O novo mapa financeiro: como a Rússia e a migração de ouro estão redesenhando a liquidação global

O mundo está a testemunhar uma redistribuição sem precedentes das reservas de ouro. Enquanto isso, no centro deste fenómeno geopolítico encontra-se uma cadeia comercial incomum: a Rússia exporta ouro para a China em volumes recorde, gerando uma transformação nos sistemas de pagamento internacionais e marcando uma viragem decisiva na estrutura financeira global. Este é o novo mapa que define as relações económicas do presente.

Os números que narram a reconfiguração: o fluxo de ouro para a China

Durante 2025, a China importou da Rússia um volume líquido de 25,3 toneladas de ouro físico, de acordo com as estatísticas aduaneiras. Este valor representa um aumento surpreendente de 800% em relação ao ano anterior, estabelecendo um recorde histórico no comércio bilateral de ouro entre ambos os países. Não se trata de uma transação menor: tanto em termos monetários como em peso físico, este fluxo marca um ponto de inflexão nas dinâmicas comerciais entre Moscovo e Pequim.

A questão imediata surge naturalmente: como é possível que um país sob sanções internacionais totais, com centenas de milhares de milhões de dólares em ativos congelados, continue a exportar ouro nestes volumes? A resposta reside numa distinção fundamental que muitos passam por alto: o que está congelado são os fundos depositados em contas bancárias internacionais, enquanto que o que se extrai é ouro subterrâneo, ativo físico controlado nacionalmente.

A arquitetura da resistência: reservas de ouro como arma contra as sanções

Nas cofres do banco central russo, localizados em Moscovo e em instalações discretas do Extremo Oriente, armazenam-se a maioria das reservas de ouro. Ao contrário dos ativos financeiros digitais congelados em instituições europeias e americanas, estas barras metálicas existem fisicamente, sem depender do SWIFT nem de sistemas de liquidação em dólares. O ouro, em essência, funciona como uma ferramenta de independência financeira.

Esta capacidade de resistência não é acidental. Desde o evento da Crimeia em 2014, a Rússia implementou uma estratégia deliberada de desdolarização. Entre 2014 e 2022, as reservas de ouro do banco central russo aumentaram mais de 300%, enquanto simultaneamente desenvolvia sistemas alternativos. Criou o SPFS (seu próprio sistema de transmissão de informação financeira) para prescindir do SWIFT, e estabeleceu ligações com o CIPS da China, conseguindo liquidações diretas na paridade yuan-ouro. Quando as sanções se intensificaram em 2022, estes sistemas já estavam operacionais. A Rússia não colapsou; pelo contrário, acelerou o que poderia denominar-se o “plano de ruptura do ouro”.

A posição neutra que facilita o comércio: por que a China aceita estas importações

A China tem mantido consistentemente o seu papel como “ator comercial neutro”, rejeitando participar nas sanções contra a Rússia e sublinhando que a cooperação comercial ordinária permanece intacta. Desde que as transações cumpram as regulações aduaneiras e de combate à lavagem de dinheiro chinesas, a importação de ouro russo não enfrenta obstáculos legais. Esta postura pragmática torna a China um parceiro indispensável nesta nova dinâmica comercial.

A troca moderna: ouro por capacidade de sobrevivência

O que realmente busca a Rússia com estas exportações de ouro? Superficialmente, yuans. Mas a intenção é mais profunda: assegurar a sua própria sobrevivência face aos bloqueios tecnológicos ocidentais. A Rússia não possui semicondutores avançados, máquinas-ferramenta de precisão, componentes automotivos e equipamentos médicos modernos. Não consegue produzi-los internamente; a sua única opção é comprá-los. Mas, como proceder sem acesso a dólares e com o euro sob controlo ocidental?

A solução faz parte de um ciclo comercial elegantemente estruturado: o ouro e petróleo russos são trocados por yuans; posteriormente, esses yuans são utilizados para adquirir bens manufaturados, especialmente rolamentos de automóveis, máquinas-ferramenta de precisão e matérias-primas semicondutoras. Estes são precisamente os “materiais críticos” que a Rússia necessita sob o regime de sanções. Trata-se de uma troca modernizada: sem dólares, sem SWIFT, sem supervisão americana, mas funcional. O mais significativo é que este modelo é replicável, gerando um novo ecossistema comercial que outros países começam a imitar.

A grande migração de reservas: redesenho global do mapa do ouro

Expandindo a perspetiva, o que acontece entre a Rússia e a China é apenas uma expressão de um fenómeno maior. A Polónia aumentou as suas reservas em 102 toneladas durante 2025, tornando-se o maior comprador mundial durante dois anos consecutivos. a Turquia e o Cazaquistão acrescentaram 27 e 57 toneladas respetivamente, ambas cifras recorde histórico. Alemanha, Itália e outros bancos centrais estão a promover estratégias de “armazenamento local” de ouro; 59% dos bancos centrais repatriaram ou mantêm as suas reservas dentro das suas próprias fronteiras.

Até ao final de 2025, as reservas de ouro dos bancos centrais globais aumentaram em média 8,3%. O valor total do ouro em poder de bancos centrais de diversos países (excluindo os Estados Unidos) atingiu os 3,92 biliões de dólares, superando pela primeira vez o tamanho da dívida pública americana que esses mesmos bancos centrais possuem. Este é um marco não registado desde 1996. O significado é claro: a confiança mundial no dólar está a ser gradualmente substituída pela confiança no ouro.

O novo mapa financeiro: do petróleo-dólar ao triângulo recursos-ouro-manufatura

A pequena faísca da desdolarização global está a transformar-se num incêndio que reestrutura a ordem económica mundial. Durante décadas, o sistema global operou sob o ciclo “petróleo-dólar”. Hoje, um novo triângulo está a emergir: “recursos-ouro-manufatura”, com a China posicionada no seu centro.

A Rússia não é o único ator a redesenhar este mapa. As decisões da Polónia, Turquia e outros países para fortalecer as suas reservas de ouro refletem uma tendência coordenada, embora não orquestrada formalmente, em direção a sistemas monetários menos dependentes do dólar. O fenómeno transcende a geopolítica para se tornar numa realidade macroeconómica: o ouro, como ativo físico sem intermediário digital, destaca-se como o respaldo mais fiável de um novo sistema financeiro internacional.

Assim, a Rússia, através das suas exportações de ouro para a China, não apenas sobrevive às sanções, mas lidera uma transformação silenciosa do mapa financeiro global. O ouro move-se, os sistemas adaptam-se, e um novo ordem emerge das fissuras do anterior.