Nenhum Obstáculo Impeça o Crescimento: JPMorgan Revisa Previsão da Indonésia para 5,2% em 2026

O JPMorgan acaba de revisar significativamente sua projeção para o desempenho econômico da Indonésia. A instituição elevou sua estimativa de crescimento do PIB para 2026 de 4,9% para 5,2%, refletindo um desempenho superior ao esperado no último trimestre de 2025. Esta revisão contrapõe-se aos cenários que inicialmente apontavam para uma desaceleração, abrindo novas perspectivas sobre a trajetória econômica do país asiático.

Crescimento Mais Forte e Ajuste da Previsão

Segundo análise do especialista Jin Tik Ngai, o momentum inicial de 2026 provavelmente começará a perder força à medida que os efeitos dos programas de estímulo fiscal e dos incentivos específicos ao setor automóvel diminuam progressivamente. Dados do crescimento do PIB no quarto trimestre de 2025 demonstraram robustez superior às expectativas, motivando a revisão para cima. No entanto, este dinamismo não se mostra sustentável ao longo de todo o exercício, especialmente considerando os constrangimentos orçamentários que se avizinham.

Os Limites da Política Fiscal e o Risco de Desaceleração

Se o governo indonésio mantiver seu compromisso com um limite de déficit fiscal de 3%, o impulso dos gastos públicos será significativamente reduzido ainda no primeiro semestre de 2026. Essa restrição orçamentária não impeça a atividade econômica de forma imediata, mas força o crescimento a depender cada vez mais de outros fatores, como consumo privado e investimento. A transição de uma economia impulsionada por estímulos para um modelo de crescimento mais autossustentável representa um dos principais desafios para formuladores de política econômica na região.

Banco Central Deve Afrouxar Política Monetária

Apesar das perspectivas otimistas em relação ao crescimento, o analista acredita ser altamente provável que o banco central da Indonésia prossiga com seu ciclo de flexibilização monetária. Espera-se dois cortes sucessivos na taxa de juros de 25 pontos base durante o segundo trimestre de 2026, condicionados à estabilidade da taxa de câmbio. Esta postura da autoridade monetária reflete a prioridade em manter a competitividade cambial e apoiar a demanda doméstica, fatores que parecem complementar a consolidação fiscal já em curso.

A conjuntura econômica indonésia para os próximos meses apresenta um delicado equilíbrio: crescimento acelerado no curto prazo não deve impeça a implementação de medidas de austeridade fiscal, enquanto a política monetária acomoda essa transição. O sucesso desta estratégia dependerá da capacidade de sincronização entre autoridades monetárias e fiscais e da resiliência do câmbio frente aos fluxos internacionais de capital.