HSBC e corretoras entram simultaneamente, o token estável de Hong Kong entrou na próxima fase

Escrevendo: Blockchain de Árvore

Recentemente, Hong Kong tem enviado vários sinais-chave em relação às stablecoins.

Desde o ritmo claro de emissão de licenças pelas autoridades reguladoras, passando pela iniciação de pedidos de segunda fase por parte de instituições de mercado, até ao início do avanço do sistema bancário na integração de stablecoins na rede de pagamentos local — estas informações, isoladamente, representam ações normais de promoção de políticas.

No entanto, ao serem observadas dentro de uma mesma janela temporal, o direcionamento torna-se bastante claro: as stablecoins estão a passar de uma «ferramenta piloto» para uma «fase de construção do sistema».

No dia 13 de abril, a declaração do Secretário de Finanças de Hong Kong, Paul Chan, estabeleceu o tom da estratégia de stablecoins na cidade: «passo a passo rápido». Isso significa que as autoridades reguladoras estão a buscar um equilíbrio delicado entre abraçar a inovação e prevenir riscos.

Primeira fase de licenças: o número será «pequeno», e os requisitos para as instituições solicitantes serão rigorosos — devendo possuir «cenários de aplicação prática». Claramente, isso visa garantir que os projetos de stablecoin possam realmente ser implementados, e não apenas existam no papel.

Avanço por etapas: as autoridades adotarão uma estratégia de «teste piloto primeiro, depois expansão», aguardando que os primeiros projetos operem de forma madura e acumulem experiência antes de considerar a emissão de uma segunda rodada de licenças. Essa cautela reflete precisamente a robustez do sistema financeiro de Hong Kong.

Natureza e definição: Paul Chan afirmou claramente que as stablecoins são, essencialmente, «instrumentos de pagamento», e não «instrumentos de investimento». Essa definição estabelece limites claros para o desenvolvimento futuro das stablecoins em Hong Kong e indica que o foco regulatório será centrado em liquidação de pagamentos, combate à lavagem de dinheiro e áreas relacionadas.

Sob esse quadro regulatório, a estrutura de participantes do mercado também está a passar por mudanças evidentes.

Segundo informações divulgadas, instituições como Futu Securities e OSL Group já participaram do pedido de licença para a segunda fase de stablecoins. Esse sinal tem uma direção clara: a emissão e circulação de stablecoins estão a passar de uma fase dominada por projetos nativos de criptomoedas para uma etapa liderada por instituições financeiras licenciadas e plataformas conformes às regulações.

Isso significa que as stablecoins deixam de ser apenas ferramentas de liquidez no ecossistema blockchain, passando a integrar a infraestrutura do sistema financeiro tradicional.

Mais importante ainda, há um avanço nos cenários de aplicação.

O HSBC está a promover a integração de suas stablecoins no sistema de pagamentos local, incluindo o PayMe e o HSBC HK App, suportando transferências entre indivíduos e pagamentos a comerciantes. Essa estratégia indica que os cenários de uso das stablecoins estão a se expandir, do mero comércio e liquidação para o nível de pagamentos no varejo.

Quando esse sistema estiver completo, sua função será fundamentalmente transformada: de uma «categoria de ativos digitais» para uma «forma de moeda digital que pode participar diretamente das atividades econômicas diárias».

No que diz respeito às moedas, o Banco de Hong Kong também liberou espaço para uma política mais flexível. No dia 11 de abril, o Vice-Governador do Banco de Hong Kong, Chen Wei-min, revelou que os emissores de stablecoins podem escolher livremente as moedas a serem emitidas. Embora atualmente o mercado de Hong Kong esteja focado na «stablecoin em dólares de Hong Kong», no futuro, a emissão de outras moedas será permitida.

Essa informação traz um volume considerável de detalhes:

Stablecoin em dólares de Hong Kong: será a líder do mercado de stablecoins na cidade, consolidando sua posição como centro financeiro internacional e oferecendo uma via digital regulamentada para o dólar de Hong Kong, tanto para usuários locais quanto internacionais.

Perspectiva de múltiplas moedas: a flexibilidade da política de Hong Kong abre portas para a emissão de stablecoins baseadas em várias moedas internacionais principais, demonstrando sua diversidade e abertura como centro financeiro global.

Ao analisar esses múltiplos aspectos, fica claro que o que Hong Kong está promovendo atualmente não é apenas um piloto de política isolado, mas um sistema relativamente completo de desenho institucional:

Na entrada, controle de participantes por meio de mecanismos de licenciamento;

Na camada de participantes, a introdução de instituições financeiras licenciadas como atores centrais;

Na aplicação, prioridade na implementação de cenários de pagamento;

Na fronteira do sistema, espaço reservado para múltiplas moedas, especialmente o renminbi.

O objetivo central desse sistema não é simplesmente expandir o mercado de ativos digitais, mas integrar as stablecoins na infraestrutura financeira, sob risco controlado.

Diante do ambiente internacional complexo e mutável, Paul Chan enfatizou que Hong Kong deve manter uma vigilância elevada e fortalecer sua competitividade e influência global no mercado financeiro — uma estratégia de «defesa ativa».

Essa declaração aponta não apenas para riscos tradicionais do setor financeiro, mas também para a competição institucional no âmbito do emergente sistema de ativos digitais. As stablecoins estão na interseção dessa disputa.

Um sistema de monitoramento 24/7 e de alcance transmercados também indica que seu desenvolvimento continuará sob forte regulação e alta transparência.

Isso reforça que o avanço de Hong Kong nas stablecoins não é uma escolha passiva impulsionada pelo mercado, mas uma estratégia proativa baseada em considerações de política financeira. Nesse contexto, o significado das stablecoins está a evoluir.

Deixaram de ser apenas uma ferramenta de liquidez no mercado de criptomoedas ou um meio técnico para transferências transfronteiriças, e estão a se transformar, sob diferentes regimes regulatórios, em um «meio financeiro com atributos institucionais».

Em outras palavras, o limite de uso futuro das stablecoins não dependerá mais apenas da viabilidade técnica, mas, sobretudo, do sistema regulatório em que estiverem inseridas.

Este conteúdo é fornecido pelo Banco de Hong Kong e serve apenas para fins de referência, não constituindo aconselhamento de investimento. O mercado apresenta riscos, invista com cautela.