Os investidores devem analisar mais de perto as ações da Apple durante esta recuperação de crescimento?

Os últimos resultados da Apple pintaram um quadro convincente de uma reviravolta operacional. A empresa superou os obstáculos recentes — a queda nas vendas do iPhone e a fraqueza no mercado chinês — e agora apresenta taxas de crescimento não vistas há anos. No entanto, se está a ponderar se deve ou não adquirir ações da Apple, a realidade financeira exige uma perspetiva mais nuanceada. A resposta moderada do mercado às ações conta uma história importante sobre onde se encontram atualmente as avaliações.

A Recuperação do iPhone Remodela a História de Crescimento da Apple

O catalisador que impulsionou o ressurgimento da Apple é inequívoco: o momentum do iPhone voltou com força impressionante. No primeiro trimestre fiscal de 2026, a receita do iPhone aumentou 23%, atingindo 85,27 mil milhões de dólares, superando significativamente as expectativas dos analistas de 78,65 mil milhões, compiladas pela LSEG. Isto representa a aceleração de vendas mais robusta desde o período de recuperação pós-pandemia de 2021. O CEO Tim Cook descreveu a procura pelo iPhone como “assombrosa”, uma caracterização apoiada pelos números.

A dominância do iPhone no portefólio da Apple é inquestionável — representa quase 60% da receita trimestral da empresa. Esta concentração significa que o momentum do smartphone se traduz diretamente no desempenho global do negócio. Para além do produto emblemático, o portefólio mais amplo apresentou resultados mistos. A receita do iPad cresceu 6%, atingindo 8,6 mil milhões de dólares, com uma adoção de clientes renovada, enquanto as vendas do Mac diminuíram 7%, para 8,4 mil milhões, e a receita de wearables caiu 2%, para 11,5 mil milhões. No entanto, a receita total do segmento de produtos ainda subiu 16%, para 113,7 mil milhões de dólares, impulsionada principalmente pela força do iPhone.

A divisão de Serviços da Apple trouxe mais encorajamento, com a receita a saltar 14%, para 30 mil milhões de dólares. Este segmento — que inclui a App Store, iCloud, partilha de receitas do Google Search, Apple Pay e Apple TV — demonstrou as diversas fontes de receita da empresa. Entretanto, a expansão geográfica mostrou promessas particulares: a receita na China acelerou 38%, indicando uma renovada força num mercado anteriormente problemático. Combinado com a expansão dos margens de produto (a margem bruta aumentou 450 pontos base sequencialmente para 40,7%) e das margens de serviços (aumentou 120 pontos base para 76,5%), a maquinaria operacional da Apple parecia estar a funcionar a todo vapor.

Para o trimestre atual (Q2 2026), a gestão projeta um crescimento de receita entre 13% e 16% ano a ano, com a receita de serviços a acompanhar níveis semelhantes ao trimestre anterior. A receita total da empresa subiu 16%, para 143,76 mil milhões de dólares no primeiro trimestre, enquanto o lucro por ação aumentou 19%, para 2,84 dólares — um resultado que superou as expectativas de consenso dos analistas de 2,67 dólares por ação, com uma receita de 138,48 mil milhões de dólares.

A Questão da Valoração: Porque é que um Crescimento Forte Ainda Não Elevou a Ação

Apesar destas conquistas operacionais impressionantes, as ações da Apple mal se moveram na negociação de mercado. As ações permanecem cerca de 5% abaixo do valor no início do ano e com uma subida inferior a 10% nos últimos doze meses — uma resposta notavelmente morna a melhorias empresariais transformacionais. A explicação reside numa desconexão fundamental entre a trajetória operacional da Apple e a sua avaliação de mercado.

A questão central: as ações da Apple entraram neste período de resultados fracos já a negociar a múltiplos elevados. À medida que a empresa enfrentava vendas lentas do iPhone e desafios na China, o múltiplo preço-lucro (P/E) das ações expandiu-se em vez de contrair-se. Os investidores mantiveram expectativas elevadas, valorizando as ações mesmo quando os lucros de curto prazo decepcionaram. Agora que o negócio melhorou de forma genuína, esta margem de avaliação limita a apreciação futura.

Hoje, a Apple negocia a um P/E futuro de aproximadamente 31 vezes, com base nas estimativas dos analistas para o exercício fiscal de 2026 (que termina em setembro de 2026), e 28 vezes para 2027. Para contexto, muitas ações do grupo “Magnificent Seven” de tecnologia negociam a múltiplos inferiores, apesar de perfis de crescimento semelhantes. A avaliação da Apple está, essencialmente, a precificar não só a recuperação atual, mas também um desempenho premium sustentado no futuro.

Isto cria um cálculo desafiante para potenciais investidores que considerem adquirir ações agora. A empresa entregou os resultados operacionais — aceleração de receita, expansão de margens, recuperação geográfica e resiliência das margens apesar do aumento dos custos de memória. No entanto, estas melhorias já foram parcialmente antecipadas pelo mercado, deixando pouco espaço para surpresas de alta.

O Caso de Investimento: Avaliada de Forma Justa, Não Atraente

A situação da Apple representa um exemplo clássico de uma empresa de qualidade a um preço justo. A história operacional mudou drasticamente para melhor. O renascimento do iPhone é real. O crescimento dos serviços mantém-se fiável. O momentum na China voltou. A gestão mantém uma alocação de capital disciplinada, e o balanço permanece fortemente sólido.

No entanto, do ponto de vista das ações, a empresa parece estar adequadamente avaliada nos níveis atuais. Esta distinção é bastante importante. Uma ação avaliada de forma justa — mesmo com fundamentos em melhoria — pode não oferecer os retornos superiores ao mercado que justificam uma posição concentrada. A resposta moderada das ações a resultados fortes reflete, na verdade, uma avaliação racional do mercado, e não indiferença dos investidores.

Para quem procura as oportunidades de investimento mais atraentes, a análise sugere olhar além da Apple neste momento, apesar de reconhecer as forças operacionais genuínas da empresa. Às vezes, as melhores decisões de investimento envolvem reconhecer quando um negócio excelente já está a refletir um prémio de avaliação que incorpora o sucesso futuro. As ações da Apple podem ser uma posição sólida para investidores de longo prazo, mas não apresentam um catalisador óbvio para uma nova alocação de capital num ambiente onde outras oportunidades podem oferecer uma relação risco-retorno mais atrativa.