Presidente da SEC destaca os mercados de previsão como principal foco regulatório

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Está a emergir uma nova linha de falhas regulatórias nos mercados de activos digitais. Durante o depoimento perante a Comissão Bancária do Senado em 12 de fevereiro de 2026, o presidente da SEC, Paul Atkins, descreveu os mercados de previsão como uma “questão enorme”, sinalizando que a supervisão federal de plataformas como Kalshi e Polymarket poderá estar a entrar numa nova fase.

Até agora, estes mercados têm sido, em grande medida, vistos como abrangidos pela Comissão de Negociação de Futuros sobre Mercadorias (CFTC). As declarações de Atkins sugerem que essa suposição poderá já não se manter, sem qualificações.

A Jurisdição Sobreposta Vem para o Centro das Atenções

Atkins afirmou que os mercados de previsão envolvem “potencialmente” jurisdição sobreposta entre a SEC e a CFTC. O seu ponto central foi estrutural, e não político: se um contrato cumpre a definição legal de um valor mobiliário, rotulá-lo de forma diferente não o retira da supervisão da SEC.

“Um valor mobiliário é um valor mobiliário, independentemente de como é apresentado”, referiu, insinuando que certos contratos baseados em eventos poderiam cair no âmbito do direito dos valores mobiliários, dependendo da forma como são estruturados.

**Confirmou também a coordenação em curso com o presidente da CFTC, Michael Selig, no âmbito de uma iniciativa conjunta conhecida como “Project Crypto.” A iniciativa visa modernizar a regulamentação dos activos digitais e abordar zonas cinzentas que permitiram a certas plataformas operar entre os quadros existentes.

Entretanto, a CFTC afastou-se de uma postura previamente restritiva. Uma proposta de 2024 para proibir contratos de eventos relacionados com política e desporto foi retirada, e a agência passou a favorecer a elaboração formal de regras em vez de uma proibição total.

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A Pressão a Nível Estadual Está a Intensificar-se

O escrutínio federal está a desenrolar-se em paralelo com desafios legais crescentes a nível estadual.

Em janeiro de 2026, um juiz de Massachusetts decidiu que os contratos da Kalshi relacionados com desporto se enquadram nas leis estatais de jogo, bloqueando temporariamente a plataforma de oferecer esses mercados localmente. A Polymarket enfrenta litígios semelhantes no Nevada e em Massachusetts, sustentando que a lei federal deve prevalecer sobre as restrições estaduais de jogo.

Acrescentando mais uma camada de complexidade, o procurador-geral adjunto dos EUA para o Distrito Sul de Nova Iorque, Jay Clayton, confirmou que o seu gabinete está a rever activamente os mercados de previsão para potenciais fraudes. Os seus comentários deixaram claro que, ao apresentar um produto como “mercado de previsão”, não se afasta a sua sujeição às leis federais antifraude.

O Crescimento da Indústria Impulsiona a Clareza Regulatória

Os mercados de previsão expandiram-se rapidamente, impulsionados pelo ciclo eleitoral de 2024 e pelo aumento da actividade em torno de grandes eventos como o Super Bowl de 2026. Plataformas maiores, incluindo Coinbase e Gemini, também introduziram produtos do tipo mercado de previsão, aumentando a exposição institucional ao sector.

À medida que a participação se alarga e o capital se aprofunda, os reguladores parecem cada vez mais relutantes em deixar questões de jurisdição por resolver.

O debate emergente já não é sobre se os mercados de previsão serão regulados, mas sim sobre qual agência irá definir as regras.