O Enorme Fluxo de Ouro Russo para a China: O que Revela Sobre a Desdolarização Global

Um influx dramático de metais preciosos provenientes da Rússia está a remodelar o panorama do comércio internacional. Só em 2025, as importações líquidas de ouro físico da China da Rússia atingiram 25,3 toneladas — um aumento impressionante de 800% em relação ao ano anterior. Este crescimento extraordinário marca um recorde histórico no comércio de ouro entre China e Rússia, medido tanto pelo volume quanto pelo valor monetário. No entanto, a questão mais intrigante não é quanto ouro está a fluir, mas sim o que este influxo indica sobre a mudança na relação do mundo com o dólar norte-americano.

Como pode uma nação sob sanções abrangentes, com centenas de bilhões em ativos congelados detidos por instituições ocidentais, continuar a exportar ouro físico? A resposta revela uma distinção fundamental: o que o Ocidente congelou foram “entradas financeiras” no sistema bancário, enquanto a Rússia exporta “ativos tangíveis” que existem independentemente de qualquer infraestrutura financeira. Aproximadamente metade dos ativos do Fundo de Riqueza Nacional da Rússia permanecem bloqueados em bancos ocidentais. Contudo, as suas reservas substanciais de ouro encontram-se nos cofres do banco central de Moscovo e em instalações seguras no Extremo Oriente. Estes estoques físicos não requerem acesso ao SWIFT ou ao sistema de compensação em dólares dos EUA — são, na essência, “armas à prova de sanções” que contornam todas as restrições financeiras ocidentais.

A Preparação Estratégica por Trás do Influxo

A Rússia não chegou a esta posição por acaso. O trabalho preparatório começou muito antes das sanções de 2022. Após o incidente da Crimeia em 2014, Moscovo lançou uma estratégia deliberada de “desdolarização”, construindo sistematicamente reservas de ouro. Entre 2014 e 2022, o banco central russo aumentou as suas reservas de ouro em mais de 300%. Simultaneamente, a Rússia criou o seu próprio sistema de transmissão financeira doméstico, o SPFS, concebido para funcionar como uma alternativa ao SWIFT. Este sistema agora integra-se perfeitamente com o CIPS (Sistema de Pagamentos Interbancários Transfronteiriços da China), permitindo liquidações diretas entre o yuan chinês e ouro físico — um mecanismo que torna desnecessária a utilização do dólar.

Quando as sanções ocidentais foram implementadas em 2022, a Rússia ativou o que poderia ser chamado a sua “estratégia de avanço do ouro”. A China, mantendo a sua posição como uma “nação de comércio neutro”, absteve-se de aderir aos regimes de sanções, garantindo ao mesmo tempo que “a cooperação económica e comercial normal continua sem interrupções”. Desde que as transações cumpram os padrões aduaneiros chineses e de combate à lavagem de dinheiro, a importação de ouro russo não enfrenta obstáculos legais. Isto cria um ambiente ideal para que o influxo prospere.

O Comércio em Ciclo Fechado: Ouro para Moeda para Manufatura

A questão crucial torna-se: o que é que a Rússia está a adquirir com o ouro que envia? Superficialmente, parece que está a adquirir yuan chinês. Mais fundamentalmente, a Rússia está a comprar a sua própria sobrevivência contínua. Após as sanções, a Rússia enfrenta escassez aguda de semicondutores de alta qualidade, ferramentas de precisão, componentes automotivos e dispositivos médicos — itens que não consegue fabricar internamente e que precisa adquirir externamente. O dólar permanece inacessível; o euro enfrenta monitorização ocidental. O ouro torna-se a solução.

A sequência comercial desenrola-se com precisão matemática: o ouro e o petróleo russos convertem-se em yuan chinês através deste mecanismo de influxo. Esses yuan então compram exatamente o que a Rússia necessita — rolamentos automotivos, maquinaria de precisão, materiais semicondutores e equipamentos industriais. Dados de comércio confirmam que a Rússia está a importar quantidades massivas de bens industriais civis da China. Estes representam exatamente os itens mais restritos sob os controles de exportação ocidentais, os próprios “pontos de estrangulamento” que as sanções ocidentais foram concebidas para explorar.

Este ciclo representa uma troca por escambo do século XXI: recursos são convertidos em ouro, ouro em renminbi, e renminbi nos bens manufaturados de que a Rússia desesperadamente necessita. Criticamente, este ciclo fechado funciona sem dólares, sem SWIFT e sem visibilidade ou controlo americanos. O mecanismo revela-se reproduzível — e essa capacidade de replicação é onde reside a sua verdadeira importância.

Para Além da China-Rússia: A Onda Global de Migração de Ouro

Ampliando o foco, revela-se que isto não é meramente uma manobra bilateral entre duas nações. Antes, estamos a testemunhar uma “grande migração de ouro” sem precedentes a nível global. A Polónia aumentou as suas reservas em 102 toneladas num único ano, conquistando o título de maior compradora de ouro do mundo por dois anos consecutivos. a Turquia e o Cazaquistão estabeleceram recordes históricos, acumulando 27 e 57 toneladas respetivamente. A Alemanha, Itália e outros países estão agora a perseguir ativamente a “localização do ouro” — a transferência de reservas de depósitos internacionais para cofres domésticos. Os dados mostram que 59% dos bancos centrais do mundo transferiram as suas reservas de ouro para locais internos.

Para o final de 2025, espera-se que as reservas de ouro dos bancos centrais globais cresçam em média 8,3%. Ainda mais surpreendente, o valor combinado do ouro detido por bancos centrais fora dos EUA atingiu 3,92 trilhões de dólares — ultrapassando, pela primeira vez na era moderna, o valor total das obrigações do Tesouro dos EUA detidas por essas mesmas instituições. Este é um momento de cruzamento histórico.

As implicações são profundas. A confiança global no dólar está a ser gradualmente substituída pela confiança no ouro. O que começou como uma desconfiança ocasional na hegemonia do dólar está a evoluir para uma onda imparável de desdolarização. O antigo quadro global operava num “ciclo petrodólar” — transações de petróleo ancoradas na cotação do dólar. Hoje, uma nova estrutura triangular está a emergir: “recursos-ouro-manufatura”. E, no centro deste triângulo emergente, encontra-se a China, perfeitamente posicionada para facilitar fluxos entre matérias-primas e bens acabados.

O influxo de ouro russo na China não é apenas uma história comercial. É um sinal de alerta de que o mundo está a reestruturar ativamente a sua arquitetura económica — e a era do comércio internacional dependente do dólar está a chegar ao fim, silenciosa mas seguramente.