Por que um economista de destaque prevê que a inflação atingirá 4% em 2026

Principais Conclusões

• Embora a maioria dos economistas espere que a inflação permaneça estável ou diminua este ano, um prognosticador acredita que ela possa subir para 4%.
• Tarifas e outras políticas económicas da administração Trump têm exercido apenas uma pressão moderada de subida na inflação até agora, mas o economista Adam Posen afirma que os efeitos podem simplesmente estar a demorar mais do que o esperado a manifestar-se.

A inflação provavelmente vai arrefecer este ano. Ou será que não?

Um economista de destaque—Adam Posen, presidente do Instituto Peterson para Economia Internacional—rompeu com o consenso entre os especialistas de que os aumentos de preços tenderiam a diminuir ao longo de 2026, prevendo que a inflação atingirá uma taxa anual de 4% até ao final do ano.

A maioria dos outros economistas prevê que ela diminuirá até certo ponto em relação ao seu nível atual de um aumento anual de 2,4% em janeiro, os dados mais recentes disponíveis.

O que isto Significa para a Economia

Uma inflação surpreendentemente alta causaria danos graves à economia e aos orçamentos familiares, pois ainda estão a adaptar-se ao aumento de preços pós-pandemia.

Prever o comportamento da economia é notoriamente difícil, e Posen é uma exceção. Mas a sua previsão baseia-se em tendências muito reais. Se estiver correto, poderemos ver um retorno indesejado do fenómeno económico que menos gosta o público.

Tarifas, cortes de impostos, a repressão à imigração, o Federal Reserve e a psicologia humana podem todos desempenhar um papel em impulsionar os preços mais rapidamente do que a maioria dos especialistas antecipa, argumenta Posen.

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As empresas, na sua maioria, aumentaram os preços lentamente em resposta aos novos impostos de importação, observa Posen. Isso pode significar que os aumentos de preços continuarão por mais tempo, alimentando a inflação no próximo ano. Posen estima que as tarifas acrescentarão 0,5 pontos percentuais à taxa de inflação até ao meio do ano.

“Provas históricas mostram que a transmissão de tarifas tende a ser gradual, com os preços ao consumidor a aumentarem apenas à medida que as empresas ajustam os preços com atraso”, escreveu ele num artigo de blog no mês passado. “Esse padrão está a repetir-se: as empresas já esgotaram os estoques que acumularam antes da implementação das tarifas. E, embora os CEOs tenham relutância em impor um aumento abrupto e pontual, estão a aumentar os preços em incrementos menores ao longo de um período mais longo.”

A situação pode tornar-se ainda mais complicada após a Suprema Corte ter invalidado as tarifas de Trump na sexta-feira. Trump impôs tarifas “mundiais” de 15% durante o fim de semana.

A época de impostos pode impulsionar a inflação de várias formas. A legislação orçamental emblemática de Trump, a Lei do Grande, Belo e Único Orçamento, reduziu os impostos, o que provavelmente incentivará o despesa dos consumidores. Também cortou o orçamento do IRS, levando a uma fiscalização menor das leis fiscais existentes. Ambos os efeitos podem levar a mais gastos, o que tende a alimentar a inflação.

A repressão de Trump à imigração também pode ser inflacionária. Os empregadores que normalmente contratam muitos trabalhadores estrangeiros, como na agricultura e nos cuidados de saúde domiciliários, podem ter que aumentar os salários para atrair trabalhadores.

Depois há o fator humano. O aumento de alta inflação após a pandemia pode ter alterado permanentemente as expectativas das pessoas quanto ao aumento de preços, o que os economistas acreditam poder ser uma profecia autorrealizável.

“As famílias lembram-se de aumentos de preços salientados—ovos, carne, cuidados infantis, reparações domésticas—muito mais vividamente do que as estatísticas agregadas”, escreveu Posen. “Estes efeitos de memória persistem por anos ou até gerações.”

Um tema comum na lista de forças inflacionárias de Posen é que os seus efeitos não atingiram a economia de uma só vez, mas estão a acumular-se lentamente ao longo do tempo. Em outras palavras, a sensação de alívio inspirada por alguns relatórios recentes que mostram uma inflação relativamente moderada pode ser prematura.

Quão isolado está Posen na sua opinião?

Numa pesquisa do Wall Street Journal com 72 economistas em janeiro, a maioria previu que a inflação, medida pelo Índice de Preços ao Consumidor, diminuiria ou manter-se-ia dentro da faixa de 2% até dezembro de 2026. Nove disseram que subiria para um aumento anual na faixa baixa dos 3%. Apenas uma previsora independente, Amy Crews Cutts, juntou-se a Posen na previsão de uma forte escalada e previu que a inflação do IPC aceleraria para um aumento anual de 5,3%.

No entanto, Posen não está sozinho na previsão de que as consequências das políticas económicas de Trump podem demorar mais a manifestar-se do que alguns especialistas inicialmente pensaram.

Ben Harris, diretor de estudos económicos do think tank Brookings Institution, publicou na quinta-feira um artigo de blog analisando possíveis razões pelas quais as políticas de Trump, que foram amplamente criticadas pelos economistas, não “despencaram” a economia. Uma razão principal é que choques como tarifas e deportações levam tempo a fazer efeito no sistema.

“Se esses choques persistirem, o seu impacto provavelmente será mais prejudicial do que o que observámos em 2025”, escreveu Harris. “A economia dos EUA tem mostrado resiliência até agora—apenas o tempo dirá se consegue continuar a absorver esses choques e a manter o seu caminho de expansão lenta, mas sustentada.”