A proibição no Zimbabué desencadeia preocupações com o fornecimento, o carbonato de lítio ultrapassa a barreira de 180.000, empresas cotadas respondem de forma intensiva

O governo do Zimbabué anunciou a suspensão imediata de todas as exportações de minério de lítio em 25 de fevereiro, uma política inesperada que impacta significativamente a cadeia de abastecimento global de lítio, gerando fortes expectativas de alta nos preços do carbonato de lítio.

Impulsionados pela notícia, em 26 de fevereiro, os contratos futuros de carbonato de lítio de referência no mercado doméstico chegaram a subir até 12% durante o pregão, atingindo 187 mil yuans/tonelada, mas ao final do dia a alta foi reduzida para 3,47%, fechando a 173,7 mil yuans/tonelada. Vale destacar que esse contrato fechou com uma alta superior a 10% no dia anterior, marcando o maior aumento diário desde o início de sua cotação.

O setor de mineração de lítio das ações A também se fortaleceu, com alta máxima de mais de 3% durante o pregão. Elkem Pharma subiu mais de 12%, Keli Yuan e Jinyuan Holdings subiram 10%, enquanto empresas como Salt Lake, Tianqi Lithium e Ganfeng Lithium também acompanharam a alta.

A Guotai Haitong Securities acredita que esta proibição de exportação causará uma perturbação significativa na oferta global de lítio. Com os estoques já baixos e em declínio contínuo há cinco semanas, além da demanda doméstica que se recupera após o Ano Novo, a curto prazo, a lacuna na oferta pode sustentar os preços do carbonato de lítio. A instituição espera que os preços do lítio permaneçam em uma oscilação forte, mantendo uma classificação de “aumentar” no setor.

Para as empresas chinesas com operações no Zimbabué, Shengxin Lithium, Zhongkuang Resources, Tianhua New Energy e Yahua Group já se manifestaram sobre o impacto da proibição.

Proibição antecipada e abrangente

A Guotai Haitong Securities acredita que a proibição de exportação de minerais de lítio do Zimbabué foi implementada muito antes do cronograma original e com uma força de execução superior às expectativas.

O Ministério de Mineração e Desenvolvimento de Recursos Minerais do Zimbabué emitiu uma declaração de emergência em 25 de fevereiro, anunciando a suspensão imediata de todas as exportações de minérios brutos e de lítio, aplicando-se a todas as cargas atualmente em trânsito, sem previsão de retomada.

Segundo a nova regulamentação, apenas empresas com direitos de mineração válidos e licenças de processamento de minerais podem exportar, proibindo agentes e comerciantes terceiros. As empresas interessadas devem apresentar recomendações do órgão de mineração provincial sobre capacidade de processamento e conformidade, além de declarar a composição mineral. Violações podem resultar na revogação da licença de exportação ou de direitos de mineração.

O relatório destaca que, revisando o histórico de políticas, o Zimbabué já proibiu a exportação de minério de lítio não processado desde 2022, anunciou planos de proibir a exportação de concentrado de lítio a partir de janeiro de 2027, e exige que as mineradoras construam capacidade de refino de sal de lítio localmente. Desde janeiro de 2026, há uma fiscalização rigorosa contra contrabando. Esta proibição é uma continuação e antecipação de uma série de políticas, com o objetivo central de manter toda a cadeia de produção de lítio — extração, processamento e refino — dentro do país, podendo haver perturbações contínuas na oferta. Empresas com capacidade de produção de sal de lítio ou de hidróxido de lítio ainda podem solicitar licenças de exportação, e produtos de sulfato de lítio também são permitidos para exportação.

Impacto na oferta e previsão de preços

A Guotai Haitong Securities afirma que, se a proibição persistir, a oferta de minerais de lítio será significativamente reduzida. Com os estoques de carbonato de lítio já em declínio por cinco semanas e a velocidade de desestocagem acelerando, o cenário fundamental do setor se torna mais apertado, e os preços do lítio devem oscilar em alta.

Do ponto de vista fundamental, o próprio mercado de carbonato de lítio já apresenta sinais positivos. De janeiro ao final de fevereiro, os estoques de carbonato de lítio medidos pela SMM caíram por cinco semanas consecutivas, com a velocidade de desestocagem aumentando semana a semana, indicando uma melhora na relação oferta/demanda. Com a demanda se recuperando após o Ano Novo, e com o início das operações de baterias de íons de lítio e armazenamento de energia, espera-se que o ritmo de consumo de carbonato de lítio acelere ainda mais. Para o ano inteiro, a demanda, impulsionada por armazenamento e veículos elétricos, deve crescer rapidamente, enquanto a oferta enfrenta desafios como a instabilidade em minas importantes em Jiangxi e novas variáveis na oferta internacional, mantendo o mercado em uma condição de equilíbrio apertado.

No que diz respeito ao impacto da oferta, o Zimbabué, como o maior exportador africano de lítio e segunda maior fonte de importação de concentrado de lítio na China, tem impacto relevante. Segundo dados do USGS, em 2025, a produção de recursos de lítio do Zimbabué será de aproximadamente 28 mil toneladas de metal, representando 10% da produção global. Dados da alfândega chinesa indicam que, em 2025, a China importou cerca de 1,2 milhão de toneladas de concentrado de lítio do Zimbabué, o que corresponde a 15,5% do total de importações daquele ano (7,75 milhões de toneladas), equivalente a cerca de 120 mil a 148,8 mil toneladas de equivalente de carbonato de lítio.

A Great Wall Securities estima que, em 2025, a oferta global de carbonato de lítio será de 2,1 milhões de toneladas e a demanda de 2,04 milhões, já em equilíbrio quase perfeito. Considerando a proibição, pode haver um déficit de 37 mil a 57 mil toneladas ao longo do ano. A instituição acredita que, com a dependência de recursos de lítio do exterior na China em torno de 60%, a interrupção do fornecimento do Zimbabué representa um risco de escassez de cerca de 9% na matéria-prima de sal de lítio no curto prazo, podendo impulsionar aumentos pontuais nos preços do carbonato de lítio.

A Guotai Junan Futures estima que, em 2026, o Zimbabué fornecerá 177 mil toneladas de equivalente de carbonato de lítio, representando 8,1% da oferta global de recursos. Devido a fatores geopolíticos e à necessidade de localizá-los, além do cenário de tensão fundamental, os preços do lítio devem permanecer em alta. A Caixin Futures aponta que a redução na oferta de concentrado de lítio impulsionará os preços, ampliando a elasticidade do preço do carbonato de lítio, enquanto a exportação de sulfato de lítio se torna mais vantajosa, potencialmente elevando ainda mais o centro de preços da cadeia produtiva e acelerando a integração entre upstream e downstream.

Perspectivas de médio e longo prazo

A Great Wall Securities acredita que a industrialização local implicará custos mais elevados de energia, ácido sulfúrico e logística, sustentando custos rígidos de longo prazo do carbonato de lítio. A Guotai Haitong Securities prevê que, à medida que empresas chinesas construírem e entrarem em operação com capacidade de produção de sulfato de lítio no Zimbabué, o impacto das políticas será gradualmente absorvido, embora as perturbações na oferta devam persistir por algum tempo.

Respostas das empresas chinesas com operações no Zimbabué

Empresas listadas na Ações A com operações de mineração de lítio no Zimbabué incluem Shengxin Lithium, Zhongkuang Resources, Tianhua New Energy e Yahua Group, cada uma respondendo de forma diferente à proibição.

Um responsável da Zhongkuang Resources afirmou em 26 de fevereiro:

“Todas as exportações de concentrado de lítio de origem chinesa no Zimbabué foram interrompidas, aguardando detalhes adicionais da política. Atualmente, as empresas chinesas têm pouca ou nenhuma produção de produtos de processamento de lítio no local. Temos planos de extensão da cadeia de valor, mas ainda não podemos divulgar.”

Um representante da Yahua Group declarou:

“A empresa já enviou todo o concentrado de lítio produzido no Zimbabué. Recentemente, a ‘suspensão de exportação’ local não afetará nossa produção.”

Ele acrescentou:

“De acordo com os documentos, comerciantes e agentes que não possuem licença de mineração ou processamento no local não estão autorizados a exportar. A Yahua pode continuar solicitando licenças de exportação, complementando a documentação necessária, e já está em processo.”

Um responsável da Huayou Cobalt afirmou que a proibição do Zimbabué visa principalmente o controle de exportações ilegais, e que a licença de mineração emitida pelo Ministério de Mineração local ainda não permite determinar o impacto exato.

A Guotai Haitong Securities destaca que a proibição provavelmente elevará os requisitos de exportação e a concentração do setor no Zimbabué, excluindo comerciantes sem licença adequada, beneficiando empresas chinesas com direitos de mineração conformes no país.

Aviso de risco e isenção

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