A Visa supera as estimativas de lucros devido ao forte volume de transações, absorve obstáculos no processamento e custos crescentes

A Visa apresentou um desempenho de lucros impressionante no seu primeiro trimestre fiscal, demonstrando a resiliência do ecossistema de pagamentos global apesar dos crescentes desafios operacionais. A gigante do processamento de pagamentos reportou lucros por ação de 3,17 dólares, superando a estimativa de consenso da Zacks de 3,14 dólares, enquanto as receitas líquidas subiram para 10,9 mil milhões de dólares — ambos os números representando um crescimento robusto de 15% ano a ano, superando as expectativas do consenso em 1,9%.

O que é particularmente notável é como a Visa navegou além de múltiplos obstáculos. A empresa absorveu custos operacionais mais elevados e processou menos transações do que o esperado, ainda assim entregando resultados finais convincentes. Este desempenho reforça a força fundamental do consumo e a capacidade da empresa de resistir a pontos de pressão que poderiam, de outra forma, comprometer os resultados trimestrais.

Aumento do Volume de Pagamentos Impulsiona o Momentum do 1º Trimestre

O principal catalisador para o desempenho superior da Visa decorre do aumento da atividade de transações na sua rede global. O volume de pagamentos cresceu 8% ano a ano, em base de dólares constantes, durante o primeiro trimestre fiscal, refletindo um impulso de expansão nos Estados Unidos, Europa, CEMEA e regiões da América Latina. Este crescimento de volume tornou-se a verdadeira força motriz que impulsiona a expansão da receita da Visa.

As transações processadas atingiram 69,4 mil milhões, crescendo 9% ano a ano, mas ficando ligeiramente aquém da estimativa de consenso de 69,8 mil milhões. Esta pequena diferença destaca uma dinâmica curiosa: enquanto o volume total de pagamentos acelerou, o número real de transações ficou ligeiramente abaixo das expectativas. Observadores do setor interpretam isso como uma possível mudança na composição das transações ou efeitos de timing, em vez de uma fraqueza na atividade de pagamento subjacente.

A história dos pagamentos internacionais parece ainda mais forte. Os volumes transfronteiriços aumentaram 12% ano a ano, em base de dólares constantes, impulsionados por uma atividade resiliente de viagens, comércio e comércio digital. Excluindo transações intra-Europeias, esta métrica acelerou para 11% de crescimento ano a ano, demonstrando que a força dos transfronteiriços vai muito além da dinâmica do mercado europeu.

Desempenho por Segmento: Vencedores e Atrasados

As fontes de receita da Visa contam uma história detalhada da evolução do ecossistema de pagamentos. As receitas de serviços — que acompanham o volume de pagamentos do trimestre anterior — subiram 13% ano a ano, para 4,8 mil milhões de dólares, superando as estimativas internas de 4,6 mil milhões. Este desempenho valida a narrativa de força do volume.

As receitas de processamento de dados, o segundo maior pilar de receita da empresa, avançaram 17% ano a ano, para 5,5 mil milhões de dólares, cumprindo exatamente as expectativas do modelo. Este desempenho constante reflete uma procura consistente pela infraestrutura de processamento de transações da Visa e pelos serviços de análise de valor agregado.

No entanto, as receitas de transações internacionais apresentaram um quadro mais fraco. Essas receitas aumentaram 6% ano a ano, para 3,7 mil milhões de dólares, ficando aquém da estimativa de 3,8 mil milhões. Apesar do crescimento robusto do volume transfronteiriço, o crescimento das receitas de transações internacionais ficou atrás das expectativas — uma desconexão que merece atenção, potencialmente refletindo pressões de preços ou mudanças na composição de tipos de transações de menor margem.

Outras receitas dispararam 33% ano a ano, para 1,2 mil milhões de dólares, superando substancialmente a estimativa de 1,1 mil milhões, demonstrando oportunidades de expansão nos fluxos de receita diversificados da Visa além do processamento de pagamentos principal.

O Desafio da Inflação de Custos

O principal fator que limitou o potencial de aumento dos lucros da Visa foi o aumento das despesas operacionais. As despesas operacionais ajustadas subiram 16% ano a ano, para 3,4 mil milhões de dólares, superando a estimativa de 3,3 mil milhões. Este aumento reflete maiores investimentos em marketing, custos gerais e administrativos elevados, honorários profissionais e provisões para litígios.

O crescimento dos custos, superior ao crescimento da receita, continua a ser uma preocupação para o perfil de margem, embora a orientação da gestão sugira uma moderação futura. As despesas com juros também aumentaram 6,6% ano a ano, para 194 milhões de dólares, refletindo as obrigações de serviço da dívida da empresa num ambiente de taxas mais altas.

Os incentivos aos clientes — um item contra-receita que impacta diretamente as receitas reportadas — aumentaram 12% ano a ano, para 4,3 mil milhões de dólares, cumprindo exatamente as expectativas. Este indicador reflete o investimento contínuo da Visa em relacionamentos com clientes e na sua posição competitiva.

Força do Balanço e Geração de Caixa

A fortaleza financeira da Visa permanece sólida para continuar a recompensar os acionistas e a realizar investimentos estratégicos. A empresa terminou o trimestre com 14,8 mil milhões de dólares em caixa e equivalentes, uma redução face aos 17,2 mil milhões de dólares no final do exercício fiscal de 2025, refletindo a estratégia agressiva de alocação de capital da empresa.

Os ativos totais totalizaram 96,8 mil milhões de dólares, uma ligeira redução face aos 99,6 mil milhões de dólares no final do exercício fiscal, enquanto a dívida de longo prazo permaneceu estável em 19,6 mil milhões de dólares. Os vencimentos de dívida de curto prazo foram de 1,6 mil milhões de dólares, e o patrimônio líquido total aumentou para 38,8 mil milhões de dólares, face aos 37,9 mil milhões de dólares, refletindo o crescimento dos lucros retidos.

A métrica realmente destacada é a geração de fluxo de caixa operacional. A Visa gerou 6,8 mil milhões de dólares em fluxo de caixa operacional líquido durante o primeiro trimestre fiscal, um aumento de 25,6% em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa livre — a medida definitiva de flexibilidade financeira — atingiu 6,4 mil milhões de dólares, um aumento de 26,7% ano a ano. Esta capacidade excepcional de geração de caixa explica a confiança da gestão em devolver capital aos acionistas.

Recompensas aos Acionistas Aceleradas

A Visa distribuiu 5,1 mil milhões de dólares aos acionistas no trimestre de dezembro, através de recompra de ações (3,8 mil milhões) e dividendos (1,3 mil milhões). A empresa mantém uma capacidade autorizada de recompra de 21,1 mil milhões de dólares até 31 de dezembro de 2025, sinalizando confiança na devolução de valor aos acionistas de longo prazo.

O dividendo trimestral aumentou para 0,67 dólares por ação, a pagar em 2 de março de 2026, aos acionistas registados até 10 de fevereiro. Este programa de retorno de capital consistente reflete a convicção da gestão na sustentabilidade do crescimento dos lucros a longo prazo.

Orientação para o Futuro: Crescimento Moderado, mas Sólido

A perspetiva da gestão sugere que o impulso de crescimento excecional irá moderar-se, mas manter-se-á saudável. Para o segundo trimestre fiscal de 2026, a Visa antecipa que as receitas líquidas (em base ajustada de dólares nominais) crescerão na extremidade superior de dígitos baixos. As despesas operacionais ajustadas deverão crescer na extremidade superior de dígitos médios, indicando pressões contínuas de custos, embora a um ritmo ligeiramente mais lento do que no Q1.

Para o exercício fiscal completo de 2026, espera-se que as receitas líquidas atinjam um crescimento de dígitos baixos, com despesas operacionais ajustadas também na faixa de dígitos baixos. Esta orientação sugere uma possível compressão de margens, à medida que o crescimento dos custos acompanha o crescimento da receita, sem desacelerar abaixo dela. A gestão espera que o EPS do ano completo cresça na extremidade superior de dígitos baixos — uma visão moderadamente otimista que assume uma melhoria na alavancagem operacional, apesar das pressões de custos.

A Visa possui uma classificação Zacks de 3 (Manter), refletindo um perfil de risco-recompensa equilibrado enquanto o mercado avalia se a rentabilidade pode reacelerar juntamente com o crescimento da receita.

Dinâmica Competitiva no Setor

O desempenho da Visa ganha contexto quando comparado com os seus principais concorrentes. A Mastercard Incorporated reportou um lucro ajustado de 4,76 dólares por ação no quarto trimestre de 2025, superando em 13,3% a estimativa de consenso da Zacks. As receitas líquidas avançaram 18% ano a ano, para 8,8 mil milhões de dólares, impulsionadas por um crescimento robusto do volume transfronteiriço, aumento de transações trocadas e expansão de serviços de valor agregado.

O desempenho mais impressionante da Mastercard, com uma maior taxa de crescimento de receitas e lucros, destaca a intensidade competitiva no ecossistema de pagamentos. A American Express, por sua vez, espera reportar resultados do quarto trimestre com uma estimativa de lucro ajustado de 3,55 dólares por ação (indicando um crescimento de 16,8% em relação ao ano anterior) e receitas de 18,8 mil milhões de dólares (crescimento de 9,6%). A American Express tem consistentemente superado as estimativas de lucros nos últimos quatro trimestres, com uma surpresa média de 4%.

Estas dinâmicas competitivas sugerem que, embora a Visa mantenha a liderança do setor, as trajetórias de crescimento no ecossistema de processamento de pagamentos permanecem robustas, com cada grande player a beneficiar de tendências de fundo no comércio digital e atividade transfronteiriça.

O Veredicto: Força com Algumas Precauções

A entrega de lucros do primeiro trimestre fiscal da Visa reforça o estatuto da empresa como um proxy da atividade de pagamento global e da resiliência do consumo. A capacidade de resistir às dificuldades de processamento, à inflação de custos operacionais e à fraqueza das receitas internacionais, mantendo um crescimento de lucros de dois dígitos, demonstra qualidade operacional.

No entanto, os investidores devem monitorar se o crescimento das despesas operacionais pode moderar-se de forma significativa nos próximos trimestres. A orientação da empresa sugere uma desaceleração de custos, mas a diferença entre o crescimento de receitas e custos continua a ser uma preocupação para a expansão sustentável das margens a longo prazo. A confiança da gestão em um crescimento moderado de lucros de dígitos baixos até 2026 assenta na suposição de que o impulso do volume de transações persista e que a inflação de custos não acelere ainda mais. Para investidores que procuram exposição ao setor de pagamentos, a combinação da força financeira da Visa e do crescimento constante dos lucros justifica uma atenção cuidadosa.