Tempestades durante as férias: o preço do ouro e do petróleo disparam! Os metais preciosos no mercado futuro doméstico estabilizaram-se? Quais os produtos que se tornarão as "surpresas"?

Durante o período de férias do Ano Novo Chinês, o panorama macroeconómico global permaneceu instável, com mudanças súbitas na política de tarifas dos EUA, fermentação de conflitos geopolíticos e outros eventos importantes que provocaram oscilações acentuadas nos preços dos principais ativos, aumentando a incerteza na abertura do mercado doméstico após o feriado.

Durante as férias do Ano Novo Chinês, como os eventos importantes nos mercados internacionais e as variações nos produtos estrangeiros influenciam o mercado interno? Quais ativos têm oportunidade de recuperação? Como os traders devem reagir? Vamos conferir as opiniões de profissionais especializados.

Fonte de dados: Xinhu Futures

** Divergências internas na Fed se intensificam, expectativa de corte de juros muda**

Na segunda edição do programa de diálogo aprofundado “Teoria dos Futuros” do relatório diário de futuros de 23 de fevereiro, o especialista em negociação de pontos na Dínamo de Napoli, e gerente geral da US Gold Rate Investment Consulting Co., 曾星, afirmou que dois eventos recentes nos EUA podem ter impacto potencialmente significativo na trajetória futura da política monetária do Federal Reserve e nos mercados globais. Primeiro, a ata da reunião de política monetária de janeiro divulgada pelo Fed mostrou divergências claras entre os membros quanto às perspectivas de juros, mencionando possibilidades de corte, pausa ou aumento. Segundo, os dados mais recentes do Bureau de Análise Econômica do Departamento de Comércio dos EUA (BEA) indicam que o indicador de inflação preferido do Fed — o índice de preços PCE núcleo de dezembro de 2025 — cresceu 3,0% em relação ao ano anterior e 0,4% em relação ao mês anterior, ambos acima do esperado. Atualmente, a expectativa de corte de juros pelo Fed diminui, com alguns traders até considerando possibilidade de aumento.

Ao falar sobre as divergências entre os membros do Fed, 曾星 afirmou que isso reflete tanto a resistência do banco central à sua independência quanto o descontentamento de alguns com a nomeação do novo presidente do Fed por Trump, o que pode ampliar o afastamento entre o Fed e o governo dos EUA, podendo gerar impactos severos nos mercados globais no futuro.

Quanto aos dados de inflação, 曾星 acredita que a reação do mercado foi um pouco exagerada. Ele explicou que os dados oficiais de CPI dos EUA têm um atraso, enquanto os dados em tempo real — Trueflation (inflação real) — mostram que a inflação ainda está em declínio.

“Ferramenta Fed Watch do CME mostra que, em expectativas de curto prazo, a probabilidade de o Fed não cortar juros em junho aumentou, enquanto a de um corte de 50 pontos base diminuiu, indicando que as expectativas de corte em junho estão mais fracas. No entanto, para o ano todo, as expectativas permanecem praticamente inalteradas, com possibilidade de três cortes, apenas com o timing um pouco mais tardio”, disse 曾星.

** A tendência do mercado de ações dos EUA permanece, metais preciosos ainda têm espaço para subir**

No mercado de ações dos EUA, 曾星 acredita que, apesar da volatilidade de curto prazo, o cenário macroeconômico indica que o mercado ainda está em fase de expansão econômica e ciclo de corte de juros, além do aumento substancial na produtividade proporcionado pela IA, mantendo a tendência geral de alta.

Quanto aos metais preciosos, 曾星 acredita que o preço do ouro pode ainda não ter atingido o pico, com potencial para continuar rompendo máximas futuras. Os investidores devem ficar atentos a sinais de reversão dupla em níveis mensais, semelhantes aos de 1980 ou 2011. Durante o feriado, o preço da prata começou a se recuperar, podendo continuar a subir após o feriado, mas é importante monitorar riscos geopolíticos e possíveis crises de entrega física no mercado de prata.

“Durante fevereiro, o setor de metais preciosos apresentou forte volatilidade, principalmente devido ao excesso de posições longas em ouro e prata, redução do sentimento de risco de curto prazo, e preocupações com uma possível mudança na política do Fed após a nomeação do novo presidente. Na prática, a tendência de alta de longo prazo dos preços do ouro e prata não mudou; inclusive, após a decisão do Supremo Tribunal dos EUA de declarar ilegal a tarifa relacionada a Trump, o mercado passou a temer a sustentabilidade da dívida americana, levando a uma venda de títulos do Tesouro e a uma forte alta nos preços do ouro e prata, impulsionados por compras de proteção. Além disso, as compras contínuas de ouro por bancos centrais globais e o aumento de ouro por setores privados continuarão a impulsionar esses preços a longo prazo”, afirmou Cheng Xiaoyong, gerente assistente da Huawen Futures e diretor do instituto de pesquisa, na segunda edição do programa “Teoria dos Futuros”.

Sobre a recuperação do preço da prata durante o feriado, Cheng Xiaoyong comentou que isso foi impulsionado tanto por fatores financeiros quanto por fatores de commodities. Por um lado, os metais preciosos, como ativos de proteção, são preferidos por instituições financeiras, levando a uma redução significativa nas posições vendidas de prata. Dados da CFTC mostram que, até a semana de 17 de fevereiro, as posições vendidas não comerciais de prata na COMEX caíram de 19 mil contratos no final de janeiro para 13 mil contratos. Por outro lado, a prata é uma matéria-prima importante para a energia solar, com algumas empresas do setor de energia solar recompondo seus estoques durante a queda de preços de fevereiro. Atualmente, o principal fator para a desmetalização de painéis solares é o custo; assim, se o preço da prata subir, a demanda industrial por ela deve se manter relativamente estável. No futuro, o preço da prata pode retomar sua tendência de alta.

** Conflitos geopolíticos “explodem”, petróleo oscila de forma imprevisível**

Ao falar sobre a volatilidade dos preços do petróleo durante o feriado, Cheng Xiaoyong afirmou que o risco geopolítico é o principal fator que impulsiona a forte alta do petróleo global, enquanto os fundamentos de oferta e demanda no curto prazo permanecem relativamente estáveis.

Ele explicou que, em 19 de fevereiro, notícias indicaram que Trump estaria considerando um ataque militar “limitado” ao Irã para forçar o cumprimento do acordo nuclear. Como o Estreito de Hormuz transporta mais de 21 milhões de barris de petróleo por dia — cerca de 40% do comércio global —, um bloqueio iraniano poderia interromper parte do comércio mundial de petróleo, obrigando navios a contornar o bloqueio, elevando significativamente os custos de transporte e, consequentemente, os preços do petróleo.

“Além disso, fatores de curto prazo também ampliaram o espaço para a recuperação dos preços do petróleo”, afirmou Cheng Xiaoyong. “Tempestades de inverno atingiram duas terças partes da costa leste dos EUA, perturbando operações de refinarias no Golfo do México e afetando a produção local de petróleo; a tomada do controle das vendas de petróleo da Venezuela pelo governo Trump foi um catalisador para o aumento das fretes de navios-tanque, elevando os custos de transporte em rotas-chave na América e atraindo mais navios de outros regiões, especialmente do Oriente Médio, agravando a escassez de capacidade de transporte; sanções internacionais contra Rússia, Irã e outros grandes produtores continuam, levando ao armazenamento de petróleo em plataformas marítimas, com estoques acumulados em navios-tanque, atrasando a circulação no mercado à vista e reduzindo a oferta efetiva de capacidade de transporte.”

Ele acrescentou que, do ponto de vista dos fundamentos de oferta e demanda, a oferta global de petróleo provavelmente está em excesso. O mais recente relatório mensal da Agência Internacional de Energia mostra que, em 2025, o ritmo de acumulação de estoques de petróleo será o mais rápido desde 2020, com um aumento de 477 milhões de barris, e os estoques dos países da OCDE ultrapassaram, pela primeira vez em quatro anos, a média de cinco anos. A reversão do corte de produção da OPEC+ e o forte crescimento na oferta de países não-OPEP, além da contínua transição energética, influenciam o equilíbrio entre oferta e demanda.

Para o futuro, Cheng Xiaoyong prevê que, com o prazo de 10 a 15 dias dado por Trump ao Irã se aproximando, o preço do petróleo pode seguir três trajetórias: primeiro, um ataque militar limitado dos EUA faz o preço subir e depois cair; segundo, o Irã é forçado a chegar a um acordo, com pouca variação de preço, mas com pressão de longo prazo; terceiro, os EUA mantêm as sanções, mantendo o preço relativamente estável.

“De modo geral, é difícil que o mercado de petróleo volte a níveis de preços elevados. A transição energética, a disputa por quotas na OPEC+ e o enfraquecimento do dólar do petróleo atuam conjuntamente, fazendo com que os preços fiquem próximos ao custo de produção por um longo período. Se o preço do petróleo em 2026 ultrapassará ou não a faixa de oscilações dependerá de mudanças na política da OPEC+, do monopólio dos EUA sobre os recursos petrolíferos e de possíveis escaladas nos conflitos geopolíticos”, concluiu Cheng Xiaoyong.

** Setor de commodities químicas pode apresentar diferenciais, enquanto produtos agrícolas podem ser a “surpresa”**

Ao falar sobre o mercado futuro doméstico que se abrirá em breve, Cheng Xiaoyong acredita que o setor de metais preciosos deve experimentar forte alta. “Durante o feriado, os preços internacionais de metais preciosos subiram significativamente, o que deve sustentar uma alta nos contratos futuros relacionados no mercado doméstico. No entanto, é importante observar que as medidas regulatórias das bolsas podem continuar, mantendo a volatilidade desses ativos em níveis elevados. Para quem deseja investir em ouro e prata, recomenda-se priorizar estratégias com opções, que são mais estáveis, para lidar com possíveis oscilações acentuadas”, afirmou.

“Além disso, o setor de commodities químicas também deve apresentar alta após a abertura do mercado futuro doméstico, embora os aumentos nos preços de energia possam superar os de produtos químicos”, acrescentou Cheng. “Os contratos de energia domésticos são diretamente influenciados pelos preços internacionais do petróleo, com transmissão mais direta e sensível. Já os produtos químicos, como PTA, poliéster e plásticos, enfrentam desequilíbrios de oferta e demanda, com forte pressão de desestocagem e dificuldades de mudança no curto prazo.”

Ele também destacou que o setor de produtos agrícolas merece atenção. “Durante o feriado, os preços internacionais de soja, óleo de palma e trigo tiveram aumentos notáveis. É importante notar que os estoques de trigo vêm caindo há quatro anos consecutivos. Apesar de ainda não estar claro se haverá uma grande redução na produção global, a relação entre estoques e vendas e as mudanças na estrutura de mercado indicam que o trigo pode estar se preparando para uma recuperação. Esses fatores merecem atenção dos investidores”, concluiu.

** Primeiro dia após o feriado: atenção a três grandes riscos**

Para o desempenho dos mercados internacionais durante o feriado, o principal especialista da Green Great Wall Futures, Wang Jun, resumiu como “alta generalizada, diferenciação e aumento da volatilidade”. Ele acredita que a maioria dos preços dos commodities subiu devido a fatores macro como o conflito entre EUA e Irã, com destaque para o setor de energia e metais preciosos, que tiveram altas expressivas.

Ao falar sobre a abertura do mercado em 24 de fevereiro, Wang Jun prevê que o mercado “abrirá em alta geral, com diferenciação de setores”, predominando as recuperações, enquanto alguns ativos podem cair. Entre os que mais se recuperam, os metais preciosos, especialmente a prata, lideram, seguidos pelos contratos de petróleo, impulsionados pelo forte aumento externo e pela diferença de preços entre mercados. Entre os que podem recuar, o estanho apresenta risco de correção.

Na parte operacional, Wang Jun recomenda atenção a três riscos principais: primeiro, risco de gaps de abertura. Os preços de metais preciosos e petróleo podem abrir em alta significativa, mas é preciso cautela para evitar perdas com reversões; segundo, risco de mudanças nas posições. No primeiro dia após o feriado, é importante monitorar sinais de aumento ou redução de posições dos principais contratos, para evitar volatilidade causada por saída de fundos; terceiro, risco de liquidez. Priorizar negociações nos contratos principais, com cautela em contratos menores e de vencimento distante, além de controlar rigorosamente os slippages. A estratégia geral deve ser de operação com baixa exposição, uso de stops e evitar compras em alta ou vendas em baixa.

(Origem: Futuros Diário)