Tarifas de Trump: uma lição de ignorância económica e jurídica

No Dia da Libertação, o Presidente Trump exibiu o que a maioria dos economistas corretamente considerou um gráfico de tarifas recíprocas bastante tolo. Armado com esse gráfico e sob a proteção da Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA) de 1977, Trump então impôs tarifas recíprocas à maioria dos outros países do mundo.

Vídeo Recomendado

Para passar no teste legal, as ações tomadas pelo presidente sob a IEEPA devem ser em resposta a uma ameaça estrangeira “incomum e extraordinária” à nossa segurança nacional. O déficit comercial dos EUA representa uma ameaça estrangeira? De jeito nenhum. Os EUA têm um déficit comercial a cada ano nos últimos 50 anos, e esses déficits nunca representaram uma ameaça à segurança nacional americana. De fato, déficits comerciais tornaram-se rotina.

Mas os déficits não são “ruins”, como afirma o Presidente Trump? De jeito nenhum. Contanto que possam ser financiados com facilidade, déficits comerciais são “bons”. Eles permitem que os americanos vivam com luxo, consumindo mais do que produzem.

Portanto, quando a Suprema Corte derrubou as tarifas recíprocas de Trump, não me surpreendi. O tribunal não foi “pouco patriótico e desleal à Constituição”, como afirmou o próprio Trump em sua resposta à decisão. Na verdade, é evidente para todos que os déficits comerciais dos EUA não representam uma ameaça à segurança nacional e não atingem o nível de uma emergência nacional.

Deixe pra lá. Mal a tinta secou na decisão da Suprema Corte de 20 de fevereiro, que Trump voltou a agir. No final do dia, anunciou a imposição de uma nova tarifa global, de 10%. No dia seguinte, Trump aumentou a tarifa de 10% para 15%.

Mas e quanto à alegação de Trump de que os déficits comerciais são causados por estrangeiros enganando os americanos? Essa é mais uma alegação infundada.

Os déficits comerciais dos EUA são feitos no bom e velho EUA, porque os americanos gastam mais do que produzem. Isso pode ser demonstrado por uma identidade econômica simples que todos os estudantes aprendem nos princípios de economia: Consumo © + Investimento (I) + Gastos do Governo (G) + Exportações Líquidas (X) = Produto Interno Bruto (PIB). Como todas as identidades, ela é verdadeira por definição. Quando o gasto total (C + I + G) excede o PIB, deve haver um déficit comercial igual ao valor que o gasto excede o PIB. E, de fato, em 2025, o gasto total nos EUA foi de 31,7 trilhões de dólares, enquanto o PIB foi de 30,779 trilhões de dólares. O gasto excedeu o PIB em 0,921 trilhão de dólares, e bingo, esse foi exatamente o valor do déficit comercial dos EUA no ano passado. Deve ficar claro que os déficits comerciais são gerados por um fato simples: os americanos gastam mais do que produzem. Ao contrário do que afirma Trump, déficits comerciais não são causados por estrangeiros enganando os americanos.

Mas as tarifas não vão fechar o déficit comercial, criar empregos e fazer a economia explodir, como Trump afirma? Em uma palavra: não. A diferença entre os gastos dos EUA e seu PIB determina a magnitude do déficit comercial. Como se viu, a diferença em 2025 foi quase exatamente a mesma de 2024. Portanto, os déficits comerciais desses anos foram quase idênticos. Tudo o que as tarifas fazem é reorganizar os países que fornecem as importações americanas que preenchem a lacuna entre gasto e PIB. Elas não alteram o déficit comercial geral.

Tarifas também não criam empregos. Não só nenhum dos empregos na manufatura que Trump destacou se materializou, como os empregos na manufatura nos EUA na verdade encolheram no ano passado em 108.000. E, se isso não fosse ruim o suficiente, apenas 181.000 empregos foram criados no ano passado, uma queda em relação a 2,2 milhões em 2024. Ao contrário do que o “Mestre do Spin” afirma, tarifas, quando se trata de empregos, são um fracasso.

Não surpreendentemente, as tarifas também não conseguiram criar um boom econômico. O crescimento do PIB em 2025 foi de 2,2%, um pouco menor que os 2,3% de 2024.

Tudo o que as tarifas de Trump fizeram foi impor um imposto sobre vendas aos americanos, criar incerteza, senão caos, nos mercados internacionais, e transformar amigos em inimigos. Não é surpresa que as tarifas tenham se tornado amplamente impopulares também em casa.

Há apenas uma coisa pior do que o cego liderando o cego. É quando os iludidos os lideram.

As opiniões expressas nos artigos de opinião do Fortune.com são exclusivamente as opiniões de seus autores e não refletem necessariamente as opiniões e crenças do Fortune.

**Participe conosco na Cúpula de Inovação no Local de Trabalho Fortune **de 19 a 20 de maio de 2026, em Atlanta. A próxima era de inovação no local de trabalho já começou — e o antigo manual está sendo reescrito. Neste evento exclusivo e de alta energia, os líderes mais inovadores do mundo se reunirão para explorar como IA, humanidade e estratégia convergem para redefinir, mais uma vez, o futuro do trabalho. Inscreva-se agora.