Por que os signatários de bancos de investimento em Hong Kong são tão procurados

Jornalista do Securities Times Wang Rui

Os bancos de investimento em Hong Kong estão muito carenciados de subscritores que assinem — durante as entrevistas do repórter do Securities Times, desde os headhunters/quadros responsáveis pela área de corretagem (baodai) nos bancos de investimento até os caçadores de talento do sector financeiro, de recrutamento de talento a formação para exames, todos os elos estão a emitir sinais semelhantes.

Na verdade, no contexto de o mercado de IPOs de Hong Kong continuar a aquecer, esta tendência já dura há mais de um ano.

No primeiro trimestre deste ano, 40 empresas deram entrada e estrearam-se na bolsa de Hong Kong; o montante de captação em IPO foi de quase 110B de dólares de Hong Kong, uma subida de 489% em termos homólogos. Até 6 de abril, ainda há 384 empresas (excluindo pedidos confidenciais de entrega) em fila de espera para uma audição de listagem. Passados pouco mais de três meses em 2026, o número acumulado de novas empresas que entregaram pedidos já atingiu 251.

Enquanto as empresas se acumulam para listar em Hong Kong, os patrocinadores (subscritores) começam a ficar em falta, sobretudo nos bancos de investimento chineses com carteiras de clientes abundantes. No início, os bancos patrocinadores estavam eufóricos: por um lado, recrutavam talentos localmente em Hong Kong; por outro, em conformidade com as regras de reconhecimento mútuo de qualificações dos profissionais do sector de valores mobiliários entre as duas regiões, destacavam funcionários das equipas na China continental para participar na execução dos projetos em Hong Kong. No entanto, o processo de recrutamento é um pouco difícil — devido à insuficiência de talento local em Hong Kong, os profissionais com experiência na execução de IPOs em Hong Kong apresentam claramente um mercado de vendedores. A troca de “tira e põe” entre profissionais do sector não só aumenta a mobilidade de pessoal, como também desencadeia uma vaga de aumentos salariais, desde a contratação externa até ao aumento salarial dos empregados internos. Por falta de alternativa, cada subscritor (baodai) fica com trabalho a mais, por exemplo, há um caso em que um único subscritor assinou, no máximo, 19 projetos — um exemplo que está a circular em círculos profissionais — e alguns documentos de projeto “fabricados a correr” também chamaram a atenção das autoridades reguladoras.

No início deste ano, a Comissão de Valores Mobiliários e de Futuros de Hong Kong e a bolsa de Hong Kong anunciaram em conjunto que, para garantir a qualidade dos projetos submetidos, um único subscritor só pode assinar, no máximo, 5 projetos. Por um lado, isto é favorável para forçar os bancos de investimento a mudar a situação de “muito engolir e pouco aproveitar” (avidez sem controlo) que se arrasta; por outro lado, como o número de subscritores no mercado é limitado, a restrição da proporção entre subscritores e projetos, na prática, limita também a quantidade de novos projetos entregues, ajudando a aliviar a pressão do “efeito congestionamento do cais” nos IPOs em Hong Kong. É evidente que os subscritores dos bancos de investimento em Hong Kong estão a tornar-se cada vez mais escassos.

Se assim é, podem os bancos de investimento formar os seus próprios talentos? A resposta é que sim, mas o processo será muito lento. Quando conseguirem obter a qualificação para assinar, estima-se que o mercado já arrefeceu. Segundo informações, para se tornar em Hong Kong um patrocinador com projetos que pode assinar, é preciso, primeiro, passar nos exames relevantes; em seguida, é necessário ter pelo menos 5 anos de experiência em financiamento institucional de empresas cotadas em bolsa de Hong Kong e experiência completa em projetos de patrocínio, para poder solicitar a concessão de licença à Comissão de Valores Mobiliários e de Futuros de Hong Kong. O processo, desde o pedido até à aprovação, também é muito moroso, exigindo mais de meio ano.

Por outras palavras, os subscritores que só começaram a trabalhar em projetos de Hong Kong em 2024–2025, no mínimo, só poderão obter a qualificação para assinar projetos em 2030. Há caçadores de talento que preveem que, devido à falta de talentos locais em Hong Kong, os profissionais com experiência em bolsa de Hong Kong na China continental se irão deslocar claramente para Hong Kong, e os talentos de bancos de investimento que deixaram Hong Kong nos dois primeiros anos também deverão regressar de forma evidente.

No seu conjunto, a “escassez de talento” nos bancos de investimento que surgiu com este ciclo recente de febre de IPOs em Hong Kong corresponde a um conflito de má afetação temporária de recursos: aumento acentuado da procura do mercado versus insuficiência de reservas na fase anterior. A razão central é que, durante os períodos de mercado morno de 2022–2023, poucos bancos de investimento se anteciparam para absorver os talentos do sector que migravam, e ainda menos se aperceberam de construir uma escada hierárquica de talentos; por isso, quando as oportunidades do mercado regressaram com força, tornou-se difícil dar resposta.

É possível antever que, com a lenta abertura da era do “grande desbravamento” dos bancos de investimento chineses, haverá muitas outras oportunidades de mercado repentinas e semelhantes. Para instituições financeiras intensivas em talento, é sensato ter uma visão de longo prazo, captar as oportunidades futuras a partir de uma perspetiva de visão de futuro e acumular talentos num período de tranquilidade, de modo a que, no momento crucial, se possa garantir vantagem com confiança.