A minha atenção está interessada na grande mudança que está a acontecer no panorama financeiro global. Se olharmos para quem detém as maiores reservas de divisas do mundo, o padrão que surge é bastante interessante — não se trata apenas de números elevados, mas de como o poder económico está a ser reposicionado.

A China mantém-se no topo com reservas de 3,46 triliões de dólares. Isto resulta de dezenas de anos de excedente comercial consistente e de um controlo rigoroso de capitais. Mas o que é interessante é como começaram a diversificar — mais de 730 mil milhões ainda estão em Treasuries dos EUA, mas Pequim está claramente a construir uma estratégia de longo prazo para reduzir a dependência do sistema do dólar. Estas reservas têm um duplo propósito: proteger o renminbi e financiar grandes projectos como a Belt and Road.

O Japão ocupa a segunda posição com 1,23 triliões. Construíram isto a partir de um sector de exportação muito forte — automóveis, máquinas, electrónica. O Banco do Japão gere isto com rigor para evitar que o iene seja demasiado volátil. Ao contrário da China, a estratégia do Japão está mais focada na estabilidade interna.

Os Estados Unidos detêm apenas 910 mil milhões — muito abaixo do que imaginamos. Mas isto, na verdade, mostra a sua vantagem: o dolar é a principal moeda de reserva do mundo, por isso não precisam de reservas tão elevadas como outros países. Podem contrair empréstimos e negociar usando o seu próprio dinheiro. Este privilégio não é algo de que todos os países beneficiem.

A Suíça, com 909 mil milhões, é um refúgio financeiro clássico. Reúnem reservas através de fluxos constantes de capitais à medida que a incerteza global aumenta. O Banco Nacional Suíço intervém frequentemente para impedir que o franco fique demasiado forte.

Mas o mais interessante são os emerging markets. A Índia, com 643 mil milhões de reservas de divisas, tem as maiores reservas na região do Sul da Ásia — isto protege a rupee e fornece uma rede de segurança contra choques externos. Com importações de energia pesadas e défice na balança corrente, estas reservas são crucial. A Rússia com 597 mil milhões, mas a estratégia deles é diferente — estão a reduzir activamente a dependência do sistema Ocidental ao aumentarem o ouro e o yuan.

A Arábia Saudita tem 463 mil milhões, impulsionados pelas exportações de petróleo. Quando os preços do petróleo sobem, as suas reservas também aumentam — isto dá a Riyadh uma grande alavancagem no mercado energético global. Hong Kong com 425 mil milhões, Coreia do Sul com 418 mil milhões, Singapura com 384 mil milhões — todas economias dependentes do comércio, por isso as suas reservas são um seguro contra a volatilidade do mercado.

A tendência clara agora é a diversificação. O dolar dos EUA continua a dominar, mas o euro, o iene e o yuan estão a ganhar cada vez mais espaço. Os países já não estão a colocar todos os ovos no mesmo cesto. Isto mostra que o futuro das finanças globais está a caminhar para um equilíbrio mais multipolar — a influência económica será partilhada entre várias grandes potências, e não apenas uma.