Visão geral das ferramentas de proteção em 2026: estratégia completa para estabelecer uma linha de defesa de ativos múltiplos

Quando o mercado entra em turbulência, as questões que mais preocupam os investidores geralmente não são como obter lucros, mas sim como proteger os ativos já existentes. Essa é a essência dos instrumentos de proteção — eles funcionam como uma “apólice de seguro” no mundo financeiro, ajudando os investidores a reduzir perdas durante crises económicas ou movimentos bruscos do mercado. Desde a crise financeira de 2008 até ao impacto da pandemia de 2020, cada pânico de mercado leva os investidores a reavaliar as suas estratégias de alocação de ativos, sendo a escolha de instrumentos de proteção muitas vezes decisiva.

Compreender a lógica central dos ativos de proteção

Instrumentos de proteção não são conceitos novos, mas a sua importância tem vindo a aumentar continuamente. Simplificando, instrumentos de proteção são ativos que, em momentos de queda do mercado, recessão económica ou risco sistémico, mantêm-se relativamente estáveis ou até valorizam-se. Estes instrumentos abrangem várias classes de ativos, incluindo moedas tradicionais, commodities e derivados financeiros.

Escolher o instrumento de proteção adequado requer entender um princípio fundamental: cobertura de risco. Quando ativos de alto risco como ações ou imóveis enfrentam pressão de queda, os instrumentos de proteção na carteira devem mostrar uma tendência oposta ou manter-se estáveis, de modo a compensar perdas globais. É por isso que investidores globais, perante a incerteza, tendem a recorrer a certos instrumentos de proteção.

A tríade das moedas de proteção tradicionais

Entre os diversos instrumentos de proteção, as moedas de refúgio são as opções mais diretas e com maior liquidez. Atualmente, existem três moedas de proteção reconhecidas internacionalmente, cada uma com as suas características.

O dólar como reserva mundial é inabalável. Como âncora da economia global, o dólar atrai capitais em tempos de turbulência. Em início de 2020, com a pandemia, as ações nos EUA despencaram, mas o índice do dólar subiu, pois investidores venderam ações, títulos do governo americano e outros ativos de risco para obter dinheiro em dólares. Independentemente das oscilações do mercado de capitais, a liquidez absoluta do dólar e a sua aceitação global fazem dele uma parte indispensável de qualquer carteira.

Franco Suíço representa a combinação perfeita de estabilidade política e económica. A neutralidade política permanente do governo suíço isola o franco suíço de muitos riscos geopolíticos. A solidez do sistema bancário suíço é reconhecida mundialmente, com menor frequência e amplitude de oscilações do mercado de capitais, taxa de desemprego baixa a longo prazo e reservas cambiais abundantes. Assim, o franco suíço pode ser considerado a moeda de refúgio com menor risco.

O iene deve a sua função de refúgio à sua estrutura de taxas de juro única. A política de taxas de juro baixas a longo prazo faz do iene a moeda preferida para operações de carry trade — investidores tomam emprestado ienes a juros baixos para comprar moedas de juros mais elevados, lucrando com a diferença. Além disso, o iene possui uma liquidez extremamente forte, atendendo às necessidades de liquidação rápida, especialmente em momentos de crise.

Adicionalmente, o euro, como segunda maior moeda de reserva global, também possui características de refúgio, sobretudo quando o dólar enfrenta pressões de desvalorização. Moedas de mercados emergentes como o baht tailandês, embora com menor reconhecimento como refúgio, mostraram alguma estabilidade em períodos específicos (como ciclos de redução de taxas do Fed), podendo complementar uma estratégia de diversificação.

Ativos físicos e derivados na comparação de proteção

Além de moedas, os investidores podem recorrer a commodities físicas e derivados para proteção.

O ouro é um clássico ativo de refúgio. Com uma história de milhares de anos, o ouro é considerado uma reserva de valor por várias razões: primeiro, é um ativo físico, cuja oferta não pode ser aumentada por impressão; segundo, apresenta forte correlação positiva com o dólar — quando o dólar se desvaloriza devido à inflação, o ouro tende a subir, atuando como âncora de valor no sistema dólar; terceiro, possui atributos monetários, tendo sido padrão de valor em várias épocas. Em crises globais, o fluxo de capital para o ouro aumenta, levando a uma valorização que se manifesta em oscilações de preço com tendência de subida.

O índice VIX mede a volatilidade e o sentimento de pânico do mercado. Como índice implícito de volatilidade do S&P 500, o VIX reflete as expectativas dos investidores para os próximos 30 dias. Quando o mercado cai, o VIX sobe, indicando aumento do medo e diminuição da liquidez. Curiosamente, o VIX pode ser negociado de forma bidirecional, permitindo tanto posições de compra quanto de venda, o que oferece oportunidades de lucro na volatilidade durante crises.

As criptomoedas podem ser uma nova geração de ativos de proteção?

O Bitcoin, conhecido como “ouro digital”, é frequentemente comparado a instrumentos tradicionais de proteção, mas a sua capacidade de atuar como refúgio ainda é questionável. Como afirmou Yoni Assia, fundador e CEO da eToro, “o mercado de Bitcoin ainda é altamente volátil e especulativo.”

As limitações do Bitcoin como ativo de proteção são evidentes. Primeiro, o seu valor de mercado é muito inferior ao de ativos tradicionais — mesmo em máximos históricos, ronda os 350 mil milhões de dólares, uma fração do mercado de ações. Segundo, a liquidez é relativamente menor, o que pode causar impactos de preço significativos em grandes transações e facilitar manipulações por grandes investidores. Terceiro, por ser um produto emergente, falta-lhe uma história longa e dados históricos robustos, além de uma compreensão pública incompleta, o que o torna vulnerável a informações falsas. Quarto, o preço do Bitcoin é influenciado por fatores diversos, incluindo regulação, dificuldade de mineração e hash rate, tornando o seu comportamento mais complexo.

Atualmente, a maioria dos investidores em Bitcoin ainda o vê como uma ferramenta especulativa. Para que o Bitcoin seja considerado um verdadeiro ativo de proteção, é necessário que o mercado demonstre exemplos concretos de eficácia.

Como os investidores podem escolher os instrumentos de proteção adequados

Na seleção de instrumentos de proteção, os investidores devem avaliar fatores como a sua tolerância ao risco, horizonte de investimento e condições de mercado.

Para investidores conservadores, as moedas tradicionais (dólar, franco suíço, iene) e o ouro são as opções preferidas, devido à sua alta liquidez, baixa volatilidade e comprovada história.

Para investidores mais avançados, a inclusão de ouro e índices de volatilidade na carteira pode ajudar a proteger contra riscos de ações e aproveitar oportunidades de mercado em momentos de alta volatilidade.

Para investidores com maior apetência por risco, operações de contratos por diferença (CFD) ou alavancagem podem ser consideradas. Os CFDs permitem negociar a variação de preço de ativos sem possuir o ativo subjacente, possibilitando posições longas ou curtas, com potencial de lucro em ambos os movimentos. Além disso, o uso de margem oferece flexibilidade de alavancagem, permitindo maximizar ganhos com menos capital. Contudo, a alavancagem aumenta o risco — erros de operação podem multiplicar as perdas.

Sinais de mercado que indicam a necessidade de ativar estratégias de proteção

Quando deve um investidor ativar uma estratégia de proteção? Compreender os sinais que indicam o aumento do sentimento de proteção é fundamental.

Oscilações anormais nos indicadores de pânico de mercado são sinais claros. Quando o VIX dispara, o S&P 500 ou o Nikkei caem significativamente, ou os rendimentos de títulos soberanos diminuem (indicando fuga para ativos seguros), é sinal de aumento do medo no mercado.

Eventos geopolíticos, como conflitos armados, tensões comerciais ou incertezas eleitorais, podem desencadear pânico e movimento de capitais para ativos de refúgio em curto prazo.

Sinais de deterioração económica, como desaceleração do PIB, aumento súbito do desemprego ou inflação descontrolada, indicam risco de recessão.

Eventos imprevistos (black swans), como pandemias, desastres naturais ou falências de instituições financeiras, podem rapidamente gerar comportamentos de fuga ao risco, levando a uma forte procura por instrumentos de proteção.

Como executar estratégias de proteção no mercado

Após compreender os instrumentos de proteção, os investidores precisam saber como operá-los na prática.

Negociação de câmbio à vista é a forma mais direta, permitindo comprar e vender pares de moedas de refúgio como dólar, iene ou franco suíço.

Futuros e opções oferecem estratégias de hedge mais flexíveis, permitindo proteger posições ou alavancar operações.

Fundos negociados em bolsa (ETFs) facilitam o acesso a ativos de proteção, como o Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP), que acompanha o desempenho do dólar.

CFDs são uma opção recente. Como mencionado, negociam a variação de preço de ativos, permitindo posições longas ou curtas, com uso de margem. Oferecem flexibilidade, mas o uso de alavancagem deve ser feito com cautela, pois aumenta o risco de perdas significativas.

Os instrumentos de proteção não têm validade eterna

Os mercados financeiros estão em constante evolução, e a eficácia dos instrumentos de proteção também muda ao longo do tempo. Nenhum instrumento único pode garantir proteção permanente contra todos os riscos. Cada cenário de mercado exige uma combinação adaptada de instrumentos de proteção.

Uma estratégia madura deve envolver diversificação e ajuste dinâmico da carteira de proteção, combinando ouro, moedas, derivados e sinais de mercado, para proteger ativos de forma eficaz sem comprometer o potencial de crescimento a longo prazo.