O próximo mercado em alta do Bitcoin pode estar a desvincular-se do afrouxamento monetário, segundo a ProCap Financial

A sabedoria convencional que associa os ciclos de mercado em alta do Bitcoin às políticas de flexibilização monetária está a enfrentar uma nova análise. Jeff Park, Diretor de Investimentos da ProCap Financial, sugeriu recentemente que os investidores podem precisar de repensar esta suposição de longa data. A sua perspetiva desafia a ideia de que cortes de juros e flexibilização quantitativa continuam a ser os principais motores para a valorização do preço do Bitcoin.

Repensar a narrativa da flexibilização monetária para o crescimento do Bitcoin

A análise de Park aponta para um paradigma económico emergente, onde as medidas tradicionais de estímulo podem já não ser o fator decisivo na condução dos ciclos de mercado em alta do Bitcoin. Ele argumenta que os rallies anteriores do Bitcoin dependiam fortemente do apoio dos bancos centrais — a lógica sendo que, quando a liquidez inunda os mercados financeiros através de taxas baixas e programas de QE, ativos alternativos como o Bitcoin beneficiam-se da busca por rendimento.

No entanto, esta relação pode estar a mudar. Park propõe que o Bitcoin pode estar a entrar numa fase que chama de “Bitcoin positivamente correlacionado”, alterando fundamentalmente o cálculo de investimento em torno dos ativos digitais.

A ascensão do Bitcoin positivamente correlacionado num ambiente de aumento de taxas

O conceito de Bitcoin positivamente correlacionado representa uma saída notável dos padrões históricos de mercado. Neste cenário, os preços do Bitcoin avançariam mesmo quando a Reserva Federal aperta a política monetária e aumenta as taxas de juros — condições que tradicionalmente pressionariam os ativos de risco.

Tal desenvolvimento sinalizaria uma evolução do Bitcoin para além do seu papel como uma “jogada de liquidez” dependente dos ciclos de flexibilização. Em vez disso, posicionaria o Bitcoin como um ativo capaz de prosperar com base nas suas próprias propriedades fundamentais e dinâmicas de mercado, independentemente da direção da política do banco central.

Implicações para as suposições do sistema financeiro

A tese de Park tem implicações significativas para a forma como compreendemos os mercados financeiros e a avaliação de ativos. Se o Bitcoin realmente puder valorizar-se durante períodos de aumento de taxas, isso desafiará várias suposições centrais incorporadas na lógica do sistema financeiro, incluindo o mecanismo de precificação da taxa livre de risco, a hegemonia histórica do dólar norte-americano e as metodologias convencionais de avaliação da curva de juros.

Esta potencial mudança reflete uma maturação do papel do Bitcoin nos mercados financeiros globais. Em vez de ser principalmente um beneficiário do excesso monetário, o Bitcoin poderia tornar-se numa classe de ativos estrutural com dinâmicas de precificação próprias e independentes. Para os investidores que acompanham o próximo ciclo de mercado em alta, este quadro sugere que os indicadores tradicionais de política monetária podem já não ser preditores suficientes do movimento direcional do Bitcoin.