De Empréstimo Automático a Potência de Mineração de Bitcoin: Como a Cango Construiu um Império de 50 EH/s com Aquisição de Máquinas de Mineração

Num movimento marcante que remodelou o panorama competitivo da mineração de bitcoin, a plataforma chinesa de serviços de transações automóveis Cango emergiu como uma força inesperada no setor no final de 2024. A empresa investiu 400 milhões de dólares para adquirir 50 exahashes por segundo (EH/s) de capacidade de computação através de máquinas de mineração de bitcoin, elevando-se instantaneamente ao grupo dos maiores mineradores de criptomoedas do mundo. Esta mudança surpreendeu os observadores do setor, mas representou mais um capítulo na estratégia consistente da Cango de diversificação de negócios e adaptação ao mercado.

Um Histórico de Transformação Estratégica

Fundada em 2010 e listada em bolsa em 2018, a Cango construiu sua reputação inicial facilitando empréstimos de automóveis através de instituições financeiras chinesas. No entanto, a empresa nunca se limitou a um único modelo de negócio. Após entrar no financiamento de veículos, a Cango expandiu-se progressivamente para exportação de automóveis, investiu na Li Auto (uma fabricante chinesa de veículos elétricos de destaque) e começou a explorar oportunidades no setor de energias renováveis — incluindo projetos de infraestrutura de alta capacidade de computação alinhados com o desenvolvimento de inteligência artificial.

A mineração de bitcoin surgiu como uma extensão lógica dessa diversificação. Segundo a gestão da Cango, a decisão decorreu do reconhecimento das tendências de consolidação do setor e das vantagens estruturais de operações em grande escala. “A mineração de bitcoin é uma ótima forma de reequilibrar redes de energia”, explicou Juliet Ye, diretora sênior de comunicações da Cango, destacando como os mineradores podem ajustar de forma flexível seus recursos de computação com base nos padrões de demanda energética local.

Crescimento Rápido: O Investimento de 400 Milhões de Dólares em Máquinas de Mineração

A Cango estruturou sua aquisição de máquinas de mineração em duas grandes transações. A empresa desembolsou 256 milhões de dólares em dinheiro para garantir 32 EH/s de capacidade de computação diretamente da Bitmain, líder na fabricação de equipamentos de mineração de bitcoin. Para os restantes 18 EH/s, a Cango emitiu ações no valor de 144 milhões de dólares, adquirindo da Golden TechGen — uma empresa de propriedade do ex-diretor financeiro da Bitmain, Max Hua — além de outros fornecedores de equipamentos de mineração não divulgados. Após a conclusão, esses vendedores controlariam aproximadamente 37,8% do capital da Cango.

Os mercados financeiros reagiram com entusiasmo a essa mudança. As ações da Cango encerraram 2024 a 4,56 dólares, representando uma valorização impressionante de 362% em relação ao início do ano, sinalizando forte confiança dos investidores na viabilidade comercial da estratégia de mineração.

Comando de 6% do Hashrate Total do Bitcoin

Uma vez totalmente operacional, o capacidade de mineração de 50 EH/s da Cango representará cerca de 6% do hashrate total da rede do Bitcoin — uma posição dominante em um setor altamente concentrado. Para contexto, a Marathon Digital Holdings (MARA), maior mineradora de bitcoin de capital aberto, controlava aproximadamente 47 EH/s em novembro de 2024. A CleanSpark (CLSK) e a Riot Platforms (RIOT), as próximas líderes do setor, operavam 32 EH/s e 26 EH/s, respectivamente. A rápida acumulação da Cango coloca a empresa, que passou de automotiva a mineradora, em um território exclusivo, demonstrando como a alocação de capital pode transformar dramaticamente as dinâmicas competitivas do setor.

O hashrate da rede do Bitcoin atualmente está próximo de 823 EH/s, tornando a contribuição da Cango significativa e relevante para a segurança e operação do ecossistema mais amplo.

Dependência Operacional da Infraestrutura da Bitmain

Uma distinção crítica entre a Cango e os pesos pesados estabelecidos na mineração envolve a execução operacional. Em vez de construir uma infraestrutura de mineração autônoma, a Cango atualmente depende amplamente da Bitmain para gestão de instalações e suporte técnico. As operações de mineração abrangem locais distribuídos globalmente, incluindo Estados Unidos, Canadá, Paraguai e Etiópia — uma pegada geográfica que exige coordenação sofisticada e expertise.

Ye reconheceu essa dependência operacional como uma estratégia deliberada de curto prazo: “Embora entremos na indústria com uma quantidade significativa de capacidade de computação, ainda somos novos aqui, e precisamos de tempo para nos adaptar às normas, entender melhor a situação fiscal e o restante do mercado. Portanto, no início, optamos por trabalhar junto com a Bitmain e usar suas equipes de operação.”

No entanto, esse arranjo tem implicações estratégicas de longo prazo. A dependência da infraestrutura e supervisão operacional da Bitmain representa uma estrutura de custos material que a gestão pretende reduzir. Desenvolver expertise interna em mineração e capacidade operacional poderia gerar eficiências econômicas substanciais, embora a construção dessas capacidades exija investimento e experiência de mercado.

Geração de Receita e Estratégia de Holdings de Bitcoin

A contribuição operacional da Cango tornou-se imediatamente evidente. Somente em novembro de 2024, a empresa minerou 363,9 BTC — um volume avaliado em aproximadamente 35 milhões de dólares na época. Essa velocidade de produção destaca a magnitude financeira do investimento em máquinas de mineração.

Quanto à disposição das participações acumuladas de Bitcoin, a gestão sinalizou flexibilidade com base nas condições de mercado. A Cango não se comprometeu a acumular indefinidamente; ao contrário, contempla “reduções táticas com base nas condições de mercado”, permitindo uma opcionalidade estratégica à medida que o mercado de Bitcoin evolui. Essa postura posiciona a Cango para aproveitar oportunidades de preços favoráveis, mantendo exposição de longo prazo à participação na rede.

Com preços atuais do Bitcoin próximos de 68.000 dólares, mesmo ajustes modestos nas participações poderiam gerar eventos de capital significativos para a empresa, diversificando suas fontes de receita além dos segmentos tradicionais de automóveis e energia.

Impacto no Mercado e Posicionamento Futuro

A entrada da Cango catalisou atenção significativa na comunidade de investidores. Como Ye observou, “De repente, muitas pessoas estão muito interessadas na Cango. O burburinho em torno da empresa — nunca vimos isso antes.” A iniciativa de mineração conseguiu o que operações tradicionais de financiamento automotivo não puderam: posicionar uma empresa chinesa de tecnologia de médio porte como um ator reconhecido na infraestrutura de criptomoedas.

O futuro dependerá tanto das condições do mercado do Bitcoin quanto da capacidade da Cango de consolidar suas operações. A transição de operações dependentes da Bitmain para infraestrutura própria representa o caminho natural de evolução, o que aumentaria margens e autonomia operacional. A combinação de capacidade computacional substancial, capacidade comprovada de alocação de capital e disposição para adaptar a estratégia de negócios posiciona a Cango como uma força relevante na mineração de bitcoin nos próximos anos.