O que esperar quando a Oxford Industries divulgar os lucros

Fabricante, grossista e retalhista de moda Oxford Industries (OXM +5,12%) divulgará os resultados do segundo trimestre fiscal de 2019 a 11 de setembro, após o fecho do mercado. Proprietária de marcas de estilo de vida populares, incluindo Tommy Bahama, Lily Pulitzer e Southern Tide, a empresa viu as suas ações perderem aproximadamente 22% do seu valor nos últimos 12 meses devido a um ambiente difícil para investimentos em ações de consumo discricionário focadas em vendas no retalho. No entanto, a ação “OXM” conseguiu um aumento de 2% no preço das ações desde o início do ano e tem potencial para uma valorização adicional — se os lucros agradarem os investidores na próxima semana. A seguir, abordaremos números e temas críticos que irão iluminar o que os investidores devem esperar quando a empresa divulgar o seu balanço dos últimos três meses.

O contexto para os lucros: números do primeiro trimestre e projeções do segundo trimestre

É importante reconhecer que a Oxford está a reportar os últimos três meses após ter desfrutado de um momentum razoável no seu primeiro trimestre fiscal de 2019. No primeiro trimestre, as vendas líquidas aumentaram 3% em relação ao ano anterior, atingindo 282 milhões de dólares, enquanto o lucro por ação (EPS) subiu cerca de 5%, para 1,29 dólares. Ambos os números ficaram próximos do topo das faixas de previsão que a organização tinha anteriormente fornecido aos investidores. Além disso, as vendas comparáveis aumentaram 2%, marcando o nono trimestre consecutivo de “comparáveis” positivos para Oxford.

Para o segundo trimestre, a gestão alertou os investidores para a expectativa de vendas líquidas entre 300 milhões e 310 milhões de dólares, face aos 302,6 milhões registados no segundo trimestre do ano fiscal de 2018. Os lucros por ação estão projetados para ficar entre 1,79 e 1,89 dólares, em comparação com 1,61 dólares no trimestre equivalente do ano anterior.

Contanto que a Oxford consiga atingir as suas próprias metas para o segundo trimestre, deverá estar numa posição sólida para manter ou aumentar as orientações de lucros para o ano completo. Atualmente, a Oxford espera uma receita líquida fiscal de 1,135 a 1,155 mil milhões de dólares para 2019, e visa um EPS de entre 4,42 e 4,62 dólares para 2019.

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Temas-chave que os investidores irão acompanhar

A capacidade da Oxford de superar as suas próprias expectativas dependerá em grande medida da implementação bem-sucedida de algumas imperativas estratégicas, algumas das quais descrevi em detalhe em junho. Primeiro, a seleção de lojas tornou-se extremamente importante tanto para a gestão quanto para os investidores, pois lojas físicas colocadas de forma indiscriminada correm o risco de vendas fracas e pouco tráfego, dado o crescimento das vendas online na indústria da moda.

A Oxford Industries tende a ser extremamente cuidadosa com os seus investimentos imobiliários — opera apenas 230 das suas próprias lojas globalmente. A empresa prefere assinar contratos de arrendamento em centros comerciais de alta gama e complexos comerciais mais recentes para as suas lojas de assinatura Tommy Bahama e Lily Pulitzer. Os acionistas irão esperar que a gestão forneça detalhes sobre as projeções de unidades de abertura de lojas e locais na segunda metade do ano, quando a Oxford divulgar os seus resultados na próxima semana.

Além disso, os acionistas também procurarão atualizações sobre os planos de venda direta ao consumidor online da empresa para os próximos dois trimestres. O terceiro trimestre é historicamente o período mais fraco da Oxford Industries devido à sazonalidade das marcas Tommy Bahama e Lily Pulitzer. No entanto, o quarto trimestre costuma apresentar vendas online intensas e atividades promocionais em ambas as marcas; de fato, o comércio eletrónico agora representa um quinto do total de vendas anuais da empresa.

Por fim, os investidores procurarão dados sobre uma tendência importante relacionada à composição da receita da empresa. Como outros fabricantes de moda, a Oxford Industries é vulnerável às mudanças (e bastante sombrias) nas fortunas dos retalhistas de grande escala, especialmente cadeias de centros comerciais e lojas de departamento. A empresa reformulou a sua abordagem de atacado nos últimos trimestres, tornando-se mais seletiva na relação com retalhistas especializados, enquanto tenta diminuir a dependência deste canal de vendas.

Para ilustrar, as vendas em lojas de departamento no canal de atacado representaram 14% do total de vendas da empresa em 2017. Este número diminuiu para 12% no ano passado, e parece estar a diminuir quase a cada trimestre — no primeiro trimestre de 2019, as vendas em lojas de departamento representaram apenas 10% da receita total.

No curto prazo, a continuação desta tendência é quase tão importante para os investidores quanto a capacidade da empresa de atingir as suas metas de lucros trimestrais. Quanto mais negócios a Oxford puder transferir para as suas próprias lojas e canais online, menos exposta estará ao caos contínuo no setor do retalho. A maior autonomia apoiará a viabilidade a longo prazo do fabricante, pelo que os investidores devem focar-se na composição da receita quando a Oxford divulgar os seus resultados a 11 de setembro.