A jornada histórica da Silver: Compreendendo os preços mais altos já atingidos

A prata emergiu como um ativo de refúgio atraente, atraindo um renovado interesse dos investidores apesar da sua característica volatilidade de preços. Analistas de mercado permanecem otimistas quanto às perspetivas do metal precioso, com muitos investidores posicionando-se para possíveis ganhos. Compreender qual foi o valor mais alto que a prata já atingiu oferece insights valiosos sobre o potencial de preço do metal e as forças de mercado que moldam a sua trajetória.

Como é realmente negociada a prata?

Para entender a importância dos máximos históricos da prata, é essencial compreender primeiro a mecânica de como este metal precioso muda de mãos globalmente. A prata em lingotes negocia em dólares e cêntimos por onça nos mercados mundiais que operam continuamente. Os principais centros de negociação—Nova Iorque, Londres e Hong Kong—facilitam a atividade 24 horas por dia, estabelecendo o que é conhecido como o preço ao vivo da prata. Londres domina o comércio físico de prata, enquanto a NYMEX (a divisão COMEX da Bolsa de Mercadorias de Nova Iorque) serve como principal palco para transações baseadas em papel.

Os investidores acedem à prata através de duas vias principais. O investimento físico envolve a compra de barras, moedas e rounds de lingotes através do mercado à vista—os compradores pagam o preço atual por onça e recebem entrega imediata. Alternativamente, o mercado de futuros oferece negociação de papel através de contratos que obrigam à entrega a preços e datas predeterminados, com participantes assumindo posições longas (aceitando a entrega) ou curtas (fornecendo a entrega). Esta abordagem de mercado de papel elimina preocupações de armazenamento e permite maior alavancagem com menos capital investido.

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) representam uma terceira opção, permitindo aos investidores obter exposição à prata de forma semelhante à negociação de ações. Estes fundos acompanham diversos ativos subjacentes—alguns focam em lingotes físicos, outros em contratos de futuros, e ainda outros em ações de mineração de prata ou no preço spot ao vivo.

Máximo histórico da prata: o recorde de 49,95 dólares

O valor mais alto que a prata já atingiu foi de 49,95 dólares por onça, alcançado em 17 de janeiro de 1980. No entanto, este pico representa um dos episódios mais dramáticos e controversos na história do mercado de commodities. Os irmãos Hunt—comerciantes ricos que procuraram monopolizar o mercado—acumularam tanto prata física como contratos de futuros de prata, optando por receber a entrega em vez de liquidar em dinheiro. O esquema deles desmoronou espetacularmente a 27 de março de 1980, quando não conseguiram cumprir uma chamada de margem, desencadeando o que ficou conhecido como “Quinta-feira da Prata”. O preço colapsou para 10,80 dólares, eliminando fortunas de um dia para o outro.

Este recorde não foi seriamente desafiado até abril de 2011, quando a prata atingiu 47,94 dólares por onça—mais de três vezes a média de 2009 de 14,67 dólares. Este rally foi impulsionado por uma forte procura de investimento, e não por manipulação de mercado, refletindo uma confiança genuína no mercado do metal precioso.

Traçando o percurso do preço da prata: 2009 a 2024

Após atingir o pico em 2011, os preços da prata recuaram gradualmente, consolidando-se entre 15 e 20 dólares durante a maior parte da década seguinte. O próximo rally significativo do metal começou em meados de 2020, impulsionado pela incerteza económica provocada pela pandemia. Em agosto de 2020, a prata ultrapassou os 26 dólares e testou brevemente os 30 dólares, embora tenha tido dificuldades em manter essa altitude.

O metal assistiu a um aumento dramático de 30 por cento na primavera de 2023, atingindo brevemente mais de 26 dólares no início de maio antes de recuar para 20,90 dólares em outubro. A procura por refúgio seguro, devido às tensões geopolíticas no Médio Oriente, empurrou a prata para perto dos 23 dólares nesse outono. Após os comentários do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sobre possibilidades de corte de taxas, a prata subiu para 25,48 dólares a 30 de novembro—o máximo trimestral.

Ao longo de 2024, o desempenho da prata acelerou dramaticamente. Após um início de ano lento, as expectativas de corte de taxas em março desencadearam um impulso ascendente, levando os preços a 25,62 dólares em 20 de março. A verdadeira quebra ocorreu a 17 de maio, quando a prata ultrapassou o limiar de 30 dólares. Cinco dias depois, a 20 de maio, o metal atingiu 32,33 dólares—o seu ponto mais alto em 12 anos até então.

A fraqueza sazonal emergiu no terceiro trimestre, com os preços a cair para 26,64 dólares a 7 de agosto, juntamente com o cobre. No entanto, o último trimestre trouxe ganhos excecionais. A prata recuperou o nível de 30 dólares a 13 de setembro e continuou a subir. A 21 de outubro de 2024, a prata atingiu 34,20 dólares intradiários—o seu nível mais forte em 12 anos e representando um aumento de 48 por cento desde o início do ano.

O que impulsiona os movimentos de preço da prata?

Como todas as commodities, a prata responde principalmente às dinâmicas de oferta e procura. No entanto, o metal apresenta uma volatilidade extraordinária devido à sua dupla natureza—os investidores compram-na como reserva de riqueza enquanto os fabricantes a incorporam em diversas aplicações. Eletrónica, painéis solares, dispositivos médicos e componentes automóveis exigem prata, criando um panorama de procura complexo.

A oferta global permanece concentrada. México, China e Peru—os três maiores produtores mundiais—geralmente produzem prata como subproduto da mineração, e não como objetivo principal. O mais recente estudo do Silver Institute, o World Silver Survey, revelou uma queda de 1 por cento na produção mineira global, para 830,5 milhões de onças em 2023, principalmente devido a paralizações por greves na mina Peñasquito, da Newmont, no México. Grades de minério mais baixas na Argentina, Austrália e Rússia também restringiram a oferta. As previsões indicam uma diminuição de 0,8 por cento, para 823,5 milhões de onças em 2024, compensando o crescimento da oferta com expansões nos EUA e Marrocos, contra quedas significativas na produção do Peru e da China.

As dinâmicas de procura apresentam um quadro igualmente complexo. A Metals Focus projeta um crescimento de 2 por cento em 2024, à medida que a fabricação industrial atinge novos máximos, especialmente com uma previsão de aumento de 20 por cento no mercado solar. Este crescimento enfrenta obstáculos devido a uma contração prevista de 13 por cento na procura de barras e moedas físicas de investimento. As projeções indicam um défice substancial de 215,3 milhões de onças para 2024—o segundo maior desequilíbrio em mais de duas décadas.

O recente aumento de preço reflete múltiplos catalisadores: incerteza nas eleições nos EUA, tensões crescentes no Médio Oriente, expectativas de flexibilização monetária e a aceleração da transição energética global. A fabricação de painéis solares, em particular, impulsiona o consumo industrial, consolidando a posição da prata como elemento essencial na infraestrutura de energia limpa.

A questão da manipulação: uma consideração crítica

Os investidores devem reconhecer que a manipulação de preços representa uma preocupação contínua nos mercados de metais preciosos. Em 2015, uma investigação nos EUA envolveu dez bancos envolvidos em manipulação de preços de metais. Evidências da Deutsche Bank revelaram que UBS, HSBC, Bank of Nova Scotia e outros manipularam as taxas de prata entre 2007 e 2013.

O JPMorgan Chase enfrentou acusações persistentes ao longo dos anos, incluindo um acordo de 2020 que pagou 920 milhões de dólares às agências federais investigando manipulação em vários mercados. Uma ação judicial de 2014 contra a manipulação da prata por HSBC e Bank of Nova Scotia foi arquivada pelos tribunais dos EUA em maio de 2023.

Reconhecendo estes padrões históricos, o London Silver Market Fixing deixou de operar em 2014, após mais de um século de administração, sendo substituído pelo LBMA Silver Price, gerido pela ICE Benchmark Administration, para aumentar a transparência. Observadores de mercado como Ed Steer sugerem que a influência da manipulação pode estar a diminuir à medida que a estrutura do mercado melhora.

Olhando para o futuro: a prata pode recuperar o seu recorde?

A prata tem repetidamente aproximado-se dos 50 dólares, tantalizando os investidores com a perspetiva de atingir o seu máximo histórico. Se o metal irá finalmente superar os 49,95 dólares permanece incerto—dependendo, em última análise, de restrições de oferta, aceleração da procura industrial e sentimento de investimento. As dinâmicas atuais do mercado sugerem que o máximo da prata ainda não foi decisivamente testado, com a procura por energia limpa e potenciais estímulos monetários a criar condições favoráveis. Monitorizar a capacidade da prata de manter-se acima do nível psicológico de 30 dólares será crucial para prever se novos picos surgirão.