Vários bancos divulgam sinais positivos nos relatórios anuais; a margem de juros líquida deve estabilizar-se este ano

Jornalista do Securities Times Zhang Yanfên

Até ao momento, mais de 20 bancos cotados em Ações A já divulgaram os seus relatórios anuais de 2025, incluindo 6 grandes bancos estatais e 9 bancos de joint-stock. Os dados mostram que, embora a margem financeira líquida continue a estreitar-se, os bancos acima referidos estão gradualmente a sair do impasse de crescimento negativo das receitas.

Recuando aos últimos 3 anos, face ao ambiente de margens baixas e estreitas, os rendimentos não relacionados com juros dos bancos desempenharam um papel importante de suporte, compensando de forma eficaz a falha nas receitas causada pela queda dos rendimentos líquidos de juros.

Uma mudança positiva é que, à medida que o ritmo de estreitamento da margem financeira líquida abranda, os rendimentos líquidos de juros — que constituem a parcela central das receitas bancárias — melhoraram em 2025. Vários bancos cotados viram este indicador mudar de negativo para positivo, levando a uma inversão da tendência de crescimento negativo contínuo das receitas nos dois anos anteriores. Além disso, mesmo que as receitas de alguns bancos e os seus rendimentos líquidos de juros ainda apresentem crescimento negativo, a dimensão da descida já diminuiu claramente.

Alargamento da viragem para positivo dos rendimentos líquidos de juros

Até ao momento, entre os 22 bancos cotados que já divulgaram os seus relatórios anuais, 12 bancos registaram crescimento homólogo positivo dos rendimentos líquidos de juros.

Entre eles, nove bancos — incluindo o China Merchants Bank, o Bank of Shanghai, o Minsheng Bank, o Huaxia Bank, o Yu Nong Commercial Bank, o Chongqing Bank, o Zhengzhou Bank, o Wuxi Bank e o Ruifeng Bank —, após nos últimos anos terem mantido crescimento homólogo negativo contínuo dos rendimentos líquidos de juros, conseguiram pela primeira vez a viragem para crescimento homólogo positivo.

Muitos bancos, nos dois anos anteriores, embora tivessem apresentado crescimento negativo dos rendimentos líquidos de juros, ainda assim conseguiram crescimento positivo das receitas, apoiados por receitas não relacionadas com juros, como rendimentos de investimento. No conjunto dos bancos acima referidos, os cinco bancos — China Merchants Bank, Bank of Shanghai, Minsheng Bank, Chongqing Bank e Zhengzhou Bank — com o impulso de crescimento positivo dos rendimentos líquidos de juros, viram as suas receitas libertarem-se do crescimento negativo anterior e voltarem a registar crescimento positivo em 2025.

Por exemplo, o China Merchants Bank, num contexto de queda homóloga contínua dos rendimentos líquidos de juros por dois anos, viu em 2023 e 2024 as suas receitas de exploração diminuírem 1,64% e 0,48% homólogo. Já em 2025, os rendimentos líquidos de juros desse banco cresceram 2,04% homólogo, o que, em última instância, permitiu que a receita de exploração anual registasse um ligeiro crescimento positivo de 0,01%.

No entanto, é necessário reconhecer que, para a maioria dos bancos acima referidos, o montante total de rendimentos líquidos de juros em 2025 ainda não superou o de 2022.

No geral, entre os 22 bancos acima referidos, 17 registaram crescimento positivo das receitas, incluindo 6 grandes bancos estatais e 4 bancos de joint-stock.

Quanto ao desempenho dos grandes bancos estatais, excetuando o Bank of Communications, os restantes 5 grandes bancos estatais registaram em 2025 crescimento negativo dos rendimentos líquidos de juros, e a sua quota nas receitas também diminuiu em termos homólogos. O crescimento positivo das receitas dependeu principalmente do rendimento de investimentos em obrigações e das receitas de serviços intermédios.

Os grandes bancos quebram “3” na taxa média de rendibilidade dos empréstimos corporativos

Em 2025, devido a fatores como a redução do LPR e a manutenção das taxas de mercado em níveis baixos, a rendibilidade dos ativos geradores de juros dos bancos comerciais continuou a cair.

De acordo com os relatórios anuais, em 2025, a taxa média de rendibilidade dos empréstimos a empresas dos Industrial and Commercial Bank of China, do China Construction Bank e do Agricultural Bank of China baixou em conjunto para a faixa de “2”. Embora os empréstimos pessoais tenham mantido a faixa de “3”, a rendibilidade na ponta dos ativos continuou a descer. Em comparação, a taxa de rendibilidade dos empréstimos dos bancos de joint-stock e dos bancos de pequena e média dimensão manteve-se acima da faixa de “3”.

Tomando o Agricultural Bank of China como exemplo: em 2025, o banco atingiu 8B de yuanes em rendimento líquido de juros, representando 78,5% da receita de exploração anual, mas inferior em 11.1B de yuanes face a 2024. Embora o crescimento de escala do banco tenha ajudado a aumentar o rendimento líquido de juros em 44.05B de yuanes, a variação das taxas levou a uma redução de 551,47 mil milhões de yuanes no rendimento líquido de juros. Do ponto de vista dos seus ativos de crédito, a taxa média de rendibilidade dos empréstimos a empresas caiu de 3,34% em 2024 para 2,88% em 2025, descendo 46 pontos base. Isso fez com que o rendimento de juros proveniente de empréstimos e adiantamentos do banco no ano passado diminuísse 7,9% face ao ano anterior.

O elemento-chave para sustentar o crescimento dos rendimentos líquidos de juros de alguns bancos reside no controlo sincronizado dos custos na ponta dos passivos.

Por exemplo, no Bank of Shanghai: no seu modelo de estrutura de rendimentos de juros, tanto os rendimentos de juros dos empréstimos como os rendimentos de juros dos investimentos caíram em termos homólogos, mas os rendimentos líquidos de juros tiveram crescimento positivo. Isto deve-se a que o banco reduziu custos na ponta dos passivos.

De acordo com dados da Wind, em 2025 a taxa média de custo dos depósitos dos 22 bancos acima referidos caiu 34 pontos base em termos homólogos, um decréscimo significativamente superior aos 15 pontos base de 2024 e aos 3,5 pontos base de 2023.

Entre eles, vários bancos — incluindo o Ping An Bank, o Bank of Communications, o Minsheng Bank, o Zhejiang Commercial Bank, o Everbright Bank, o Qingdao Bank e o Zhengzhou Bank — viram a taxa média de custo dos depósitos em 2025 quebrar “2”, com reduções na sua maioria no intervalo de 33—42 pontos base.

Além disso, o Post Office Savings Bank, o China Merchants Bank, o China Construction Bank, o Agricultural Bank of China, o Industrial and Commercial Bank of China e o Yu Nong Commercial Bank viram a taxa média de custo dos depósitos em 2025 ser reduzida para abaixo de 1,5%. Entre eles, o Post Office Savings Bank teve a taxa média de custo dos depósitos mais baixa, já em 1,15%.

Vários grandes bancos estão otimistas quanto à evolução deste ano

No momento, embora a margem financeira líquida do setor bancário continue a estreitar-se, a dimensão da queda já desacelerou de forma evidente. Várias administrações de bancos cotados emitiram sinais positivos e prevê-se que a margem financeira líquida possa estabilizar em 2026.

A margem financeira líquida de 2025 do China Construction Bank foi de 1,34%, com uma redução homóloga que se estreitou em 2 pontos base, e a queda trimestral também mostrou uma tendência marginal de menor deterioração.

Quanto a estas mudanças, o diretor financeiro-chefe do China Construction Bank, Sheng Liurong, afirmou numa conferência de apresentação de resultados da indústria que a desaceleração marginal da queda se deve a três fatores: primeiro, a reprecificação gradual dos empréstimos existentes está a ser concluída, aliviando a pressão sobre a queda das taxas de rendibilidade dos empréstimos; segundo, a concentração de depósitos a prazo com taxa remuneratória relativamente mais alta atingiu a maturidade, e as taxas remuneratórias de depósitos gerais caíram acentuadamente, o que, em certa medida, compensou e atenuou o impacto da queda das taxas de rendibilidade dos empréstimos na margem financeira líquida; terceiro, foi feita uma gestão efetiva e proativa dos ativos e passivos, com o aumento adicional da proporção de investimentos financeiros com rendibilidade relativamente mais elevada na carteira de ativos geradores de juros. Na ponta dos passivos, o banco reforçou o alargamento de depósitos à vista gerais e de depósitos à vista de entidades financeiras com baixo custo, ao mesmo tempo que reduziu depósitos com custo mais elevado.

Sem dúvida, o controlo do custo dos depósitos continua a ser o principal ponto de apoio para estabilizar a margem financeira.

Com vantagens em depósitos de baixo custo, o Post Office Savings Bank elevou os depósitos geridos a próprio (autorizados) para um nível estratégico. O presidente do Post Office Savings Bank, Lu Wei, referiu numa conferência de apresentação de resultados de 2025 que o banco registou um crescimento de depósitos de 8,2% no ano passado; o depósito gerido a próprio atingiu um valor máximo em anos recentes. No que respeita a novos depósitos, a sua quota ultrapassou 40%, o que ajudou a reduzir o custo do capital incremental em 17 pontos base.

O Agricultural Bank of China registou em 2024 crescimento homólogo de 2% nos rendimentos líquidos de juros, mas em 2025 voltou a registar uma queda homóloga de 1,91%. Ainda assim, o presidente do Agricultural Bank of China, Wang Zhiheng, mostrou-se otimista quanto às perspetivas operacionais de 2026 e indicou que a tendência de estabilização da margem este ano é clara.

Wang Zhiheng revelou que, pelos dados dos dois primeiros meses deste ano, o ritmo de crescimento dos rendimentos líquidos de juros do banco virou para positivo em termos homólogos; prevê-se que, no primeiro trimestre, haja um ponto de viragem, reforçando ainda mais o quadro de alterações positivas na margem financeira. Neste contexto, a tendência das receitas de exploração continua a melhorar de forma evidente.

Quanto à evolução da margem financeira líquida em 2026, o vice-presidente do Bank of China, Liu Chengang, mostrou-se relativamente confiante. Ao perspetivar 2026, Liu Chengang prevê que a redução homóloga da margem financeira líquida do Bank of China ficará significativamente menos acentuada e que os rendimentos líquidos de juros poderão voltar a registar crescimento positivo. Perante um ambiente de baixas taxas de juro, Liu Chengang afirmou que o banco está confiante na capacidade de aproveitar as oportunidades de mercado trazidas pela implementação de um pacote de políticas de aumento incremental, fazendo o seu melhor para explorar as vantagens da globalização e as características de integração. Além disso, procurará garantir um equilíbrio abrangente entre “volume, preço, risco e eficiência”, reforçando ainda mais a robustez da operação e a capacidade de desenvolvimento sustentável.