KB Home e Intuitive Surgical Trajetórias Divergentes: O que 2026 reserva para os Investidores

À medida que o panorama de investimentos evolui em 2026, duas empresas representam trajetórias drasticamente diferentes nos seus respetivos setores. A Intuitive Surgical mantém o seu ritmo de crescimento na robótica médica, enquanto a KB Home enfrenta desafios persistentes num mercado imobiliário em abrandamento. Relatórios de lucros recentes e revisões de analistas pintam um quadro complexo para os investidores que navegam nestas indústrias — uma de expansão sustentada por inovação, outra de pressão cíclica e compressão de margens.

Domínio da Cirurgia Assistida por Robótica da Intuitive Surgical Continua

A Intuitive Surgical reportou mais um trimestre forte, prolongando o seu histórico de superação das expectativas dos analistas. Em 22 de janeiro de 2026, a empresa anunciou lucros do quarto trimestre de 2025 de 2,53 dólares por ação, superando a estimativa do consenso Zacks de 2,25 dólares por ação em 0,28 dólares. Este é o dozeº trimestre consecutivo de superação de lucros — um testemunho de execução consistente.

O sistema cirúrgico da Vinci continua a ser o líder indiscutível em cirurgia minimamente invasiva assistida por robótica. Durante o Q4, os procedimentos mundiais usando as plataformas da Vinci e Ion cresceram aproximadamente 18% ano após ano. O número de procedimentos com a Vinci aumentou 17%, enquanto o sistema Ion, mais recente, cresceu 44%, sinalizando tração em novas categorias de procedimentos. A empresa colocou 532 sistemas da Vinci no trimestre, contra 493 no ano anterior, elevando a base instalada total para 11.106 sistemas em 31 de dezembro de 2025 — um aumento de 12% em relação aos 9.902 sistemas do ano anterior.

A receita subiu 19%, atingindo 2,87 mil milhões de dólares, contra 2,41 mil milhões de dólares, apoiada por volumes de procedimentos mais elevados, maior colocação de sistemas e uma base instalada em crescimento. O sistema Ion também expandiu a sua presença, com uma base instalada de 995 sistemas, um aumento de 24% em relação aos 805 sistemas do ano anterior.

Apesar deste desempenho forte, a gestão orientou um crescimento de procedimentos com a Vinci de 13% a 15% em 2026, abaixo dos 18% de 2025 — uma desaceleração que merece atenção. Após duas décadas como uma ação de crescimento de topo, a trajetória da empresa parece estar a normalizar-se, embora os analistas permaneçam otimistas. Oito das nove estimativas de analistas foram revistas em alta na última semana para os lucros de 2026, elevando o consenso do Zacks para 10,01 dólares por ação, de 9,61 dólares. Isto implica um crescimento de lucros de 12,1% com base em 2025, de 8,93 dólares por ação. Para 2027, seis estimativas foram revistas em alta, elevando o consenso para 11,33 dólares, de 11,00 dólares, representando um crescimento de 13,3%.

A ação negocia a um múltiplo de preço-lucro futuro de 52 e possui um ratio PEG de 3,3, indicando uma avaliação premium. Contudo, nenhum concorrente conseguiu romper o domínio da Intuitive Surgical no mercado de cirurgia assistida por robótica. Para investidores à procura de exposição a um crescimento duradouro e impulsionado por inovação, a recente fraqueza das ações pode oferecer uma oportunidade de entrada — embora a avaliação seja uma consideração.

KB Home Enfrenta Desafios Persistentes no Mercado Imobiliário

Em contraste marcante, a KB Home enfrenta obstáculos crescentes no setor de construção residencial. Em 18 de dezembro de 2025, a empresa reportou lucros do quarto trimestre de 1,92 dólares por ação, superando o consenso do Zacks de 1,79 dólares. No entanto, esta ligeira superação oculta desafios estruturais mais profundos que afetam a indústria.

A KB Home, uma das maiores construtoras de casas dos EUA, com presença em 49 mercados e quase 700.000 casas construídas ao longo de 65 anos, entregou 3.619 casas no trimestre — uma queda de 9% em relação ao ano anterior. Mais preocupante, o preço médio de venda caiu 7%, para 465.600 dólares, enquanto a margem bruta de lucro imobiliário contraiu-se acentuadamente para 17%, contra 20,9% no ano anterior. Esta compressão de margem reflete reduções de preços, custos elevados de terrenos e uma mistura geográfica desfavorável — dinâmicas que indicam stress fundamental no mercado.

Para o ano completo, as casas entregues caíram 9%, para 12.902, com a receita a diminuir para 6,24 mil milhões de dólares, contra 6,93 mil milhões de dólares em 2024. Os pedidos líquidos despencaram 10%, para 2.414 no Q4, e o backlog final de 3.128 casas representa apenas 71% do backlog de 4.434 casas de um ano antes. Estes indicadores reforçam a deterioração na visibilidade da procura.

A orientação para o primeiro trimestre de 2026 da KB Home oferece pouco de tranquilizador. As entregas estão projetadas entre 2.300 e 2.500 casas, com a margem bruta de lucro imobiliário a esperar-se que se comprima ainda mais, para uma faixa de 15,4% a 16%. A empresa dispõe de 1,43 mil milhões de dólares em liquidez total, incluindo 228,6 milhões de dólares em caixa e 1,2 mil milhões de dólares em capacidade de crédito disponível — suficiente, mas não excecional, dado os desafios operacionais à frente.

O sentimento dos analistas tornou-se claramente pessimista. Cinco estimativas de lucros foram revistas em baixa nos últimos 60 dias, com duas revisões nos últimos 30 dias. O consenso do Zacks para 2026 caiu para 4,14 dólares, de 4,55 dólares há apenas 30 dias, e de 6,33 dólares há 60 dias — uma revisão negativa impressionante de 36,5%. Isto representa o segundo ano consecutivo de lucros em declínio para a KB Home, um padrão preocupante.

A ação está relativamente barata, com um P/E futuro de 14, e a gestão autorizou recompras de ações no valor de 1 mil milhões de dólares (restam 900 milhões) e um dividendo de 1,00 dólar, com uma rentabilidade de 1,7%. Estas ações favoráveis aos acionistas, implementadas em outubro de 2025, demonstram confiança da gestão. No entanto, a deterioração dos fundamentos dos lucros exige cautela. A maioria dos potenciais investidores deve aguardar por sinais de estabilização no ciclo imobiliário e na trajetória de lucros da KB Home antes de investir.

Dinâmicas Setoriais Divergentes: O Quadro Geral

Enquanto a Intuitive Surgical beneficia de tendências demográficas favoráveis, inovação em procedimentos e competição limitada, a KB Home encontra-se presa numa desaceleração cíclica marcada por hesitação do consumidor, custos relativos crescentes e pressão nas margens. Esta divergência espelha dinâmicas de mercado mais amplas: saúde e robótica impulsionadas por inovação comandam avaliações premium e crescimento sustentado, enquanto o setor imobiliário cíclico absorve obstáculos macro de curto prazo.

Os dados reforçam uma verdade fundamental: a Intuitive Surgical opera numa indústria de crescimento secular com vantagens competitivas enraizadas, justificando múltiplos elevados apesar da recente fraqueza. A KB Home, por outro lado, enfrenta pressões cíclicas que ainda não mostram sinais de abrandamento. Para os investidores, a escolha entre estas duas narrativas depende do apetite de risco e do horizonte temporal.