Ações Progressivas Valem a Pena Durante a Retração do Mercado? Uma Perspectiva Cautelosa de um Analista

Investidores frustrados com o desempenho das ações da Progressive podem ver a atual retração do mercado como uma oportunidade atraente de compra a preço baixo. No entanto, por trás desta aparente pechincha, esconde-se uma realidade mais preocupante: a seguradora enfrenta obstáculos estruturais que dificilmente desaparecerão rapidamente. Embora uma jogada contrária possa eventualmente se materializar, a decisão mais prudente continua sendo esperar por sinais mais claros antes de investir capital.

Por que a retração do mercado reflete pressões operacionais genuínas

A Progressive tem experimentado uma perda significativa de confiança por parte dos investidores ao longo do último ano, com as ações caindo aproximadamente 14%—um contraste marcante com o ganho de 19,4% do S&P 500 no mesmo período. Essa divergência não é meramente impulsionada pelo sentimento; ela reflete desafios concretos que se manifestam na operação da empresa.

As divulgações financeiras mensais da companhia revelam uma tendência preocupante na dinâmica de receita. Em janeiro de 2025, os prêmios líquidos escritos aumentaram 18% ano a ano, com prêmios ganhos crescendo 22%. Em novembro de 2025, esse crescimento desacelerou significativamente para 11% e 14%, respectivamente. Essa evolução demonstra não uma pausa temporária, mas uma desaceleração contínua na principal fonte de crescimento da empresa.

Os responsáveis por essa situação são multifacetados. A concorrência no setor de seguros de automóveis intensificou-se, reduzindo o poder de precificação da Progressive. Ao mesmo tempo, o aumento dos custos de reparação de veículos—uma questão estrutural em toda a indústria—compressa as margens. As expectativas do consenso de analistas de venda indicam que o lucro por ação deve diminuir em dois dígitos em 2026, sinalizando que as pressões de rentabilidade persistirão além do curto prazo.

A avaliação ainda não justifica entrada, apesar da queda das ações

Pode-se presumir que uma queda de 14% tenha colocado a Progressive em território realmente barato. A ação atualmente é negociada a aproximadamente 13 vezes o lucro estimado para o próximo período. Embora isso pareça modesto em termos absolutos em comparação com o mercado mais amplo, não representa um valor convincente para uma seguradora de bens e responsabilidade civil que enfrenta incertezas.

Considere o cenário dos pares: a Mercury General negocia a múltiplos semelhantes, enquanto a Allstate e outros concorrentes possuem índices de P/E de dígitos únicos. A avaliação da Progressive ainda não refletiu adequadamente os obstáculos de curto prazo que afetam o negócio. Em outras palavras, o mercado ainda não descontou completamente a combinação de desaceleração de crescimento e desafios de rentabilidade. Esperar por um preço de entrada mais baixo ou por melhorias operacionais significativas faz mais sentido do que comprar nas níveis atuais.

A história do dividendo: retornos imprevisíveis aumentam o risco

A política de dividendos da Progressive reforça a necessidade de paciência. A empresa paga um dividendo trimestral modesto de $0,10, além de distribuições especiais ocasionais. O dividendo especial mais recente atingiu $13,75 por ação—um número atraente no papel. No entanto, esse dividendo especial carece de consistência; em 2022 e 2023, nenhuma distribuição especial foi paga.

Essa imprevisibilidade significa que os retornos totais aos acionistas dependem fortemente do timing e da sorte, e não de uma renda confiável. Para investidores que buscam características defensivas junto com crescimento, essa incerteza reforça o risco de entrar agora.

Por que o capital paciente supera a oportunidade de retração do mercado

A retração do mercado nas ações da Progressive oferece uma oportunidade futura, mas o momento não é agora. Padrões históricos sugerem que, embora pechinchas aparentes possam se materializar, entradas prematuras costumam ser caras. Veja o contraste: investidores que adquiriram Netflix no momento certo, no final de 2004, e acompanharam por duas décadas, viram US$1.000 crescerem para US$474.847. Da mesma forma, US$1.000 investidos na Nvidia logo em abril de 2005 teriam atingido US$1.146.655 em 2026. A chave? Esperar por pontos de inflexão genuínos, em vez de pegar facas caindo.

A Progressive pode eventualmente se tornar essa oportunidade. Mas, até que o crescimento se estabilize, a dinâmica competitiva se normalize ou a avaliação se torne realmente atraente, o caminho mais prudente é ficar na sidelines. Acompanhe as divulgações mensais da empresa, observe qualquer reversão na tendência de desaceleração e aguarde um momento de entrada mais convincente antes que a retração do mercado se torne um sinal de compra.