade do sistema.

Neste momento, têm 23 minas em operação que lhes fornecem produção. No ano passado, estavam a prever extrair entre 20 a 22 milhões de onças de prata por ano, além de centenas de milhares de onças de ouro. As streams de prata sozinhas custaram-lhes uma média de $5,75 por onça até 2029. Compara isso com os preços atuais – a margem é insana.

Mas o que realmente fica interessante é a história de crescimento de volume. Têm mais 25 streams em fase de desenvolvimento que devem começar a produzir em breve. A gestão mira um crescimento de 40% na produção até 2029. Esse tipo de trajetória de crescimento permite-te comprar ações de prata que realmente se capitalizam.

Aqui é que a matemática fica convincente. Mesmo que os preços da prata fiquem deprimidos – digamos que caiam de volta para $70 por onça – e o ouro se mantenha nos $4.300, a Wheaton ainda geraria mais de $3 bilhões em fluxo de caixa anual até ao final da década. Isso é dinheiro de verdade. Podem pagar dividendos, que recentemente aumentaram em 6,5%, e continuar a investir em novos acordos de streaming. É assim que se constrói valor para os acionistas sem precisar que a prata disparar.

A razão pela qual gosto mais disto do que tentar comprar ações de mineiras tradicionais é simples: essas empresas lidam com atrasos na construção de minas, custos excessivos, problemas operacionais. A Wheaton apenas recolhe o dinheiro dos acordos garantidos. Menor risco, economia mais previsível.

Agora, devo comprar ações de prata neste momento? Isso depende da tua tese. Se achas que a prata vai subir, a Wheaton oferece-te uma exposição alavancada através da margem nos preços garantidos. Se achas que vai descer, eles ainda lucram porque os custos estão fixos muito abaixo do mercado. Esse é o ponto ideal.

O modelo de streaming é honestamente uma das formas mais limpas de obter exposição a metais preciosos se queres comprar ações de prata sem o risco operacional. E, com a produção a aumentar nos próximos anos, há uma verdadeira história de crescimento por trás da exposição ao commodity.

Vale a pena investigar se estás a pensar na posição em prata neste momento.