Por que Bill McDermott está a comprar a queda na ação ServiceNow (NOW)

Ações da outrora querida líder de software empresarial ServiceNow NOW +1,68% ▲ caíram mais de 50% desde a máxima de 52 semanas, passando de mais de $200 para menos de $100 por ação, enquanto temores alimentados por Claude atravessam o setor de software.

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O sentimento dos investidores virou drasticamente contra a ação — mas um insider influente está indo na direção oposta. O CEO da ServiceNow, Bill McDermott, está comprando agressivamente a queda, com registros regulatórios revelando planos de finalizar uma compra de $3 milhões em ações no mercado aberto ainda nesta semana.

Esse tipo de convicção fala por si. Continuo otimista com a ServiceNow, impulsionado pela confiança de McDermott, pela avaliação recentemente atraente da empresa e pelos resultados operacionais que mostram pouco sinal de disrupção impulsionada por IA. Wall Street parece concordar, com analistas prevendo uma valorização de mais de 90% no próximo ano.

McDermott Coloca Seu Dinheiro Onde Sua Boca Está

As ações dessa antiga estrela em ascensão caíram drasticamente, pois os participantes do mercado temem que as empresas cortem custos substituindo soluções de software empresarial de fornecedores como a ServiceNow por substitutos codificados por IA, graças a soluções de codificação baseadas em IA como o Claude Code da Anthropic e o Gemini do Google GOOGL -0,19% ▼.

A viabilidade de esses substitutos caseiros substituírem sistemas complexos de registros e ferramentas de gerenciamento de fluxo de trabalho, como a plataforma da ServiceNow, em larga escala, ainda está por ser comprovada, mas a possibilidade de isso acontecer ainda cria uma sombra sobre a ação.

No entanto, o CEO da ServiceNow, Bill McDermott, confia que a empresa permanece bem posicionada para o futuro e que esses temores são exagerados. Não é surpresa que um CEO fale sobre seu próprio negócio e tente acalmar os investidores, mas McDermott vai além, colocando seu dinheiro onde sua boca está.

Além da compra planejada de ações de milhões de dólares, McDermott e outros executivos seniores estão cancelando todas as vendas internas de ações agendadas — um forte voto de confiança no futuro da empresa. Em uma entrevista recente, McDermott afirmou que está comprometendo $3 milhões de seu próprio capital por “convicção absoluta no valor que estamos criando.”

“Não há melhor ponto de entrada que eu possa imaginar,” disse ele, acrescentando que está “incrivelmente confiante.”

Por que a ServiceNow Pode Ser uma Vencedora de IA Disfarçada

Em vez de temer a disrupção da IA, McDermott argumenta que a ServiceNow está ajudando a liderar essa mudança. Ele chama a atual transição de “um momento único em uma geração,” posicionando a empresa como “a torre de controle de IA para a reinvenção dos negócios.” Embora ainda seja cedo para saber se os investidores irão, de fato, coroar a ServiceNow como uma das vencedoras do mercado de IA, os resultados operacionais da empresa reforçam sua confiança.

No relatório de lucros do quarto trimestre e do ano completo mais recente, a receita de assinaturas cresceu 21%, à medida que a adoção de sua plataforma de IA acelerou. A gestão também projetou continuidade de força, prevendo crescimento de receita de assinaturas entre 20,5% e 21% em 2026. A fidelidade dos clientes permanece excepcionalmente forte, com uma taxa de renovação de 98% no Q4 — consistente com trimestres anteriores — sugerindo pouca sinalização de cancelamentos generalizados de contratos.

Ainda mais encorajador, as obrigações de desempenho remanescentes (RPO) aumentaram 25%, indicando um backlog crescente e demanda sustentada à frente. Embora seja prudente monitorar riscos potenciais de deslocamento, os dados até agora mostram que os clientes continuam com a ServiceNow, não a abandonando.

Tese de Alta Atraente para NOW

Após a forte queda, as ações da ServiceNow começam a parecer atraentemente precificadas. A ação agora negocia a aproximadamente 25x os lucros projetados para 2026 — apenas uma modesta margem de prêmio em relação ao mercado mais amplo, com o S&P 500 (SPX) a cerca de 21,5x os lucros futuros.

Embora os métricos de P/E GAAP permaneçam elevados em relação ao setor, refletindo reinvestimento pesado e impactos contábeis, o PEG de 1,03 para o futuro da NOW compara-se favoravelmente à mediana do setor de 1,38, sugerindo que os investidores estão pagando um preço razoável pelo perfil de crescimento da empresa. Em resumo, embora as avaliações principais pareçam mistas, a perspectiva de crescimento ajustada para o futuro mostra que a ServiceNow está muito mais barata do que foi historicamente e cada vez mais razoável em relação aos pares.

Historicamente, a ServiceNow tinha avaliações muito mais altas, fazendo com que o múltiplo atual se destaque em contraste. Para uma empresa que projeta margens brutas de 82% e entrega crescimento de 21% na receita de assinaturas ano após ano, pagar um pouco acima da média do mercado parece cada vez mais atraente.

A Ação NOW é Compra, Manutenção ou Venda?

Segundo Wall Street, a NOW recebe uma classificação de Compra Forte com base em 30 recomendações de Compra, duas de Manutenção e uma de Venda nos últimos três meses. O preço-alvo médio dos analistas para a NOW é de $191,20, implicando quase 90% de valorização nos próximos 12 meses.

A Queda da ServiceNow Parece Exagerada

Embora seja prudente que os investidores considerem os riscos de deslocamento pela IA, a queda de 50% da ServiceNow parece excessiva. Até agora, há pouca evidência tangível de disrupção. A empresa continua a entregar crescimento robusto de receita, mantém uma impressionante taxa de retenção de clientes de 98% e está construindo um backlog crescente — todos sinais de demanda duradoura e relacionamentos sólidos.

A direção mais ampla do mercado de software permanece incerta, mas o CEO da ServiceNow, Bill McDermott, provavelmente tem uma visão mais clara do que a maioria. Ele acredita que a empresa está bem posicionada não apenas para resistir à onda de IA, mas para liderá-la. E ele apoia essa convicção com ações: McDermott vai comprar ações no valor de $3 milhões, enquanto ele e outros insiders cancelaram todas as vendas planejadas — um forte sinal de confiança da liderança.

Por fim, a avaliação ajustou-se de forma significativa. As ações agora negociam com um prêmio modesto em relação ao mercado mais amplo e bem abaixo das médias históricas. Para investidores tolerantes ao risco e de longo prazo, a combinação de resiliência operacional, convicção dos insiders e múltiplo comprimido faz a atual retração parecer uma oportunidade de entrada atraente.

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