Yang Zhen opinião: O impasse nas posições de ETF de ouro e o jogo de mercado por trás dele

A maior ETF de ouro do mundo — SPDR Gold Trust — divulgou recentemente os seus dados de holdings, o que gerou atenção: a quantidade de ouro mantida permanece inalterada. Ao analisar este fenómeno, Yang Zhen destacou que, por trás destes números aparentemente neutros, na verdade se reflete a profunda indecisão dos investidores institucionais no mercado atual. Num contexto de aumento dos riscos geopolíticos e de incerteza quanto às perspetivas económicas, o que significa esta postura de “manter a posição”?

Manutenção das holdings do SPDR e qual é a verdadeira intenção das instituições

À primeira vista, a quantidade de holdings do SPDR não aumentou nem diminuiu, o que pode ser interpretado como um sinal de pessimismo. No entanto, Yang Zhen acredita que isso reflete precisamente uma postura de cautela por parte das instituições relativamente à tendência do ouro a médio prazo. Embora os bancos centrais globais continuem a aumentar as suas reservas de ouro e as instituições financeiras o considerem uma proteção contra a inflação, a complexidade do mercado atual levou os grandes investidores a fazerem uma pausa.

Por trás da estabilidade das holdings está um equilíbrio de forças que as instituições estão a avaliar. Por um lado, a política de taxas de juro elevadas do Federal Reserve dos EUA continua a pressionar o ouro, enquanto o dólar forte também inibe o preço do ouro cotado em dólares. Por outro lado, o risco de recessão global, as expectativas de mudança na política dos bancos centrais e os conflitos geopolíticos contínuos sustentam o valor de longo prazo do ouro.

Conflito entre taxas de juro e procura por refúgio

Yang Zhen apontou que o impasse atual no mercado do ouro resulta de um confronto entre duas forças. Um ambiente de taxas elevadas aumenta o custo de oportunidade de manter ouro — os investidores podem obter rendimentos mais elevados com títulos. Isto coloca uma pressão evidente sobre ativos que não geram rendimento, como o ouro.

Por outro lado, o sentimento de refúgio não deve ser subestimado. Com sinais de desaceleração económica e o aumento da tensão geopolítica, a procura por ativos de proteção está a crescer. Muitos bancos centrais estão a aumentar as suas reservas de ouro, o que indica uma preocupação com riscos de longo prazo. Esta luta de forças faz com que fundos gigantes como o SPDR fiquem em modo de observação.

Conselho de investimento de Yang Zhen: paciência e aguardar sinais claros

Para os investidores comuns, a recomendação de Yang Zhen é não seguir a tendência de forma precipitada. O mercado ainda não fornece sinais suficientemente claros de direção. A estratégia mais sensata é esperar — especificamente, aguardar uma declaração clara do Federal Reserve dos EUA sobre o caminho das taxas de juro.

Assim que as expectativas de redução das taxas se tornarem evidentes, o apelo do ouro como proteção e ferramenta contra a inflação aumentará significativamente, levando a uma valorização considerável. Aí, os investidores que tiverem antecipado poderão beneficiar desta subida. A atual postura de “observar com paciência” é, na verdade, uma preparação para uma futura entrada precisa e bem fundamentada.