Acabei de perceber que muitas pessoas que negociam opções estão sendo surpreendidas por algo bastante fundamental: a decadência do tempo. Sério, se você não presta atenção em como o tempo desgasta suas posições de opção, você basicamente está deixando dinheiro na mesa sem nem perceber.

Então, aqui está o lance da decadência do tempo - ela é basicamente a taxa na qual uma opção perde valor à medida que se aproxima do vencimento. Parece simples o suficiente, mas aqui é onde fica interessante: essa erosão não é linear. Ela acelera exponencialmente, especialmente nas últimas semanas antes do vencimento. É por isso que você vê traders de opções falando constantemente sobre o theta trabalhando a favor ou contra eles.

Deixe-me explicar o que realmente acontece. Quando você está segurando uma opção, parte do seu preço é o valor intrínseco (quanto ela está no dinheiro) e parte é o prêmio de tempo (o que os traders pagarão pela possibilidade de movimento futuro). À medida que o vencimento se aproxima, esse prêmio de tempo simplesmente evapora. Uma call no dinheiro com 30 dias restantes pode perder a maior parte do seu valor extrínseco em duas semanas. Quando você tem apenas alguns dias, você basicamente está segurando contratos sem valor se eles não se moverem na sua direção.

Aqui está o que diferencia traders experientes de iniciantes: entender de que lado da decadência do tempo você quer estar. Se você está vendendo opções, a decadência do tempo é sua amiga - ela trabalha a seu favor automaticamente a cada dia. Mas se você está comprando, a decadência do tempo está constantemente trabalhando contra você. É exatamente por isso que tantos traders experientes preferem vender prêmio ao invés de comprar. Você literalmente está sendo pago enquanto o relógio faz o trabalho por você.

Agora, a taxa na qual a decadência do tempo afeta sua posição depende de quão longe você está no dinheiro ou fora dele. Se você possui uma opção no dinheiro, a decadência do tempo acelera mais do que com posições no dinheiro ou fora do dinheiro. Isso significa que, se você tem uma posição lucrativa no dinheiro, esperar esperando por mais ganhos é na verdade arriscado - você quer sair e garantir esse valor antes que a decadência do tempo consuma seus lucros.

A matemática também é bem simples. Se XYZ está sendo negociado a 39 e você compra uma call de 40, você pode calcular aproximadamente a decadência diária pegando (40-39) dividido pelos dias até o vencimento. Isso te dá uma ideia de quanto valor você está perdendo por dia. Não é perfeito, mas ajuda a entender que o relógio está literalmente correndo contra sua posição.

O que as pessoas muitas vezes deixam passar é que a decadência do tempo também é influenciada pela volatilidade e pelas taxas de juros. Quanto maior a volatilidade, geralmente mais prêmio de tempo está embutido no preço da opção, então há mais para decair. É por isso que traders de opções ficam animados com quedas de volatilidade - você não está apenas esperando por um movimento na sua direção, você também se beneficia com esse prêmio evaporando mais rápido.

A lição real aqui é que a decadência do tempo deve mudar completamente a sua abordagem às opções. Você não pode simplesmente comprar um contrato e esperar que ele funcione com o tempo. Você precisa gerenciar ativamente essas posições, especialmente à medida que o vencimento se aproxima. Seja vendendo prêmio para se beneficiar da decadência ou comprando opções, você precisa de uma estratégia que leve em conta o quão agressivamente essa erosão acelera. Ignorá-la é praticamente garantir perdas, por isso tantos traders de varejo acabam sendo destruídos nas opções. Preste atenção no relógio - ele é uma das forças mais poderosas no trading de opções.