A taxa de câmbio do iene japonês ultrapassa a barreira de 3400, surgem sinais de intervenção política entre Japão e EUA

Desde o final de janeiro, a taxa de câmbio do iene tem registado uma rápida valorização. O dólar caiu abaixo do nível crucial de 154 ienes, escondendo sinais de coordenação de políticas entre vários países. Em 23 de janeiro, o Federal Reserve de Nova Iorque contactou ativamente as principais instituições financeiras para questionar as cotações do dólar face ao iene, uma ação imediatamente interpretada pelo mercado como um forte sinal de que os EUA estão preparados para colaborar com o Japão numa intervenção no mercado cambial. A oscilação de cerca de 3400 ienes reflete uma cooperação substancial entre os formuladores de políticas do Pacífico.

Intervenções políticas transnacionais: de 1985 ao presente

Intervenções conjuntas no mercado cambial entre países são incomuns. Desde o Acordo de Plaza em 1985, ocorreram apenas seis intervenções coordenadas deste tipo. Geralmente, essas ações respondem a grandes choques económicos, como a crise financeira asiática de 1997, o grande terremoto do leste do Japão em 2011, ou a cooperação internacional mais ampla envolvendo várias moedas, como o Acordo de Louvre de 1987.

Por que o cenário atual desencadeou essa rara coordenação de políticas? A resposta está nas mudanças na política e economia do Japão. Em 23 de janeiro, a Primeira-Ministra Sanae Takaichi anunciou a dissolução da Câmara dos Deputados e a realização de eleições antecipadas, com resultados previstos para 8 de fevereiro. Sua promessa de uma ampla redução de impostos gerou preocupações entre investidores internacionais sobre a sustentabilidade das finanças japonesas, levando a um aumento histórico na rentabilidade dos títulos públicos de longo prazo do Japão. Este desenvolvimento abalou o mercado.

Intenções políticas e impacto no mercado: aceleração da saída dos vendidos no iene

O economista Krishna Guha, da Evercore ISI, analisou: “Diante do cenário atual, a participação dos EUA na intervenção cambial é uma opção política razoável. O objetivo comum é evitar uma fraqueza excessiva do iene, ao mesmo tempo que se busca estabilizar indiretamente o mercado de títulos japoneses através da estabilidade cambial.” Ele acrescenta que, mesmo sem uma intervenção concreta por parte dos EUA, sinais políticos deste tipo são suficientes para acelerar o fechamento de posições vendidas no iene.

Isso explica a forte valorização do iene no curto prazo. Os investidores vendendo a descoberto enfrentam duas pressões: uma de intervenção política antecipada e outra de stop-loss técnico no mercado. O nível de cerca de 3400 ienes tornou-se uma posição-chave nesta fase de ajuste.

Divergências de opiniões sobre o futuro

Quanto ao futuro do iene, há opiniões divergentes entre os participantes do mercado. Brent Donnelly, trader sénior de câmbio na Spectra Markets, acredita que o Ministério das Finanças do Japão é mais provável de realizar uma intervenção real. Ele aponta que um evento de baixa probabilidade seria um acordo entre Japão, Coreia do Sul e EUA para permitir uma depreciação significativa do iene e do won, coordenando assim uma estabilização cambial. Com base nessas previsões, ele espera que a tendência de queda do dólar face ao iene continue.

Kiyoshi Inoguchi, estrategista sénior da Resona Holdings, concorda que a tendência de depreciação contínua do iene deve parar por enquanto. Ele afirma que o foco do mercado se deslocará para a oscilação do dólar entre 150 e 155 ienes, considerando esse intervalo como um novo nível de suporte importante.

Por outro lado, o Goldman Sachs mantém uma postura cautelosa. A instituição afirma que, a menos que o Banco do Japão adote uma postura mais hawkish ou implemente uma política de afrouxamento quantitativo para estabilizar o mercado de títulos, o iene e os títulos japoneses continuarão sob pressão de baixa. Isso sugere que intervenções de curto prazo podem ser apenas paliativas, sendo que uma solução de longo prazo requer ações adicionais das autoridades.

A oscilação do iene em torno de 3400 ienes reflete a alta atenção dos formuladores de políticas globais à estabilidade económica do Japão, além de indicar que o mercado cambial pode estar entrando numa nova fase de orientação política.