O mercado de café ganha impulso à medida que o real brasileiro se valoriza face ao dólar

Futuros de arábica e robusta registaram ganhos sólidos hoje, recuperando-se da pressão recente à medida que os movimentos cambiais e as mudanças na dinâmica de oferta repercutem no mercado global de café. O café arábica de maio (KCK26) subiu +6,00 pontos, ou +2,16%, enquanto o café robusta ICE de maio (RMK26) avançou +72 pontos, ou +2,02%. A recuperação marca uma reversão da pressão de baixa que dominou o mercado de café no último mês, com o arábica a recuar de uma mínima de 15 meses e o robusta a saltar de uma base de 6,5 meses.

A mudança na sessão de hoje do mercado de café deve-se principalmente à força cambial. O real brasileiro valorizou-se fortemente face ao dólar, atingindo quase um máximo de 1,75 anos com uma valorização diária de +0,38%. Este real mais forte torna as exportações brasileiras de café menos competitivas a nível global, pois os exportadores recebem menos dólares pelas suas remessas às taxas de câmbio atuais. O menor incentivo à venda desencadeou atividades de cobertura de posições vendidas entre os traders que tinham apostado em preços mais baixos, oferecendo suporte imediato aos futuros de café.

Aumento de oferta do Brasil e do Vietname pressiona o mercado global de café

O panorama fundamental do mercado de café continua desafiador, moldado por uma onda esperada de aumentos de produção dos maiores produtores mundiais. Em início de fevereiro, a agência de previsão de colheitas do Brasil, Conab, projetou que a produção de café do país em 2026 aumentará +17,2% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 66,2 milhões de sacos. Dentro deste total, a produção de arábica deve subir +23,2%, para 44,1 milhões de sacos, enquanto a de robusta deve crescer +6,3%, para 22,1 milhões de sacos. Condições climáticas favoráveis nas regiões produtoras de café do Brasil reforçaram estas previsões de produção. Minas Gerais, maior região de cultivo de arábica do Brasil, recebeu 62,8 mm de chuva na semana encerrada a 13 de fevereiro — representando 138% da média histórica — reforçando uma perspetiva otimista para a próxima colheita.

O mercado de café do Vietname apresenta outro ponto de pressão negativa. Como maior produtor de robusta do mundo, o Vietname reportou volumes de exportação em rápida ascensão nos últimos meses, com embarques de janeiro a subir +38,3% em relação ao ano anterior, para 198.000 toneladas métricas. Para o ano civil de 2025, as exportações de café do Vietname atingiram 1,58 milhões de toneladas métricas, um aumento de +17,5% em relação ao ano anterior. Olhando para o futuro, a produção de 2025/26 do Vietname está projetada para subir +6% em relação ao ano anterior, atingindo 1,76 milhões de toneladas métricas (29,4 milhões de sacos), marcando um recorde de produção em 4 anos. Este aumento de exportações do maior fornecedor mundial de robusta pesa sobre o mercado de café, especialmente nos contratos de robusta.

Recuperação de inventários e fraqueza nas exportações: sinais mistos no mercado de café

O mercado de café está a receber sinais contraditórios dos stocks em armazém e da atividade de embarque. Os inventários de arábica monitorizados pela ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 396.513 sacos, em meados de novembro, mas posteriormente recuperaram para um máximo de 3,75 meses, de 461.829 sacos, no início de janeiro. De forma semelhante, os inventários de robusta caíram para um mínimo de 14 meses, de 4.012 lotes, em dezembro, mas recuperaram para um máximo de 2,75 meses, de 4.662 lotes, no final de janeiro. A recuperação nestes stocks monitorizados pelas bolsas sugere que há stocks suficientes disponíveis para satisfazer a procura, limitando o potencial de valorização dos preços no mercado de café.

No entanto, dados recentes de exportação revelam uma atividade de embarque mais fraca por parte do Brasil. O Ministério do Comércio do país reportou que as exportações de café de janeiro caíram -42,4% em relação ao ano anterior, para 141.000 toneladas métricas, sugerindo atrasos nas remessas antes da nova colheita. Esta retração nas vendas brasileiras fornece um suporte modesto ao mercado de café, embora pareça ser de caráter temporário.

Mudanças na produção moldam a perspetiva do mercado global de café

A Colômbia, o segundo maior produtor de arábica do mundo, está a experimentar uma forte contração na produção. A Federação Nacional de Café reportou que a produção de janeiro caiu -34% em relação ao ano anterior, para 893.000 sacos, uma redução que apoia os preços no mercado de café ao diminuir a oferta global. Entretanto, o panorama global mais amplo permanece incerto. A Organização Internacional do Café reportou que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (outubro a setembro) caíram apenas -0,3%, para 138,658 milhões de sacos, indicando um ambiente de negociação relativamente estável, apesar de perturbações regionais.

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA apresentou uma perspetiva abrangente para 2025/26 em meados de dezembro. A agência projeta que a produção mundial de café aumentará +2,0% em relação ao ano anterior, para 178,848 milhões de sacos, com mudanças importantes entre os tipos de variedade: a produção de arábica deve diminuir -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta deve subir +10,9%, para 83,333 milhões de sacos. Especificamente para o Brasil, a FAS prevê que a produção de 2025/26 diminuirá -3,1% em relação ao ano anterior, para 63 milhões de sacos, sugerindo alguma moderação nas previsões iniciais da Conab. A produção do Vietname para 2025/26 está projetada para subir +6,2%, para 30,8 milhões de sacos, atingindo um pico de 4 anos.

Para a perspetiva de preços do mercado de café, a FAS prevê que os stocks finais de 2025/26 contrair-se-ão -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, abaixo dos 21,307 milhões de sacos de 2024/25. Esta previsão de redução de stocks poderá, eventualmente, suportar os preços do mercado de café, embora as pressões de curto prazo devido ao excesso de oferta devam persistir, à medida que os principais produtores colocam novas colheitas no mercado.

O mercado de café enfrenta, assim, forças concorrentes: movimentos cambiais e cobertura de posições vendidas oferecem suporte de curto prazo, enquanto o influxo de oferta global mantém a pressão fundamental a longo prazo.