Comerciantes de petróleo correm para proteger-se contra o risco do Irã após início de ano imprevisível

Alex Longley, Yongchang Chin e Mia Gindis

Sáb, 21 de fevereiro de 2026 às 21h00 GMT+9 4 min de leitura

Fotógrafo: Jorge Guerrero/AFP/Getty Images

(Bloomberg) — O mercado de petróleo está a meio de um dos seus começos mais fortes desde 2022, com choques de oferta e sanções contrariando as expectativas de excesso de petróleo. Agora, os traders estão a correr para se proteger contra a possibilidade de os EUA bombardearem novamente o Irã.

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Fotógrafo: Jorge Guerrero/AFP/Getty Images

(Bloomberg) — A atividade nos mercados de futuros e opções já está a puxar os preços do crude para cima — os futuros de Brent atingiram uma máxima de sete meses de mais de 72 dólares por barril na sexta-feira, e alguns analistas veem um prémio de risco de até 10 dólares.

A recuperação — o Brent subiu cerca de 18% desde o final do ano passado — representa uma mudança significativa em relação a semanas atrás, quando os traders estavam focados em previsões de um excedente recorde, especialmente nesta altura.

Em vez disso, houve uma força inesperada graças a perturbações na oferta nos EUA e no Cazaquistão — bem como ao afastamento do crude sancionado. Isso foi amplificado pelo risco geopolítico — começando na Venezuela e estendendo-se ao Irã — onde o presidente Donald Trump poderia ordenar novos ataques numa região que alberga cerca de um quarto do comércio mundial de petróleo por mar.

“Temos uma potencial guerra, e esse é o fator predominante, mas além disso, o mercado está muito mais apertado do que as pessoas antecipavam,” disse Gary Ross, veterano consultor de petróleo que se tornou gestor de fundos de hedge na Black Gold Investors LLC. “Aconselho a apertar o cinto e não querer estar vendido neste mercado.”

Trump afirmou, em resposta às perguntas dos jornalistas na sexta-feira, que está a considerar um ataque limitado ao Irã após reunir a maior força dos EUA desde 2003. A Axios relatou, no início da semana, que um ataque dos EUA ao Irã poderia acontecer mais cedo do que o esperado e parecer mais uma guerra de pleno direito.

Futuros em alta

O número de futuros de petróleo Brent detidos atingiu um máximo histórico este ano, enquanto no mês passado houve negociações recorde em opções para se proteger contra uma nova subida. A volatilidade atingiu o nível mais alto desde que os EUA bombardearam o Irã em junho, e os traders têm — pela mais longa período em anos — cobrado prémios para se proteger contra uma subida.

“Parece que a probabilidade de ataques limitados e de retaliações limitadas do Irã é menor desta vez,” disse Jorge Leon, chefe de análise geopolítica na consultora Rystad Energy AS. “Funcionou no ano passado, mas neste momento tenho a sensação de que se trata de um acordo nuclear, ou de uma escalada mais ampla, e não de algo no meio.”

A história continua

O fato de os preços não terem subido mais é um sinal de quanto a produção global aumentou.

O secretário de Energia dos EUA, Chris Wright, afirmou esta semana que o domínio energético americano tornou a política externa do país menos dependente de choques de oferta.

A Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) e seus aliados aumentaram consistentemente a produção no ano passado. Da mesma forma, volumes de fora do grupo também atingiram um recorde, deixando a produção global em 108 milhões de barris por dia no final de 2025, segundo estimativas da IEA. Isso é quase 3 milhões de barris por dia acima do consumo no mesmo período, mostram os seus dados.

Ainda assim, as primeiras semanas de janeiro mostraram como cortes inesperados na produção podem rapidamente reduzir essa diferença.

As exportações planeadas do crude CPC Blend do Cazaquistão caíram ao nível mais baixo em cerca de uma década, devido a ataques de drones, manutenção, danos numa instalação de produção e mau tempo. Ao mesmo tempo, uma onda de frio nos EUA contribuiu para duas das quatro maiores quedas de inventários de petróleo americano neste século. Os estoques de crude caíram sozinhos em 9 milhões de barris na semana passada.

Embora a produção em ambos os países tenha retomado, a perturbação ajudou a reduzir os estoques ocidentais num momento em que se esperava que crescessem rapidamente.

Os traders de petróleo físico também estão a acompanhar de perto a situação no Irã.

Alguns refinadores na Ásia, a principal região consumidora, começaram a questionar a disponibilidade de cargas de regiões fora do Golfo Pérsico para se protegerem contra o risco de interrupções.

Os lucros das superpetroleiras, cuja oferta já estava limitada, também aumentaram em parte antecipando uma ação dos EUA. Os maiores navios do mercado estão a ganhar mais de 150.000 dólares por dia, o valor mais alto desde a pandemia, quando muitos deles foram utilizados para armazenar barris indesejados.

As taxas dos navios foram reforçadas por tensões recentes, após o Irã afirmar, no início desta semana, que fechou temporariamente parte do estreito de Hormuz, um ponto de passagem que permite o fluxo de um quinto do petróleo mundial.

“Neste momento, o foco está esmagadoramente no Irã e no que acontece com o estreito de Hormuz,” disse Rob Thummel, gestor de carteira na Tortoise Capital Advisors. “Essa é a questão de um bilhão de dólares.”

–Com assistência de Devika Krishna Kumar.

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