Tenho vindo a explorar o espaço do hidrogénio recentemente e, honestamente, há algo interessante a acontecer aqui que a maioria das pessoas não está a perceber.

Então, aqui vai - o mercado de hidrogénio deve explodir para cerca de 1,4 biliões de dólares por ano até 2050. Isso é enorme. Mais de 60 governos já se comprometeram com estratégias de hidrogénio, o que significa que isto já não é só hype. Mas aqui é onde fica complicado: a indústria foi completamente destruída nos últimos anos. Apenas 4% dos projetos de hidrogénio anunciados desde 2020 ainda estão de pé. A maioria das iniciativas falhou ou foi arquivada.

Mas é exatamente aí que surgem as oportunidades. Quando a poeira assentar após uma crise, as empresas que sobreviverem? São aquelas que estão posicionadas para ganhar dinheiro de verdade.

Tenho analisado três empresas de hidrogénio que podem realmente fazer isto a longo prazo. Primeiro, está a Plug Power. Sim, eles foram bastante afetados - as ações caíram 79% desde o pico e estavam a lidar com sérios problemas de liquidez em 2025. Mas acabaram de levantar $370 milhões de um investidor institucional em outubro, com mais $1,4 mil milhões disponíveis, se necessário. Estão a tentar construir uma operação de hidrogénio totalmente verticalmente integrada - desde eletrólisadores até redes de abastecimento. Já têm parcerias com Walmart e Amazon. Se a procura por hidrogénio realmente se materializar como todos esperam, a Plug pode captar uma fatia enorme desse mercado de um trilhão de dólares. O risco, no entanto? Alto consumo de caixa e dívida. Este é o investimento de alto risco.

Depois, há a Bloom Energy. Eles estão a abordar de forma diferente com células de combustível de óxido sólido, que lhes dão melhor eficiência e flexibilidade. Já são lucrativos numa base não-GAAP e esperam atingir quase $2 mil milhões em receitas para 2025. A explosão de IA está a ajudá-los - estão a dominar ao fornecer energia para centros de dados. A Bloom é mais consolidada do que a Plug, mas a avaliação pode estar esticada em relação aos fundamentos reais. Escalar tão rápido quanto o mercado deseja pode ser difícil.

Linde é a aposta se quer dormir tranquilo à noite. São um dos maiores fornecedores mundiais de gases industriais e já estão profundamente envolvidos no hidrogénio - fornecendo às refinarias, fábricas químicas, e agora a construir usinas de hidrogénio verde nos EUA e na Europa. Além disso, pagam um $6 dividendo anualmente. Isto não vai dar-te retornos de 10x, mas é sólido, diversificado e muito menos volátil do que os outros dois.

A realidade, no entanto: a maior parte do hidrogénio produzido atualmente ainda é sujo. Hidrogénio limpo? Isso representou apenas 0,1% da produção em 2023. A tecnologia ainda precisa de provar que consegue funcionar em escala e fazer sentido económico. A política governamental também está toda dispersa - as velocidades de adoção variam imenso entre países.

Portanto, dependendo da tua tolerância ao risco, tens opções. Plug, se és agressivo e acreditas na visão a longo prazo. Bloom, se queres algo mais consolidado, mas ainda com potencial de crescimento. Linde, se queres exposição ao hidrogénio sem a volatilidade de fazer a cama com ela. A parte interessante é que estas ações recuaram dos seus picos, pelo que não estás a comprar ao nível de euforia. A recuperação dos últimos anos tem muito mais espaço para crescer.

Empresas de hidrogénio bem posicionadas podem realmente gerar dinheiro nos próximos anos ou décadas. Só precisas de escolher a exposição certa para a tua carteira.