O Bitcoin em exchanges caiu para o seu nível mais baixo desde 2017

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A percentagem da oferta total de Bitcoin detida em exchanges caiu para o seu nível mais baixo desde novembro de 2017, de acordo com dados da Santiment, altura em que o Bitcoin estava a ser negociado a $16,400 e o atual ciclo de mercado em alta ainda não tinha começado.

O que o Gráfico Mostra

O gráfico da Santiment abrange de março de 2016 a março de 2026, acompanhando simultaneamente duas métricas. A linha amarela mede a oferta de Bitcoin em exchanges como uma percentagem da oferta total, traçada em relação ao eixo da direita. A linha teal acompanha o número absoluto de Bitcoin detido em exchanges. O preço do Bitcoin aparece em segundo plano como velas.

A linha de percentagem amarela conta a história estrutural. Ela subiu de forma constante de 2016 até um pico em torno de 2020 a 2021, quando os saldos em exchanges como quota da oferta total atingiram os níveis mais elevados. A partir desse pico, a linha tem descido de forma consistente há cinco anos, chegando à linha horizontal tracejada amarela, no extremo direito do gráfico. Essa linha tracejada marca o nível de novembro de 2017, assinalado com uma nota que indica que o preço do BTC era de $16,400 da última vez que a rácio estava tão baixo.

A oferta atual em exchanges situa-se em cerca de 1,15 milhões de BTC segundo a leitura do eixo da direita, com a percentagem da oferta total em 0,744%.

Porque é que a oferta em exchanges a cair importa

O Bitcoin a sair das exchanges e a ser transferido para carteiras de autocustódia ou para armazenamento frio institucional reduz a oferta de venda disponível de imediato. Menos Bitcoin em exchanges significa menos Bitcoin que pode ser vendido rapidamente em resposta a movimentos de preço ou a tensões do mercado.

Esta dinâmica funciona em ambos os sentidos. Durante os mercados em baixa, a oferta em exchanges tende a aumentar à medida que os detentores colocam moedas nas plataformas para vender ou para as usar como colateral. Durante as fases de acumulação, a oferta em exchanges diminui à medida que compradores convictos retiram para armazenamento de longo prazo. A leitura atual sugere que o comportamento anterior é dominante, apesar das condições de mercado em baixa abrangidas ao longo do relatório desta semana.

A iniciativa de staking da Fundação Ethereum, os dados de acumulação das baleias, os 116 detentores institucionais de Bitcoin, e agora esta métrica de oferta em exchanges, estão todos a apontar para a mesma direção estrutural. Detentores grandes e pacientes estão a retirar oferta da circulação líquida.

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A Comparação de 2017

A última vez que a oferta em exchanges estava tão baixa como percentagem da oferta total, o Bitcoin estava a $16,400 e prestes a iniciar a corrida que o levaria a pouco menos de $20,000 até dezembro de 2017. Essa comparação é interessante, mas exige um enquadramento cuidadoso. A estrutura do mercado em 2017 era completamente diferente. A infraestrutura de exchanges estava menos desenvolvida, a participação institucional era mínima, e o mercado de ETFs não existia.

O que a comparação confirma é que o comportamento de retirar Bitcoin das exchanges a esta escala tem precedentes históricos em períodos que antecederam apreciações de preço significativas. Se a ocorrência atual segue esse padrão depende de condições de procura que os dados de oferta, por si só, não conseguem prever.

Menos oferta em exchanges com a mesma procura ou com procura em crescimento produz pressão positiva no preço. O lado da oferta dessa equação está a mudar. O lado da procura é o que esta semana’s CPI, PCE e reunião do Fed começarão a esclarecer.