Revolução no setor fotovoltaico! O gigante de 800 bilhões, Tongwei Co., planeja adquirir a startup unicórnio Lihua Qingneng, o veterano Duan Yong vai regressar?

Este artigo é de origem da Times Finance, autor: He Mingjun

Na noite de 24 de fevereiro, a líder do setor fotovoltaico, Tongwei Co. (600438.SH), lançou uma bomba de grande impacto.

De acordo com o anúncio, a Tongwei Co. está a planear adquirir 100% da Qinghai Lihao Qinge Co., Ltd. (abreviado como “Lihao Qinge”) através da emissão de ações e pagamento em dinheiro, além de levantar fundos complementares. Para garantir uma divulgação de informações justa e proteger os interesses dos investidores, as ações da empresa, os títulos convertíveis e a conversão de títulos convertíveis serão suspensos a partir de 25 de fevereiro, com uma duração prevista de até 10 dias úteis.

A Tongwei Co. afirmou que esta transação não resultará em alteração do acionista controlador ou do controlo efetivo da empresa, não constitui uma transação relacionada e provavelmente não envolverá uma reestruturação de ativos significativa. Até 24 de fevereiro, a Tongwei Co. fechou a 18,16 yuans por ação, com um valor de mercado aproximado de 81,8 bilhões de yuans.

                      Captura de tela do anúncio da Tongwei Co.           

“Veterano da Tongwei”, regresso iminente?

De acordo com o anúncio, a Tongwei Co. assinou um “Acordo de Intenções” de aquisição de participação acionária com os interessados na transação, Duan Yong, a sociedade de gestão empresarial de Hainan Zhuoyue (sociedade limitada de parceria), e a sociedade de gestão empresarial de Hainan Haoyue (sociedade limitada de parceria). O Tianyancha revela que Duan Yong é atualmente presidente do conselho da Lihao Qinge, com uma participação de cerca de 4,79%; a Zhuoyue de Hainan detém aproximadamente 9,57%; e a Haoyue de Hainan cerca de 8,85%.

Segundo o Tianyancha, a Lihao Qinge foi fundada em 29 de abril de 2021, com o representante legal sendo Cui Peng, e um capital social superior a 1 bilhão de yuans. A empresa dedica-se ao desenvolvimento, produção e venda de materiais semicondutores de alta pureza para fotovoltaico, como silício cristalino de alta pureza e sílica multicristalina de grau eletrônico, tendo sido continuamente reconhecida como uma unicórnio global.

Informações do site oficial da Lihao Qinge indicam que a empresa está localizada na Zona de Desenvolvimento Econômico e Tecnológico de Xining, Qinghai, numa área de 2600 acres, com um investimento total de 20 bilhões de yuans, e planeja construir uma instalação de produção de 200 mil toneladas de silício cristalino de alta pureza para fotovoltaico e 2000 toneladas de sílica de grau eletrônico. A subsidiária Sichuan Lihao Qinge Co., Ltd. está instalada em Yibin, com planos para uma produção anual de 200 mil toneladas de silício cristalino de alta pureza para fotovoltaico, 5000 toneladas de sílica de grau eletrônico e 250 mil toneladas de silício industrial.

A Times Finance notou que o presidente do conselho da Lihao Qinge, Duan Yong, foi anteriormente diretor da Tongwei e presidente da sua plataforma principal de silício, Yongxiang Co., Ltd., tendo trabalhado na Tongwei por quase 7 anos. Em 27 de maio de 2021, Duan Yong deixou todos os cargos na Tongwei e Yongxiang por motivos de planeamento de carreira e estratégia; um mês depois, ingressou na Lihao Semiconductor de Qinghai, fundada em abril de 2021, assumindo o cargo de presidente.

Sob a liderança do veterano Duan Yong, a Lihao Qinge tem crescido rapidamente. O seu projeto em Xining, Qinghai, iniciou a fase 1 com 50 mil toneladas em agosto de 2021, e entrou em operação em julho de 2022, atingindo em pouco mais de três anos uma posição de destaque em capacidade, custos e qualidade na indústria; desenvolveu uma segunda geração de processos de produção, com capacidade de uma linha de 100 mil toneladas, pureza do silício superior a 11N, consumo de energia reduzido para 47 kWh por kg, superando os padrões avançados do setor; o silício de grau eletrônico alcança uma concentração de elementos metálicos de 6 elementos ≤0,2 ppb, atingindo o padrão de grau eletrônico de nível 2 ou superior, rompendo a barreira tecnológica do silício de grau semicondutor, em colaboração com o Instituto de Ciências e Tecnologia da China e a Tsinghua University, desenvolvendo silício eletrônico de pureza ultra elevada 13N, preenchendo uma lacuna na capacidade de produção de alta tecnologia no país.

Fontes próximas da Tongwei Co. disseram à Times Finance que Duan Yong trabalhou na Tongwei, e que ambas as empresas compartilham uma cultura de gestão e uma linha tecnológica semelhantes, com alta compatibilidade de equipa. Este modelo de “integração interna” pode reduzir riscos de aquisição, acelerar a fusão e melhorar a eficiência de cooperação, garantindo uma transição suave.

Além disso, a composição acionária da Lihao Qinge é bastante prestigiada. Segundo o Tianyancha, investidores de topo como IDG Capital, Chint Group, Aisidi Co., Ltd., Jingsheng Electromechanical e Three Gorges Capital estão presentes entre os acionistas.

No entanto, num contexto de inverno prolongado na indústria fotovoltaica, os investidores também consideram o retorno do investimento. A entrada da Tongwei Co. certamente oferece uma via de saída para os capitais por trás da Lihao Qinge.

Uma fonte próxima da Tongwei afirmou que, do ponto de vista financeiro, a aquisição será realizada por meio de emissão de ações e pagamento em dinheiro, o que pode reduzir efetivamente a pressão de caixa, evitar grandes desembolsos de dinheiro, otimizar a estrutura de capital e garantir a estabilidade do fluxo de caixa.

                      Fonte da imagem: TuChong Creative           

O desafio clássico para líderes do setor: consolidação da indústria

Atualmente, o setor fotovoltaico ainda enfrenta excesso de capacidade.

Anteriormente, a Associação da Indústria Fotovoltaica da China, em colaboração com várias empresas líderes de silício multicristalino, criou a Beijing Guanghe Qiancheng Technology Co., Ltd., que enfrentou uma onda de críticas relacionadas ao “antitruste”. Empresas como Tongwei, GCL-Poly e Lihao New Energy, controladas por essa plataforma, estão entre os acionistas.

Na reunião de 6 de janeiro com as principais empresas do setor, a Administração de Supervisão de Mercado da China estabeleceu limites claros, apresentando as “três não” — não estabelecer acordos sobre capacidade, taxa de utilização ou volume de vendas e preços; não dividir o mercado, capacidade ou lucros por participação acionária; e não comunicar ou coordenar informações sobre preços, custos, volume de produção ou vendas, exigindo uma ação corretiva por escrito até 20 de janeiro.

A Times Finance observa que essa reunião interrompeu de vez a ilusão de “coordenação de preços” entre empresas, forçando o setor a retornar a uma competição justa baseada em custos reais.

A intervenção da Tongwei nesta fase pode ser uma escolha inevitável na fase de “eliminatórias” do setor. Em setembro do ano passado, o novo padrão nacional reduziu significativamente os limites de consumo de energia para o silício multicristalino, eliminando capacidades obsoletas que não atendem aos padrões, enquanto as capacidades conformes podem conquistar maior espaço no mercado.

Apesar do excesso de capacidade temporário no segmento de multicristalino, a longo prazo, a capacidade de alta qualidade e baixo custo continua sendo um recurso escasso, criando boas oportunidades de fusão e aquisição para líderes do setor.

Uma fonte próxima da Tongwei afirmou que esta aquisição é uma operação de mercado normal, não uma acumulação de estoque.

Este movimento da Tongwei reflete a evolução do setor fotovoltaico. Quando os benefícios marginais da expansão de capacidade diminuem, a integração profunda da cadeia de valor e a inovação tecnológica contínua tornam-se as principais vantagens competitivas para atravessar ciclos econômicos.

Para a Tongwei, adquirir a Lihao Qinge é apenas o começo; transformar o “1+1” em algo maior que 2 determinará sua posição na nova rodada de competição. Além disso, essa estratégia pode abrir um caminho claro para outras empresas líderes do setor realizarem fusões e aquisições, promovendo uma consolidação mais estruturada na indústria.