A revolução silenciosa do DePIN: será que a infraestrutura descentralizada pode democratizar os serviços em crypto?

O mundo das criptomoedas continua à procura da próxima grande tendência. Após as febres especulativas por tokens meme e staking, agora todos os olhares dos capitalistas de risco apontam para uma nova categoria: redes de infraestrutura física descentralizadas, mais conhecidas como DePIN. Ao contrário de outros fenómenos passageiros no crypto, desta vez os investidores não falam apenas de possibilidades teóricas, mas já comprometeram milhares de milhões de dólares em projetos que prometem conectar o mundo blockchain com serviços tangíveis do mundo real.

Qual é o problema? Apesar destes desembolsos massivos de capital, a indústria enfrenta o desafio mais antigo no crypto: a falta de utilizadores reais que demandem estes serviços. Os projetos DePIN, embora tenham uma capitalização de mercado combinada de dezenas de milhares de milhões de dólares, geram apenas 15 milhões de dólares anuais em receitas. Uma lacuna que levanta questões sobre se desta vez será diferente.

Como funciona a infraestrutura descentralizada em DePIN?

DePIN representa uma alternativa radical à forma como entendemos a infraestrutura. Enquanto as redes sem fios tradicionais—geridas por gigantes como AT&T, Deutsche Telekom ou China Mobile—operam de forma completamente centralizada, onde os utilizadores simplesmente pagam uma tarifa sem ter voz na forma como a rede funciona, os projetos DePIN propõem um modelo diferente.

Estes protocolos são construídos sobre blockchain e utilizam sistemas de recompensas baseados em tokens para incentivar pessoas comuns a contribuir com infraestrutura física real. O setor cobre um amplo espectro: conectividade sem fios (como Helium), armazenamento de dados (Filecoin), computação distribuída, e até mapeamento descentralizado (Hivemapper). Em vez de uma corporação controlar a rede, é a comunidade quem colabora e partilha os lucros.

Tomemos Helium como exemplo emblemático. Durante anos operou a sua própria cadeia de blocos, permitindo que utilizadores configurassem pontos de acesso sem fios e recebessem tokens HNT como recompensa. Recentemente, a um preço de 1,41 dólares segundo dados atuais, Helium passou por uma transformação importante ao decidir migrar para a Solana, reconhecendo que precisava de uma infraestrutura blockchain mais robusta. Este movimento sublinha como a escolha da cadeia subjacente é crítica para o sucesso dos projetos DePIN.

O papel estratégico da Solana no ecossistema DePIN

Se há uma vencedora clara no crescimento de DePIN, essa é a Solana. Enquanto blockchains como Ethereum brilham na teoria da descentralização, enfrentam um problema prático: as transações são caras e lentas. Ethereum requer soluções de Camada 2 para escalar, fragmentando a experiência do utilizador e complicando a interoperabilidade.

A Solana, por outro lado, oferece o que DePIN realmente necessita: largura de banda suficiente para processar volumes massivos de transações a custos mínimos. Isto não é um detalhe menor. Projetos como Nosana, io.net e Hivemapper escolheram a Solana precisamente por esta razão: tarifas baixas, facilidade de desenvolvimento e um ecossistema DeFi nativo onde os tokens podem ser usados imediatamente sem necessidade de pontes complexas.

Segundo a Fundação Solana, existem cerca de 20 projetos DePIN na sua cadeia. Sean Farrell, estratega na FundStrat, explica a lógica: “Muitos destes projetos DePIN enfrentariam a difícil escolha entre construir sobre uma cadeia de alto desempenho sem adoção ou criar a sua própria. Com a Solana consolidada como uma plataforma legítima e de alto desempenho, esse obstáculo de infraestrutura simplesmente desapareceu.”

O token SOL, atualmente a 88,47 dólares, reflete a confiança do mercado nesta infraestrutura. Entretanto, projetos como Render (RNDR), especializado em poder computacional para renderização, beneficiam desta arquitetura otimizada.

Porque é que os fundos de capital de risco apostam tanto em DePIN?

Os números são sedutores. Borderless Capital, especializado em DePIN, já realizou mais de 30 investimentos no setor e está a angariar fundos para o seu terceiro fundo de 100 milhões de dólares dedicado exclusivamente a este espaço. VanEck, através do seu gestor de carteira Pranav Kanade, também está bastante otimista: “Acreditamos que DePIN pode suportar aplicações com mil milhões de utilizadores, usando blockchains públicas sem que esses utilizadores saibam que estão a interagir com crypto.”

O que atrai os VC é que DePIN parece mais “real” do que outros projetos crypto. Enquanto o mercado se distrai com volatilidades de preços do Bitcoin (atualmente a 68,6 mil dólares após uma subida de 4,75% em 24 horas) e manias de altcoins, investidores institucionais veem em DePIN uma área onde a utilidade está ligada a infraestrutura física tangível.

David García, sócio-gerente da Borderless Capital, articulou claramente esta visão: “Vemos potencial na interseção de crypto + IA, mobilidade, mapeamento, redes sem fios e computação. DePIN tem uma vantagem competitiva em termos de eficiência que se traduz em serviços melhores e mais económicos para o consumidor final.”

No entanto, Rob Hadick, da Dragonfly, introduz uma dose de realismo: embora o entusiasmo dos VC por DePIN provavelmente persista, há um problema fundamental a resolver. “Os projetos DePIN mais promissores parecem tangíveis, o que facilita gerar entusiasmo. Mas atualmente geram muito poucos rendimentos”, alerta Hadick. “A maioria dos protocolos não está limitada pela oferta, mas pela falta de procura.”

Desafios cruciais que a indústria DePIN enfrenta no crypto

A realidade é que a maioria dos projetos DePIN opera sob um modelo de “constrói e eles virão”: constroem a infraestrutura primeiro, esperando que os utilizadores cheguem depois. Mas isto tem sido especulativo e perigoso. Sem uma procura clara desde o início, o fornecimento de tokens inflaciona-se massivamente, criando uma sustentabilidade questionável.

Strahinja Savic, da FRNT, aponta que DePIN apresenta riscos superiores a investimentos mais estabelecidos: “Incentivar o desenvolvimento de infraestrutura física é um nível diferente de compromisso. Usar tokens com valor questionável a longo prazo para custear infraestrutura física dispendiosa é uma estratégia arriscada.” A isto soma-se o risco de volatilidade: se o preço do token cair, as recompensas para os contribuidores tornam-se pouco atrativas, desincentivando a participação contínua.

Brian Rudick, da GSR, acrescenta outra camada de complexidade: mesmo que os custos de infraestrutura descentralizada fossem menores do que os centralizados em teoria, na prática os serviços DePIN poderiam ser inferiores às soluções otimizadas há décadas por concorrentes centralizados. “A vantagem de custos nem sempre se traduz em vantagem de mercado se o produto for inferior”, alerta Rudick.

A volatilidade de preços do token nativo apresenta outro risco estrutural. A maioria das recompensas em DePIN é paga em tokens da plataforma, o que significa que flutuações de preços afetam diretamente os rendimentos dos contribuidores. Uma volatilidade extrema pode romper os incentivos à participação a longo prazo.

Projetos DePIN com verdadeiro potencial

Nem tudo é sombrio. Pranav Kanade, da VanEck, identificou uma distinção crucial entre dois tipos de projetos DePIN. Os que merecem ceticismo são aqueles que apostam no modelo de “construir primeiro, utilizadores depois”, especulando que a procura aparecerá. Estes tendem a ser altamente especulativos.

Os projetos realmente promissores são aqueles onde a procura pelo serviço subjacente já existe claramente, o que significa que os clientes já estão lá. O objetivo final é que os utilizadores usem blockchains públicas sem perceber que estão a interagir com um produto crypto. “Esta abordagem permitiria ao projeto DePIN construir uma vantagem competitiva face aos concorrentes centralizados tradicionais. Estes projetos têm maiores probabilidades de sucesso porque podem equilibrar oferta e procura de tokens muito mais cedo na sua fase de vida”, explica Pranav.

Anand Iyer, fundador da Canonical Crypto, identifica um catalisador importante: “Vemos como a verdadeira utilidade do hardware descentralizado ganha vida à medida que aumentam as necessidades computacionais para IA. Projetos como Akash Network e Ritual estão a marcar o caminho, e esperamos ver mais atores a aproveitar redes descentralizadas para casos de uso completamente alheios ao crypto.”

Os projetos DePIN mais destacados para acompanhar incluem Render (especializado em poder computacional para renderização), plataformas de nuvem descentralizadas como Akash, e projetos que abraçam a interseção de computação descentralizada e inteligência artificial. Estes têm a vantagem de resolver problemas reais que existem independentemente do ecossistema crypto.

O fator de adoção: a prova definitiva

No final, DePIN no crypto enfrentará a mesma prova que qualquer tecnologia revolucionária: consegue gerar adoção massiva de utilizadores não-crypto? Christopher Newhouse, da Cumberland Labs, sugere que o mercado de retalho ainda não despertou para DePIN, distraído com o Bitcoin a fracassar em romper os 70 mil dólares e moedas meme a experimentar picos especulativos. Contudo, isto pode ser uma vantagem para investidores informados: “Esta é uma boa oportunidade para envolver-se em tokens DePIN enquanto ninguém está a olhar”, afirma Newhouse.

Os capitalistas de risco veem definitivamente o potencial de DePIN no crypto. Mas o setor precisa de demonstrar que consegue passar da teoria especulativa para a realidade de utilizadores pagantes a usar estes serviços. Até lá, DePIN continuará a ser o favorito dos fundos institucionais, mas ainda não terá cumprido a expectativa de ser verdadeiramente revolucionário.