Resumo do mercado de 25 de fevereiro: ações de software contra-atacam, os resultados da Nvidia serão divulgados esta noite

Autor: Deep潮 TechFlow

Os principais índices de Wall Street tiveram uma “contraofensiva” na terça-feira (24 de fevereiro).

Os três principais índices fecharam em alta:

Dow Jones subiu quase 400 pontos, alta de 0,8%, fechando perto de 49.250 pontos

S&P 500 subiu 0,8%, fechando perto de 6.890 pontos

Nasdaq subiu 1%, fechando perto de 22.860 pontos

As ações de software lideraram a alta, justamente o setor que na segunda-feira foi duramente atingido pelo pânico de IA, mas na terça-feira se recuperou repentinamente.

O ponto de virada veio de uma nova apresentação da Anthropic.

Na manhã de terça-feira, a Anthropic realizou uma conferência de lançamento de ferramentas de IA corporativa, anunciando que o Claude Cowork agora possui integração profunda com Slack, Intuit, DocuSign, LegalZoom, FactSet e Gmail do Google. A informação-chave é: a Anthropic destacou que as ferramentas de IA são “parceiros”, e não “substitutos”.

O mercado respirou aliviado.

Salesforce disparou 4% em um dia, DocuSign e LegalZoom subiram mais de 2%, a Thomson Reuters saltou mais de 11% (maior alta diária desde novembro de 2008), e FactSet subiu quase 6%. Até a IBM, que na segunda-feira caiu 13,4%, se recuperou 3% na terça-feira.

Analistas da Wedbush afirmaram em relatório de terça-feira: “O pânico de IA no setor de software foi exagerado”. Eles acreditam que os modelos de IA não podem “rasgar e substituir” os ecossistemas de software profundamente integrados às infraestruturas empresariais, e que “o valor dessas ferramentas depende dos dados que podem alcançar, e esses dados ainda estão firmemente sob controle do software existente.”

Porém, essa recuperação parece mais uma correção técnica após uma forte queda do que uma mudança de tendência. O ETF iShares de Software de Tecnologia (IGV) está mais de 27% abaixo do início do ano, atingindo o menor nível desde o final de 2022. A maioria das ações de software ainda apresenta quedas de dois dígitos, e o verde de terça-feira não apagou as marcas deixadas pelo pânico de IA desde o começo de fevereiro.

AMD: de “perseguidor” a “jogador principal” em uma noite

Se a recuperação das ações de software foi uma “parada de sangramento”, a alta da AMD foi uma “transfusão”.

Na terça-feira, a AMD disparou cerca de 14% em um dia, chegando a mais de 15% antes da abertura, com o preço ultrapassando US$ 220, atingindo uma alta desde 2024.

O gatilho foi um pedido de encomenda de proporções astronômicas: Meta fechou um acordo de cooperação de vários anos e múltiplas gerações de arquitetura com a AMD, que implantará até 6 gigawatts (GW) de GPU AMD Instinct.

Qual o conceito? 6 GW equivalem ao consumo de energia de 6 milhões de residências. Segundo analistas de Wall Street, o valor total desse pedido está entre US$ 60 bilhões e US$ 100 bilhões, com entrega ao longo de 5 anos.

Detalhes do acordo:

A primeira remessa de 1 GW começará a ser entregue no segundo semestre de 2026, usando GPUs com arquitetura MI450 personalizadas da AMD e o processador EPYC “Venice” de sexta geração;

A AMD concedeu à Meta uma opção de compra de ações vinculada ao desempenho, que permite adquirir até 160 milhões de ações ordinárias da AMD, com preço de exercício de US$ 0,01 por ação;

A opção de compra será desbloqueada em etapas: após a entrega do primeiro GW, a primeira parte será desbloqueada; após a entrega total de 6 GW, a opção será totalmente desbloqueada, condicionada ao preço da ação da AMD atingir um determinado nível, sendo o máximo US$ 600 por ação (cerca de três vezes o preço atual).

O analista Chris Caso, da Wolfe, afirmou que esse pedido é comparável ao acordo da AMD com a OpenAI de outubro passado. Com uma receita estimada de US$ 150 a US$ 200 por GW, descontando a diluição das opções de compra, espera-se que cada GW gere cerca de US$ 30 bilhões de lucro para a AMD.

Ele destacou que a Meta já era cliente de IA da AMD, portanto, a maior parte do aumento virá a partir de 2027, fortalecendo significativamente os fundamentos da AMD.

Vale notar que, uma semana antes, a Meta assinou uma parceria de longo prazo com a Nvidia, aumentando o uso de chips da Nvidia. Agora, fechou um pedido de centenas de bilhões de dólares com a AMD. A estratégia da Meta na cadeia de suprimentos de chips de IA é clara: diversificação para evitar dependência de um único fornecedor. O CFO da Meta revelou na apresentação de resultados que, em 2026, os investimentos de capital da empresa chegarão a US$ 135 bilhões, com a maior parte destinada à infraestrutura de IA.

Essa transação é de grande importância para a AMD. A participação da AMD no mercado de chips de IA é de cerca de 9%, muito abaixo dos 90% da Nvidia. Mas, ao conquistar clientes como a Meta, a AMD resolve seu maior problema: validação de software em larga escala. A Meta conseguiu migrar seus modelos Llama 4 e Llama 5 para o ecossistema de software ROCm da AMD, abrindo caminho para outros gigantes de nuvem como Microsoft e Google.

Espera-se que a participação da AMD no mercado de aceleradores de IA cresça de 9% em 2025 para mais de 15% até o final de 2026.

O protagonista desta noite: resultados da Nvidia, com o mercado em expectativa

Se a AMD foi a surpresa de terça-feira, a Nvidia é a expectativa de quarta-feira (hoje).

Às 5h20 (horário de Brasília) de 26 de fevereiro, a Nvidia divulgará os resultados do quarto trimestre fiscal de 2026 (encerrado em 25 de janeiro de 2026). Logo após, às 17h (horário de Brasília, 6h da manhã), realizará uma teleconferência.

Expectativa do mercado:

Receita de US$ 65,56 bilhões, aumento de 67%;

Lucro ajustado por ação (EPS) entre US$ 1,50 e US$ 1,53, aumento de 72%;

Receita do segmento de data center cerca de US$ 58,7 bilhões (incluindo US$ 51 bilhões de computação e US$ 9 bilhões de redes);

Receita de jogos cerca de US$ 4,3 bilhões, e de automotivos cerca de US$ 663 milhões.

Mais importante, a orientação para o primeiro trimestre fiscal de 2027: expectativa de receita entre US$ 72,4 bilhões e US$ 72,5 bilhões, crescimento de aproximadamente 64%.

A Nvidia já superou as expectativas por 13 trimestres consecutivos, com EPS acima do esperado por 12 trimestres. Será que essa sequência continuará?

O sentimento do mercado é complexo. Por um lado, a demanda não apresenta problemas: Meta, Microsoft, Google e Amazon investirão US$ 650 bilhões em infraestrutura de IA em 2026, um aumento de 58% em relação a 2025, que foi US$ 410 bilhões. Jensen Huang, CEO da Nvidia, afirmou na última apresentação de resultados: “A demanda por poder de processamento continua a superar a oferta de forma significativa, impulsionando as grandes nuvens a acelerarem seus investimentos na esperança de atender à demanda futura.”

Por outro lado, o mercado não está mais satisfeito apenas com “superar expectativas”, mas exige “superar expectativas + orientação ainda melhor + perspectivas otimistas de Jensen Huang”.

O analista da UBS, Timothy Arcuri, apontou que a expectativa implícita para o trimestre de abril (2027 fiscal) é de receita entre US$ 74 bilhões e US$ 75 bilhões, e não os US$ 72,4 bilhões do consenso. Em outras palavras, mesmo que a Nvidia dê uma orientação de US$ 72,4 bilhões, o mercado pode interpretá-la como conservadora, levando a uma venda.

O mercado de opções precifica uma volatilidade de até 6% para cima ou para baixo na ação da Nvidia nesta semana. Mas Jay Woods, estrategista-chefe da Freedom Capital Markets, alertou: “Mesmo que os resultados da Nvidia sejam perfeitos, a reação do mercado pode ser apenas uma ‘mudança de humor’, não uma resposta puramente baseada nos números.”

O analista Gil Luria, da D.A. Davidson, foi mais direto: “A Nvidia pode não ser mais o termômetro do mercado.” Os investidores estão voltando sua atenção para Google, Broadcom, chips de memória e chips ópticos, enquanto a competição com chips personalizados como TPU do Google se intensifica. Ele acredita que a avaliação implícita na ação da Nvidia já precifica o pico da demanda de IA em 2026.

Pontos-chave:

Volume de chips Blackwell e sua contribuição para receita — na última temporada, cerca de US$ 7,1 bilhões, quanto será desta vez?

Pedidos do mercado chinês — Pequim suspendeu os pedidos do H200, e a alfândega chinesa estaria impedindo a entrada do H200;

Estrutura de clientes — além das quatro grandes nuvens, há crescimento em clientes empresariais, projetos de IA soberana e setores verticais?

Margem de lucro bruto de 73-74% — com aumento no custo de memória HBM, será possível manter essa margem com contratos de longo prazo?

Na segunda-feira, a ação da Nvidia fechou em alta de 0,91%, a US$ 191,55, na faixa de 52 semanas entre US$ 86,63 e US$ 212,19. Apesar de uma leve queda desde o início do ano, subiu 143% desde a baixa de abril de 2025. Os resultados de hoje à noite decidirão se essa onda de IA será uma “pausa” ou um “fim de festa”.

Mercado de criptomoedas: Bitcoin abaixo de 63.000, recorde de fevereiro ameaçado

Enquanto as ações de Wall Street se recuperam, o mercado de criptomoedas continua em queda.

Na terça-feira, o Bitcoin chegou a cair abaixo de US$ 62.858, atingindo uma mínima recente, e terminou o dia lutando perto de US$ 63.000. Ethereum cerca de US$ 1.870, Solana caiu para aproximadamente US$ 78.

Fevereiro está quase no fim, e a queda do Bitcoin neste mês já ultrapassa 25%, sendo o pior desempenho mensal desde junho de 2022, quando Luna, Three Arrows Capital e Celsius enfrentaram colapsos em cadeia, levando o mercado de criptomoedas a um “inverno nuclear”.

Dados da Bloomberg mostram que o Bitcoin caiu mais de 50% desde o pico de US$ 126.198 em outubro passado. Analistas técnicos alertam que, se cair abaixo de US$ 60.000, o próximo suporte está em US$ 52.500.

O sentimento do mercado atingiu o ponto mais baixo. O índice de medo e ganância permanece em 5 (medo extremo), e o valor liquidado em 24 horas ultrapassou US$ 470 milhões, sendo US$ 112 milhões em Bitcoin.

Ainda pior, o fluxo de fundos mostra que a demanda do Bitcoin nos EUA está negativa há 40 dias consecutivos — o último momento de otimismo foi em 15 de janeiro. Após uma breve recuperação em 5 de fevereiro, voltou a ficar negativa, indicando que a demanda nos EUA não é apenas temporária, mas estrutural.

Fundos de hedge continuam a retirar fundos de ETFs de Bitcoin à vista, e o interesse dos investidores de varejo permanece baixo. A sombra de Changpeng Zhao vendendo suas posições de Bitcoin e Vitalik Buterin vendendo ETH ainda paira.

Linh Tran, analista sênior da XS.com, estima que o Bitcoin deve oscilar entre US$ 65.000 de suporte e US$ 70.000 de resistência no médio prazo, mas, se a pressão atual persistir, há risco de testar novamente US$ 60.000 ou até de uma queda mais profunda.

Para a maioria dos investidores de criptomoedas, fevereiro foi um desastre.

Ouro: fuga para segurança recua, de US$ 5.240 para trás

O ouro, após atingir US$ 5.240 por onça na semana passada — a máxima de três semanas —, recuou na terça-feira, fechando perto de US$ 5.160-5.180, uma queda de cerca de 1,2%.

As razões do recuo:

A recuperação das ações de Wall Street e a melhora do humor de risco reduziram a demanda por ativos de proteção;

O dólar subiu levemente, pressionando o ouro cotado em dólares.

Porém, a queda não foi significativa, indicando que o apetite por proteção ainda não desapareceu completamente. As tarifas globais de 15% sobre o comércio com a China continuam em vigor (com 10% já em implementação na terça-feira, e o White House preparando uma ordem para elevar para 15%), e as tensões comerciais entre UE e EUA permanecem, assim como a instabilidade no Oriente Médio.

A prata também recuou, ficando em torno de US$ 85-86 por onça.

O mercado aguarda a divulgação do resultado da Nvidia hoje à noite. Se a Nvidia superar as expectativas e fornecer uma orientação forte, o apetite por risco pode se recuperar ainda mais, pressionando o ouro; se a Nvidia decepcionar, o ouro pode atrair novamente fundos de proteção.

Resumo

Terça-feira foi um “dia de intervalo”, com as ações de software temporariamente acalmadas pelo alívio de Anthropic, a AMD disparando graças ao pedido de bilhões da Meta, e os mercados de Wall Street respirando após uma recuperação técnica.

Mas a resposta definitiva só virá hoje à noite.

Os resultados da Nvidia definirão o tom da onda de IA: será uma “continuação do crescimento acelerado até 2027” ou um “pico em 2026, seguido de desaceleração”? A oferta da Blackwell será escassa ou os pedidos na China terão problemas?

O mercado inteiro aguarda com expectativa. O Bitcoin luta para se manter acima de US$ 63.000, o ouro recua de US$ 5.240, mas ainda não caiu longe.

Hoje, às 5h20 da manhã, horário de Brasília, Jensen Huang dará a resposta.