Notei algo bastante significativo relativamente à estratégia russa nos últimos meses. O Banco Central da Rússia deu um passo importante ao começar a vender fisicamente ouro das suas reservas de ouro russas para financiar o seu orçamento nacional. Isto representa uma rutura com as suas práticas históricas, e merece que nos detenhamos nisso.

Por que razão isto é importante? Porque reflete uma realidade económica cada vez mais premente. Com as moedas ocidentais congeladas pelas sanções, Moscovo não tem realmente muitas outras opções além de recorrer aos seus ativos tangíveis. O governo está a acelerar as suas operações com ouro à medida que a sua liquidez interna se reforça, apoiando-se tanto no yuan como no seu Fundo de Riqueza Nacional.

As reservas de ouro russas são enormes — fala-se de mais de 2.300 toneladas, o que as torna numa das maiores reservas do mundo. Historicamente, estas reservas quase duplicaram ao longo de uma década, passando de cerca de 1.100 toneladas em 2013 para mais de 2.300 toneladas hoje. No início de 2025, o valor era estimado em mais de 217 mil milhões USD. E agora, o país começa a mobilizá-las de forma concreta.

Este movimento sinaliza algo mais amplo: a Rússia já não se limita a acumular ouro para estabilidade macroeconómica — está a utilizá-lo ativamente como um alavanca económica. Isto permite-lhe gerar liquidez imediata, apoiar um rublo enfraquecido e cobrir o seu défice orçamental crescente.

O que me impressiona é que este fenómeno se insere numa tendência mais global. Quando as nações começam a mobilizar as suas reservas de ouro sob pressão geopolítica ou económica, isso reforça o argumento a favor de uma melhor tokenização e de uma maior acessibilidade dos ativos tangíveis. Os governos já não são os únicos a valorizar o ouro como refúgio — os investidores individuais também, e as soluções digitais tornam-se progressivamente essenciais.