Resumo do Mercado: A Grande Rotação Setorial de 2026 à medida que a IA perturba os disruptores

Com a maior parte dos relatórios de lucros das Big Tech já divulgados, as preocupações crescentes sobre os custos do boom da inteligência artificial estão a agitar os mercados e a injectar uma nova dose de volatilidade nas carteiras. Sexta-feira pode ter visto uma recuperação significativa nas ações de tecnologia mais castigadas, mas isso não significa que essas preocupações tenham desaparecido.

De fato, enquanto as ações estão ligeiramente em alta no início de 2026, por baixo da superfície, houve uma mudança importante de liderança, saindo da tecnologia. O que está a impulsionar essa mudança, e essa rotação e volatilidade irão continuar?

Rotação de Setores de Ações

À medida que as preocupações com as ações de tecnologia se espalharam, os investidores procuraram outros setores para investir. As ações do setor energético têm sido grandes vencedoras, graças a um aumento de cerca de 12% nos preços do petróleo até agora este ano. O resultado tem sido uma diferença de desempenho significativa entre ações de tecnologia e energia. Antes da recuperação de sexta-feira, essa diferença era de 25 pontos percentuais. Embora tenha diminuído ao final da semana, ainda há uma mudança notável em curso. Vamos analisar mais de perto essa rotação de mercado aqui no Morningstar.com no início desta semana.

O Risco de Disrupção da IA Atinge a Tecnologia

Os principais catalisadores para essa mudança na liderança do mercado de ações são as crescentes incertezas em torno do impacto da IA na indústria tecnológica. Em 2024 e grande parte de 2025, o panorama para as ações de tecnologia era visto como totalmente favorável, com empresas da economia real a esperar gastar quantidades enormes de dinheiro em IA para melhorar eficiências. No entanto, os investidores estão cada vez mais preocupados com o impacto que o nível histórico de despesas de capital em IA por empresas como a Amazon AMZN terá nos lucros futuros das empresas de tecnologia.

A equipe de pesquisa de estratégia de portfólio do Goldman Sachs ofereceu algumas opiniões sobre por que os investidores estão inquietos: “A questão não são os lucros de hoje — mas a incerteza em relação às margens de amanhã. As estimativas dos analistas não caíram. Isso pode ser positivo — e certamente reflete a visão dos analistas de que não há perigo imediato para os lucros. Mas também sugere que o problema é a incerteza sobre o nível das margens."

Ao mesmo tempo, os investidores também estão preocupados que os disruptores de IA estejam a ameaçar os lucros das empresas de software. Essa preocupação tem crescido há algum tempo, mas foi amplificada na semana passada, quando a startup de IA Anthropic — criadora do Claude — lançou uma nova ferramenta projetada para automatizar trabalhos jurídicos, fazendo com que os serviços de informação e as grandes ações de software despencassem. Será que novas ferramentas de IA podem automatizar a necessidade de software como conhecemos?

De uma perspetiva mais ampla, a equipe do Goldman Sachs comentou sobre os padrões de disrupção e o mercado de ações:

Episódios históricos de risco de disrupção significativa sugerem que a estabilização do preço das ações exigirá estabilidade na perspetiva de lucros. A queda de vários anos das ações de jornais só terminou quando as estimativas de lucros atingiram o fundo, e a disrupção por litígios na indústria do tabaco seguiu um padrão semelhante. Neste caso, a incerteza sobre o impacto final da IA significa que os resultados de lucros de curto prazo serão sinais importantes de resiliência empresarial, mas muitas vezes insuficientes para refutar o risco de queda a longo prazo.

A busca dos investidores por proteção contra o risco de disrupção da IA acelerou o rally cíclico em curso. Após anos de foco em identificar ações com maior potencial de exposição à IA, as preocupações com disrupções fizeram os investidores voltarem-se para indústrias da “economia real”, incluindo aquelas ligadas a sinais recentes de crescimento económico acelerado.

Colapso das Criptomoedas

Apesar de sexta-feira ter trazido uma forte recuperação para os mercados que têm sido castigados recentemente, não há como esconder a queda massiva no preço do bitcoin observada nos últimos meses. A partir de outubro, o valor da criptomoeda foi praticamente cortado pela metade, caindo abaixo de 65.000 dólares na semana passada, de um recorde acima de 126.000 dólares naquele mês. A recuperação de sexta-feira levou o bitcoin de volta acima de 70.000 dólares.

Como acontece com tudo relacionado ao bitcoin, é difícil saber exatamente por que ocorreu essa queda massiva. Analistas dizem que os players alavancados, que compraram bitcoin e outras criptomoedas com dinheiro emprestado, parecem estar a forçar vendas. Isso geralmente leva a oscilações exageradas. O mundo das criptomoedas está agora cheio de citações sobre um “inverno cripto” — o que, noutro contexto na Wall Street, seria chamado de um longo mercado em baixa.

Lucros da Coinbase à Vista

Em meio a essa volatilidade extrema do bitcoin, a Coinbase COIN, a principal bolsa de criptomoedas nos Estados Unidos, prepara-se para divulgar os lucros após o fecho do mercado na quinta-feira, 12 de fevereiro. As ações da Coinbase costumam atuar como uma aposta alavancada nos preços do bitcoin, por isso têm estado numa montanha-russa recentemente.

Aqui está o que Michael Miller, que acompanha a Coinbase para o Morningstar, vai estar atento:

Um ponto importante será a resposta da empresa à tendência de mercado de baixa em criptomoedas, do ponto de vista de despesas e investimentos. Durante o último inverno cripto, a empresa cometeu o erro de ser demasiado agressiva e de manter os seus planos de investimento/contratação enquanto os preços caíam. Isso levou a perdas severas e a despedimentos em massa assim que responderam. Realisticamente, a Coinbase não é lucrativa, dado o atual mix de preços de criptomoedas e a base de despesas, por isso, a sua estratégia de gastos e a necessidade de cortar custos será um ponto-chave a observar.

Dados de Emprego e Inflação a Chegar Esta Semana

Após um breve atraso devido ao encerramento parcial do governo federal, o relatório de emprego de janeiro será divulgado na quarta-feira de manhã. Como destacámos na semana passada, os economistas esperam alguma melhoria na contratação em relação aos últimos meses, embora o quadro geral seja de um mercado de trabalho fraco.

Por agora, pelo menos, os economistas não estão preocupados com uma deterioração significativa na situação do emprego. “O mercado de trabalho ainda está em boa forma, apenas não tão bom como em 2023 e 2024,” diz Gus Faucher, economista-chefe do PNC Bank. A nossa análise completa do relatório de emprego pode ser encontrada aqui.

Depois, na sexta-feira, teremos novos dados de inflação, com o relatório do Índice de Preços ao Consumidor de janeiro. Os economistas esperam um conjunto de números relativamente favoráveis, com uma redução na pressão inflacionária tanto mensal quanto anualmente. Quanto aos números ano a ano, prevê-se que o CPI suba 2,5% tanto na leitura geral como na excluindo alimentos e energia, de acordo com a FactSet.

Teremos a nossa análise completa de inflação na quarta-feira. Entretanto, aqui está como os dados do CPI estavam na última análise do mês passado: