À medida que as tarifas mudam novamente, a única coisa certa é a incerteza

Principais Conclusões

• A queda dos tarifários de emergência do Presidente Donald Trump e a imposição de um novo conjunto de impostos de importação alimentaram uma nova incerteza sobre a política comercial.
• A incerteza tem sido responsabilizada por desacelerar a economia dos EUA e desencorajar as empresas de contratar e expandir, contribuindo para uma desaceleração do mercado de trabalho no ano passado.
• Entre as questões não resolvidas está se as novas tarifas de Trump resistirão a desafios legais.

O caos tarifário que abalou a economia dos EUA em 2025 voltou com força total.

No sábado, o Presidente Donald Trump anunciou uma tarifa mundial de 15%, substituindo a tarifa global de 10% que havia anunciado menos de 24 horas antes, após a decisão da Suprema Corte de derrubar muitas das taxas de importação que Trump impôs no ano passado usando poderes de emergência. Para economistas e líderes empresariais, os detalhes da nova tarifa eram obscuros, mas a mensagem era clara: é impossível saber quem terá que pagar tarifas, e quanto, de um dia para o outro.

“Eu, como Presidente dos Estados Unidos da América, aumentarei, com efeito imediato, a Tarifa Mundial de 10% sobre Países, muitos dos quais têm ‘enganado’ os EUA há décadas, sem retaliação (até eu aparecer!), para o nível de 15%, totalmente permitido e legalmente testado”, publicou Trump nas redes sociais na manhã de sábado. “Durante os próximos meses, a Administração Trump determinará e emitirá as novas tarifas legalmente permitidas, que continuarão o nosso processo extraordinariamente bem-sucedido de Fazer a América Grande Novamente - MAIOR DO QUE NUNCA!!!”

O anúncio de Trump gerou especulações sobre quais outras tarifas ele imporá para substituir as que a Suprema Corte derrubou, se serão mais altas ou mais baixas do que as antigas, se suas novas tarifas acabarão nos tribunais, e se o governo terá que reembolsar as empresas pelos impostos de importação já pagos. Isso aprofundou uma sensação de incerteza que já teve um impacto significativo na economia: economistas e líderes empresariais afirmam que a incerteza é uma das principais razões pelas quais os empregadores reduziram contratações, tornando 2025 o pior ano para o mercado de trabalho fora de uma recessão em mais de duas décadas.

O que isso significa para a economia

A incerteza sobre o futuro tende a suprimir o crescimento do emprego e a atividade econômica, pois dificulta o planejamento de longo prazo para qualquer negócio.

“A questão principal para os mercados não é apenas o nível da tarifa em si, mas a imprevisibilidade do que vem a seguir”, escreveu Daniela Hathorn, analista sênior de mercado na Capital.com, em um comentário.

Analistas responsabilizaram a nova dose de incerteza pela queda das ações na segunda-feira.

A decisão da Suprema Corte e a resposta inicial de Trump provavelmente deixaram as tarifas em um nível geral mais baixo do que estavam antes, pelo menos por enquanto. Os importadores dos EUA estão agora pagando uma taxa efetiva de tarifa de 13,7% entre todas as tarifas ainda em vigor após a decisão, abaixo de 16% antes da decisão, de acordo com uma análise do Yale Budget Lab.

No entanto, Trump afirmou que sua administração está buscando tarifas adicionais sob poderes que não foram afetados pela decisão. Um desses poderes, a Seção 301 da Lei de Expansão Comercial, exige que a administração conclua uma investigação sobre práticas comerciais desleais antes de impor uma tarifa. Na sexta-feira, o Representante Comercial Jameison Greer disse que a administração estava lançando investigações sob a Seção 301 e realizando-as em um “prazo acelerado”.

A durabilidade da nova tarifa de 15% também era incerta na segunda-feira. Trump afirmou que a ação foi baseada na autoridade concedida pela Seção 122 da Lei de Expansão Comercial, que permite ao presidente impor tarifas temporariamente por 150 dias. Se ele tentaria estender as tarifas além do período de 150 dias, não ficou claro. Além disso, a nova medida comercial poderia estar sujeita a desafios legais: vários especialistas jurídicos afirmaram que a Seção 122 aplica tarifas apenas a déficits de “balanço de pagamentos”, não a déficits comerciais gerais, e que a tarifa global de 15% está em terreno legal instável. Especialistas em comércio dizem que não é possível para os EUA terem um déficit de balanço de pagamentos desde o fim do sistema de Bretton Woods, na década de 1970.

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“Não será fácil argumentar que os EUA atualmente enfrentam uma crise de balanço de pagamentos, pois, por definição, o balanço de pagamentos está sempre equilibrado”, escreveram Carsten Brzeski, chefe global de macroeconomia, e James Knightley, economista-chefe internacional da ING, em um comentário.

Os últimos desenvolvimentos também colocaram em dúvida os acordos comerciais que Trump assinou com outros países, que impuseram tarifas com base na ilegalidade determinada pela Suprema Corte. Em particular, o acordo de Trump com a União Europeia tem uma nova nuvem de incerteza sobre ele.

“Agora permanece incerto se o Parlamento pressionará por uma renegociação completa do acordo”, escreveram Knightley e Brzeski. “A incerteza voltou, e, dado o recente exibicionismo de força dos líderes europeus, o risco de escalada é agora maior do que há um ano.”

Em uma postagem separada nas redes sociais na segunda-feira, Trump ameaçou parceiros comerciais dos EUA com tarifas “muito mais altas” se eles “jogarem jogos” com acordos comerciais após a decisão.

Em vez de resolver o caso, a decisão da Suprema Corte e suas consequências levantaram mais perguntas do que respostas para quem quer saber quais impostos de importação terão que pagar nos próximos meses.

“A incerteza comercial não está desaparecendo”, escreveu Bob Schwartz, economista sênior da Oxford Economics. “Ela está apenas mudando de forma.”