Adeus à zona cinzenta: análise aprofundada de como o projeto de lei de divulgação dos "influenciadores financeiros" na Coreia do Sul está a remodelar o ecossistema de conteúdo de criptomoedas

Em fevereiro de 2026, chegou ao cenário político sul-coreano uma notícia que abalou o setor de criadores de conteúdo de criptomoedas. O deputado do Partido Democrata Coletivo, Kim Seung-won, apresentou oficialmente uma proposta de revisão da Lei do Mercado de Capitais e da Lei de Proteção ao Usuário de Ativos Virtuais, cujo núcleo é a obrigatoriedade de que os “finfluencers” (influenciadores financeiros) divulguem suas posições pessoais em criptomoedas e ações, bem como quaisquer remunerações relacionadas à promoção de conteúdos.

Se aprovada, a proposta obrigará líderes de opinião que repetidamente oferecem recomendações de investimento em redes sociais, blogs ou plataformas de vídeo a tornarem públicas suas vantagens econômicas, além do tipo e quantidade de ativos recomendados. Para os infratores, serão aplicadas penalidades equivalentes às de manipulação de mercado, negociações privilegiadas e outras condutas desleais. Essa iniciativa visa resolver problemas de perdas de investidores causados por assimetrias de informação e conflitos de interesse potenciais, marcando a entrada de uma nova fase de conformidade e transparência na criação de conteúdo de criptomoedas.

Contexto Legislativo e Linha do Tempo

Essa legislação não é um evento isolado, mas uma consequência natural da evolução do controle financeiro na Coreia do Sul.

Período de aumento da pressão regulatória (2018 - 2024): Com a ampliação da influência das redes sociais, o número de registros de “quasi-assessores de investimento” na Coreia cresceu de 132 em 2018 para 1.724 em 2024, um aumento de mais de 12 vezes em seis anos. Muitos desses profissionais não registrados utilizavam propaganda enganosa ou declarações enganosas para obter lucros, levando a um aumento simultâneo de denúncias às autoridades reguladoras.

Período de explosão da proposta (fevereiro de 2026): O deputado Kim Seung-won formalizou o projeto de lei, destacando que alguns “impactadores de capital” usam sua influência pública para fornecer informações indevidas, criando conflitos de interesse e causando perdas imprevisíveis aos investidores. O escopo e os detalhes de divulgação serão detalhados por decreto presidencial, deixando espaço para ajustes na implementação futura.

Período de regulamentação global: Quase na mesma época, o Financial Conduct Authority (FCA) do Reino Unido já exigia aprovação prévia para promoções financeiras, e a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA multou celebridades como Kim Kardashian por não divulgarem remunerações por promoção de tokens. A iniciativa sul-coreana reflete essa tendência de aperto regulatório global, especialmente na Ásia Oriental.

Análise de Dados e Estrutura

Por trás do apelo superficial dessa legislação, há profundas mudanças na estrutura do setor.

Estruturalmente, as autoridades sul-coreanas estão definindo “influência” como uma forma de poder financeiro. Quando a opinião de um KOL consegue impactar o preço de um token em curto prazo, seu papel se aproxima de um consultor de investimentos não registrado. Exigir a divulgação de posições e remunerações é uma forma de colocar essa influência à luz do dia, usando transparência para combater a assimetria de informações.

Análise de Opiniões e Controvérsias

Sobre a proposta, há opiniões majoritárias e debates potenciais.

Argumentos favoráveis: proteger investidores de varejo é o objetivo principal. Reguladores acreditam que muitos seguidores veem as recomendações dos KOLs como opiniões independentes, sem perceber que podem estar recebendo “taxas de promoção” ou sendo manipulados antes de vendas. A obrigatoriedade de divulgação ajuda a mostrar a “espada pendurada” sobre suas cabeças, permitindo decisões mais cautelosas.

Preocupações e dúvidas: alguns KOLs consideram que isso restringe excessivamente a liberdade de expressão, alegando: “Só compartilho opiniões, não sou consultor financeiro”. Outros temem dificuldades na implementação: como definir “repetidamente oferecer recomendações”? Como regular influenciadores estrangeiros que atingem seguidores sul-coreanos? E se, após a divulgação, o mercado usar as posições dos KOLs para ataques específicos, como proteger sua privacidade e segurança?

Análise de Veracidade e Narrativa

É importante distinguir fatos, opiniões e suposições na narrativa dessa legislação.

Fatos: o projeto de lei já entrou na fase de proposta formal, com foco na revisão de duas leis principais. Os dados mostram que o número de registros de “quasi-assessores” cresceu mais de 12 vezes em seis anos, confirmando a pressão regulatória.

Opiniões: afirmar que “finfluencers são a principal causa de perdas dos investidores” é uma avaliação subjetiva dos reguladores. Muitas perdas decorrem de riscos de mercado, limitações de conhecimento e informações externas, e atribuir toda a responsabilidade aos KOLs simplifica demais a questão.

Suposições: se a lei realmente vai impedir manipulação de mercado, ainda não se sabe. KOLs podem mudar sua linguagem, passando de “recomendamos comprar” para “análise do projeto”, para evitar obrigações de divulgação. O jogo de gato e rato entre reguladores e inovadores pode entrar em uma nova fase.

Impacto na Indústria

Se implementada, a lei trará três efeitos profundos na indústria de criptomoedas:

Primeiro: transformação do modelo de negócios dos KOLs para conformidade. Modelos baseados em “chamar e esconder pagamentos” se tornarão inviáveis. Os influenciadores precisarão se registrar como consultores de investimentos ou incluir avisos de risco e declarações de posições de forma clara. O conteúdo migrará de “sensacionalismo” para “fatos e análises”.

Segundo: mudanças estratégicas nas campanhas de projetos. A antiga estratégia de marketing viral com KOLs será arriscada legalmente. Os projetos precisarão garantir que todos os KOLs envolvidos façam a devida divulgação de remunerações, sob pena de serem considerados cúmplices de manipulação. Isso pode deslocar o orçamento de marketing de influenciadores individuais para mídias regulamentadas ou relatórios profissionais.

Terceiro: reestruturação da lógica de filtragem de informações para investidores. Com posições dos KOLs visíveis, o foco mudará de “o que ele disse” para “o que ele comprou e quanto”. Isso pode gerar novas estratégias de seguir “dinheiro inteligente” ou criar uma nova disputa por posições de KOLs.

Cenários de Evolução

Com base nas informações atuais, podemos imaginar alguns cenários futuros:

Cenário base (probabilidade 60%): transição gradual para conformidade. A lei é aprovada com controvérsia, com período de adaptação de 6 a 12 meses. KOLs de destaque se adaptam primeiro, criando modelos de divulgação; pequenos influenciadores podem sair ou se esconder em comunidades underground. O mercado se ajusta lentamente à nova transparência.

Cenário otimista (probabilidade 20%): aumento na qualidade do conteúdo. A obrigatoriedade de divulgação força os KOLs a fornecer análises mais rigorosas, com dados e raciocínios sólidos. Conteúdos sensacionalistas e de baixa qualidade são eliminados, elevando o padrão de educação financeira em criptomoedas e atraindo fundos tradicionais.

Cenário pessimista (probabilidade 20%): arbitragem regulatória e informalidade. KOLs sul-coreanos migram para plataformas estrangeiras, usando VPNs e entidades offshore para evitar a jurisdição local. Comunidades menores em chats ou fóruns não regulamentados surgem como “bolsões” de recomendação clandestina, dificultando a fiscalização e protegendo menos os investidores.

Conclusão

A proposta sul-coreana de obrigar a divulgação de posições de influenciadores de ativos virtuais marca um divisor de águas na história dos KOLs no mercado de criptomoedas. Ela envia um sinal claro e forte: na era de rápida integração entre criptomoedas e finanças tradicionais, o impacto e a influência não podem mais ficar fora das regras. Seja adotando a transparência de forma proativa ou aceitando passivamente a regulação, uma nova era de conformidade para criadores de conteúdo de criptomoedas já está chegando. Para os profissionais do setor, este é o momento de repensar seus valores profissionais e a base de confiança que sustentam suas atividades.