Tenho pensado numa coisa que tem vindo a corroer o mercado de bitcoin recentemente, e acho que a gratificação instantânea está a desempenhar um papel maior do que a maioria das pessoas percebe.

Vê-se isso em todo o lado agora. Traders a entrar e a sair em velas horárias, a perseguir cada pump e dump, a atualizar constantemente as suas carteiras como se estivessem a verificar mensagens no telemóvel. A estrutura do mercado em si evoluiu para atender a esta mentalidade - execução mais rápida, menor fricção, mais alavancagem disponível. É quase como se fosse desenhado para recompensar os impacientes.

Mas aqui está o que é interessante: esta cultura de gratificação instantânea pode, na verdade, estar a sufocar o mercado de formas que ainda não compreendemos completamente. Quando todos estão otimizados para o próximo movimento de 5 minutos, a visão mais ampla perde-se. Picos de volume e quedas tornam-se mais violentos. A descoberta real de preços fica enterrada sob o ruído. O tipo de capital paciente que costumava estabilizar os mercados? Está a ser excluído.

Tenho notado isto especialmente na forma como as narrativas se movem agora. Algo cai, a gratificação instantânea entra em ação, vende-se em pânico, e logo a seguir reverte-se. A dor de cabeça é real. E acho que projetos e investidores que realmente estão a construir algo significativo estão a ficar frustrados com este ambiente.

A ironia é que o bitcoin deveria ser sobre valor a longo prazo e rejeitar o curto-prazismo do sistema financeiro tradicional. No entanto, construímos um ecossistema onde a gratificação instantânea se tornou o comportamento de negociação dominante. Está a criar-se uma dinâmica estranha onde os jogadores mais pacientes são, na verdade, a aposta contrária.

Não tenho certeza de como isto se resolve, mas estou bastante convencido de que, até vermos uma mudança real para longe da gratificação instantânea como principal motor da ação do mercado, vamos continuar a assistir a ciclos voláteis que não refletem necessariamente o valor fundamental. Vale a pena estar atento.