Mais competitivo de sempre! Empresas americanas no mercado primário de dívida "lutam até à exaustão" o índice do Barclays revela uma concorrência sem precedentes e acirrada

A APP de notícias financeiras de Zhitong informa que o Banco Barclays destacou que a forte procura por dívida corporativa nos EUA está impulsionando uma competição sem precedentes no mercado primário, ao mesmo tempo que aumenta significativamente a atividade no mercado secundário.

De acordo com o índice de concorrência elaborado pelo próprio Barclays (que compara o índice de Herfindahl-Hirschman, comum no mercado, para medir a concentração e o grau de competição), a intensidade de competição no mercado de dívidas de alta classificação e de lixo nos EUA já ultrapassou qualquer período desde 2017.

O estratega do Barclays publicou um relatório na quarta-feira, afirmando que, no primeiro semestre de 2025, a competição no mercado de dívidas de alta classificação será 15% maior do que em 2017, enquanto no mercado de lixo será cerca de 30% maior. Entre 2017 e 2025, a concorrência por dívidas de alta classificação com valor superior a 10 bilhões de dólares aumentou cerca de 30%, e a de dívidas de alto rendimento acima de 7,5 bilhões de dólares cresceu 26%.

Essa análise cobre a emissão de mais de 10 mil títulos de alta classificação e alto rendimento entre janeiro de 2017 e junho de 2025, além de dados de distribuição de títulos registrados pelo sistema TRACE, com mais de um milhão de transações voltadas para investidores iniciais.

O Barclays atribui a forte demanda dos investidores ao aumento no número de fundos competindo por novas emissões, ao crescimento contínuo do interesse de investidores estrangeiros e à redução do prêmio de liquidez no mercado secundário.

O relatório menciona que fundos que participam do mercado primário (incluindo ETFs e fundos de índice) ampliaram significativamente sua participação, dispersando a demanda entre várias categorias de instrumentos; as compras de seguradoras de vida americanas também intensificaram a competição. Desde 2024, o volume de investidores estrangeiros mantendo dívidas corporativas americanas por longo prazo cresceu cerca de 10% em relação ao ano anterior, sendo o primeiro crescimento consecutivo de dois anos após a crise financeira global.

Investidores que não conseguiram adquirir novas dívidas no mercado primário passaram a impulsionar o aumento das transações no mercado secundário. Dados indicam que, em 2025, títulos de alta classificação com valor superior a 10 bilhões de dólares tiveram uma rotatividade de 26% nos 10 dias anteriores ao listing, um aumento de 73% em relação a 2017; quase um terço desse crescimento pode ser diretamente atribuído à forte competição no mercado primário.

Além disso, o tempo para a primeira transação no mercado secundário após a listagem caiu de quase 60 minutos, em 2022, para entre 20 e 30 minutos.

A melhora na liquidez do mercado secundário reduziu o prêmio de risco (a compensação adicional exigida pelos investidores por manter títulos com baixa liquidez), o que, por sua vez, incentiva os investidores a adquirirem mais títulos no mercado primário, criando um ciclo positivo.

Para o futuro, o Barclays prevê que o volume de novas emissões de dívidas corporativas nos EUA em 2026 atingirá recordes históricos, impulsionado por fatores como aumento na demanda por refinanciamento, maior atividade de aquisições com alavancagem, fusões e aquisições, além da expansão dos gastos de capital impulsionada por inteligência artificial e investimentos em infraestrutura.