Bens de consumo essenciais lideram com o S&P 500 perto de máximos históricos. A história diz que isso raramente acaba bem.

Na maioria dos casos, a subida do S&P 500 (^GSPC +0,69%) a novos máximos históricos é algo positivo. Indica confiança de que as condições económicas atuais são boas e provavelmente continuarão assim no futuro.

Porém, por vezes, há um aviso oculto aí. De 2023 a 2025, o mercado em alta foi liderado por ações de tecnologia e crescimento. Isso é o que se esperaria durante uma grande expansão do mercado.

No entanto, 2026 tem sido diferente. O S&P 500 ainda está perto de máximos históricos, mas a tecnologia é um dos setores com pior desempenho até à data. Em vez disso, estamos a ver energia, bens de consumo essenciais, industriais, materiais e utilidades a liderar o caminho.

Fonte da imagem: Getty Images.

Quando ações de bens de consumo essenciais e utilidades superam o S&P 500, os investidores devem ter cautela. Estes são os setores para os quais os investidores pivotam quando se sentem mais cautelosos ou nervosos. Mas o S&P 500 ainda está perto de máximos históricos. Qual é a narrativa correta?

Vamos dar uma olhada no setor de bens de consumo essenciais, representado pelo State Street Consumer Staples Select Sector SPDR ETF (XLP +0,25%) especificamente em relação ao S&P 500, representado pelo State Street SPDR S&P 500 ETF (SPY +0,72%) no último quarto de século.

Dados do gráfico fundamental por YCharts.

Quando a linha está a subir, os bens de consumo essenciais estão a superar o mercado. Vemos isso acontecer durante períodos bastante evidentes na história — a bolha tecnológica, a crise financeira, o mercado em baixa de 2022.

Depois há 2026, quando este rácio subiu acentuadamente. Ainda é um pequeno pico num gráfico de longo prazo, mas lá está.

Agora, vamos sobrepor um gráfico de quedas do S&P 500 no mesmo período.

Dados do preço de retorno total do SPY por YCharts.

As duas linhas, como esperado, estão quase perfeitamente inversamente correlacionadas. Quando os bens de consumo essenciais superam, é quase sempre durante uma desaceleração do S&P 500. Por outro lado, quando o setor fica atrás, o S&P 500 está ou a atingir novos máximos ou a aproximar-se deles.

Praticamente todos os picos na relação bens de consumo essenciais/S&P 500 também resultaram numa correção de mais de 10% no índice. Recentemente, isso aconteceu durante o medo do “Dia da Libertação” do primeiro trimestre de 2025. Aconteceu durante o mercado em baixa de 2022. Aconteceu durante a recessão da COVID-19 (embora brevemente). 2016, 2008 e 2001 tiveram correções e/ou mercados em baixa quando bens de consumo essenciais lideraram o mercado.

O que acontece a seguir?

Hoje, os bens de consumo essenciais estão a superar fortemente o S&P 500, mas sem a correção. Para trazer esta relação de volta ao padrão histórico, uma de duas coisas teria que acontecer.

Ou o setor de bens de consumo essenciais precisa inverter drasticamente a sua trajetória, ou o S&P 500 precisa corrigir.

Dado as tendências atuais do mercado e as questões em torno dos gastos de capital em tecnologia, avaliações e saúde do mercado de trabalho, parece mais provável que seja a segunda opção. Considerando que o rendimento do Tesouro a 10 anos caiu cerca de 20 pontos base desde o início de fevereiro, acredito que o sentimento de risco mais amplo está a aprofundar-se.

Uma correção no S&P 500 não é garantida mesmo com este sinal. Mas o S&P 500 parece especialmente vulnerável a uma.