Menos de 1% dos projectos de cripto divulgam acordos com market makers

Um novo estudo descobriu que a maioria dos protocolos cripto gera receitas, mas falha em divulgar informações-chave ao investidor. As principais lacunas incluem acordos com market makers e comunicação estruturada com investidores.

Principais conclusões

• A Novora encontrou que 91% de 150+ protocolos cripto geram receitas, mas a divulgação continua limitada.
• <1% divulgam acordos com market makers, expondo riscos na avaliação do token e na liquidez.
• Apenas 9% adoptam estruturas de transparência para 2025, sinalizando a necessidade de melhorar o reporte aos investidores.

A transparência dos protocolos cripto fica para trás apesar do crescimento dos dados de receitas

A maioria dos protocolos de criptomoeda está a gerar receitas mensuráveis, mas poucos fornecem o nível de transparência esperado nos mercados financeiros tradicionais, segundo uma nova investigação da Novora.

O estudo, que analisou mais de 150 projectos em sectores que incluem bolsas descentralizadas, plataformas de empréstimo e infra-estrutura blockchain, concluiu que 91% dos protocolos têm receitas rastreáveis. No entanto, apenas uma pequena fracção apresenta esses dados de uma forma acessível aos investidores.

A maior lacuna está na divulgação das operações de market-making. Menos de 1% dos protocolos fornece qualquer informação sobre acordos com market makers, apesar da sua influência directa na liquidez do token e na formação de preço. Estas operações envolvem frequentemente empréstimos de tokens, incentivos ou opções que podem afectar materialmente as condições de negociação.

Apenas um protocolo no conjunto de dados, Meteora, divulgou publicamente esses detalhes, destacando o que o relatório descreve como uma lacuna crítica na indústria.

Os resultados apontam para um problema mais amplo: apesar de os dados existirem, a comunicação não. Apenas 3% dos protocolos mantêm um centro dedicado de relações com investidores que consolida informação financeira e operacional. A maioria recorre a canais fragmentados como publicações em blog, fóruns de governação ou redes sociais, o que dificulta aos investidores formarem uma visão clara.

O relatório analisou também a adopção da Blockworks Token Transparency Framework, um modelo de divulgação normalizado introduzido em 2025. Apenas 9% dos protocolos a adoptaram, com a participação concentrada num pequeno grupo de projectos de finanças descentralizadas. Não foram encontradas redes importantes de blockchain de camada 1 nem de camada 2 a usar a framework.

A aliança entre detentores de tokens mantém-se desigual. Cerca de 38% dos protocolos oferecem algum tipo de acumulação de valor, como partilha de taxas, recompra de tokens ou recompensas de staking. A maioria, 62%, fornece direitos de governação sem benefícios económicos directos; uma estrutura mais comum em grandes redes blockchain do que em plataformas orientadas para a negociação.

As diferenças entre sectores são acentuadas. Protocolos de negociação perpétua têm maior probabilidade de partilhar receitas com os utilizadores, enquanto as redes de base tendem a atrasar na oferta de incentivos financeiros ligados à titularidade do token.

Apesar destas limitações, a infra-estrutura subjacente de dados está, em grande medida, em vigor. A maioria dos protocolos é acompanhada em múltiplas plataformas de analítica, incluindo Token Terminal, Dune e Defillama, permitindo análises financeiras detalhadas. O problema, sugere o relatório, não é a disponibilidade, mas a apresentação.

Connor King, Fundador da Novora, comentou no X, dizendo: “ Os protocolos cripto não estão a esconder os seus fundamentos. Estão a falhar na sua apresentação,” acrescentando que “os protocolos que investirem nisto já serão os primeiros em que os alocadores institucionais conseguirão avançar.”

À medida que o interesse institucional pelos activos digitais cresce, a falta de divulgação normalizada pode tornar-se uma restrição. Os investidores habituados aos mercados tradicionais tendem a esperar reporte claro sobre receitas, governação e acordos contratuais.

O estudo defende que melhorar a comunicação com os investidores pode ser uma forma de baixo custo de os protocolos atraírem capital. Aqueles que investem em reporte estruturado e transparência podem ganhar uma vantagem à medida que o mercado amadurece.

Por agora, o sector cripto apresenta um paradoxo: um ambiente rico em dados, mas com pouca clareza. Até que essa lacuna se feche, muitos investidores continuarão a navegar o mercado com informação incompleta.