Hoje às 20h30, um conjunto de dados-chave será divulgado, e a tendência do mercado provavelmente será reescrita por isso. A expectativa para o IPC de março é de 3,3%, com valor anterior de 2,4%; o IPC core em relação ao mesmo período do ano anterior é de 2,7%, com valor anterior de 2,5%. Este aumento na inflação não é uma elevação moderada, mas sim um sinal claro de alerta para o mercado.

Os dados são certamente importantes, mas o mais central é a lógica operacional por trás deles: de onde vem o impulso da inflação? Para que direção ela evoluirá posteriormente?

Primeiro, está o primeiro fator que impulsiona a inflação: o preço do petróleo. O preço da gasolina comum subiu de 2,89 dólares no final de fevereiro para 3,91 dólares no final de março, um aumento de 35%. A gasolina representa 3% do peso no IPC, e apenas essa variação é suficiente para puxar a inflação em cerca de 0,5 ponto percentual. Apesar de a situação no Oriente Médio ter se acalmado recentemente e os preços do petróleo terem caído de forma significativa, o aumento de preços na ponta atacadista já se refletiu na ponta varejista, e os preços nos postos refletem a pressão de custos do mês passado.

Em segundo lugar, está o segundo fator que impulsiona a inflação: as tarifas alfandegárias. Este fator é mais discreto e sua influência dura mais tempo. Setores como alimentos, eletrodomésticos e produtos de uso diário estão suportando uma pressão de aumento de custos, como afirmou o Goldman Sachs, os custos de tarifas alfandegárias são transmitidos camada por camada, e no final, quem paga a conta é o consumidor. Mesmo que o preço do petróleo comece a cair, o aumento de preços causado pelas tarifas alfandegárias continuará a enfraquecer o poder de compra dos residentes.

Com esses dois fatores atuando em conjunto, a chamada “inflação temporária” do Federal Reserve já não se sustenta. O Fed se encontra em uma situação difícil: os dados de emprego de março foram fortes, a economia não mostrou sinais de fraqueza, mas a inflação ainda está longe da meta de 2%. Os contratos futuros de fundos federais indicam que o mercado acredita que a probabilidade de manter a taxa de juros inalterada em abril já ultrapassa 98%, e a possibilidade de corte de juros na primeira metade do ano é praticamente inexistente, enquanto as expectativas de cortes na segunda metade estão cada vez mais incertas.

Se setores como saúde, habitação e serviços, que têm uma inflação mais resistente, seguirem a alta do preço do petróleo, a lógica de uma segunda rodada de inflação será confirmada, e a “inflação elevada por um período” se tornará uma nova percepção do mercado. Nesse cenário, o Fed provavelmente continuará com uma política de aperto para conter a inflação, a liquidez do dólar se restringirá, e os ativos de risco enfrentarão pressão, podendo também impactar os preços dos ativos criptográficos.

Se a alta da inflação for impulsionada apenas por energia e pelos dados do IPC, dentro das expectativas do mercado, e os setores mais resistentes não acompanharem, então a inflação provavelmente será apenas uma recuperação temporária, e a pressão de política do Fed será relativamente controlável, permitindo que os ativos criptográficos possam, após oscilações, escolher uma nova direção. #今晚CPI：降息预期vs关税通胀，谁赢 #霍尔木兹海峡，再次关闭！