Acionistas da Wise aprovam listagem nos EUA e extensão do supervoto do CEO em meio a preocupações de governança

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A empresa de pagamentos com sede no Reino Unido, Wise, obteve aprovação dos acionistas para transferir sua listagem principal de ações para os Estados Unidos e estender os direitos de voto superlativos do CEO Kristo Käärmann por mais dez anos, numa medida dupla que reforça a crescente influência dos modelos de governança tecnológica dos EUA nos mercados de capitais globais.

A votação abre caminho para que a Wise — uma das listagens de tecnologia mais proeminentes do Reino Unido — prossiga com sua realocação planejada, pendente da aprovação final de um tribunal do Reino Unido. Embora a empresa mantenha uma listagem secundária em Londres, a mudança sinaliza uma tendência mais ampla de empresas de tecnologia de alto crescimento buscando ambientes de avaliação e governança mais alinhados com o controle de longo prazo pelos fundadores.

Debate sobre Ações de Classe Dual Chega ao Reino Unido

A proposta da Wise incluía uma mudança notável na governança: a extensão das ações de voto superlativo Classe B — anteriormente previstas para expirar em 2026 — que conferem a Käärmann poder de voto desproporcional. Essas ações atualmente têm nove votos por ação, em comparação com um voto para os acionistas Classe A.

A extensão trouxe nova atenção à estrutura de ações de classe dual, uma característica comum em listagens de tecnologia dos EUA, mas mais contestada no Reino Unido, onde historicamente limita a elegibilidade para índices e levanta preocupações sobre a proteção dos investidores. A listagem original de 2021 da Wise foi a maior estreia de tecnologia por valor de mercado em Londres, mas não conseguiu qualificação para o índice FTSE 100 devido às restrições de ações de classe dual.

Os consultores de governança Glass Lewis e Institutional Shareholder Services (ISS) ambos levantaram preocupações sobre a proposta de extensão, mas apoiaram a resolução. A votação foi aprovada com amplo respaldo, incluindo de investidores importantes como a Andreessen Horowitz.

Compromissos dos Acionistas

A decisão dos acionistas reflete uma questão maior enfrentada pelos mercados públicos: quanto de autoridade conceder aos fundadores em troca de foco estratégico de longo prazo e potencial de crescimento. O conselho da Wise argumentou que a estrutura de ações de classe dual é essencial para manter a independência e permitir que a empresa invista em pagamentos transfronteiriços de baixo custo, ao invés de priorizar lucros de curto prazo ou distribuições aos acionistas.

A oposição veio de Taavet Hinrikus, cofundador e ex-presidente da Wise, que criticou o processo de tomada de decisão e a inclusão da proposta de voto superlativo dentro de mudanças mais amplas na listagem. A Wise respondeu que o modelo de governança foi aprovado pelo conselho na época da listagem e permanece alinhado com sua missão de longo prazo.

A disputa reflete tensões mais amplas nos mercados de capitais sobre o controle dos fundadores, especialmente à medida que as empresas crescem e suas estruturas de governança evoluem após o IPO.

Listagens nos EUA Ganham Atração

A mudança da Wise soma-se à lista de empresas de destaque que optam por se transferir de Londres para os mercados dos EUA, onde ações de classe dual são amplamente aceitas e as avaliações de tecnologia tendem a ser mais altas. A Bolsa de Valores de Londres flexibilizou suas regras de listagem nos últimos anos para competir mais diretamente com Nova York, mas os resultados têm sido mistos.

A decisão também ocorre em meio a uma ambiguidade regulatória sobre direitos dos acionistas e critérios de inclusão em índices — questões que continuam a influenciar onde as empresas de tecnologia escolhem listar-se. Nos EUA, ações de classe dual sem expiração tornaram-se prática padrão entre empresas como Meta e Alphabet. Embora permaneçam controversas, o apetite dos investidores por empresas de tecnologia de alto crescimento muitas vezes supera as preocupações com a assimetria de votos.

Implicações Operacionais e Estratégicas

A Wise processou £145 bilhões (US$ 195 bilhões) em pagamentos transfronteiriços no seu último ano financeiro, atendendo a quase 16 milhões de utilizadores. Seu modelo, focado em transferências internacionais de baixo custo, continua a posicioná-la como uma alternativa competitiva aos bancos tradicionais e serviços de remessa.

Analistas afirmam que a extensão dos direitos de voto de Käärmann pode proporcionar continuidade a um negócio ainda em fase de expansão global, especialmente diante da concorrência no mercado de remessas digitais e pagamentos empresariais. No entanto, críticos alertam que o excesso de enraizamento pode reduzir a responsabilidade do conselho e expor a empresa a desafios de ativismo ou regulatórios ao longo do tempo.

O resultado também destaca uma mudança mais ampla nos padrões de governança globais, à medida que as práticas de mercado dos EUA influenciam cada vez mais as estruturas corporativas no exterior. Resta saber se a mudança da Wise estabelecerá um precedente para outras empresas fintech com sede no Reino Unido — mas é um sinal claro de que a governança liderada pelos fundadores, apesar de suas críticas, continua a exercer influência quando alinhada às expectativas dos investidores de valor de longo prazo.